本周，沪综指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼(bī)空形(xíng)态洗盘，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐(lè)观来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受中(zhōng)概(gài)股拖累，后市下跌空间(jiān)不大(dà)。

　　中概股下跌拖累A股(gǔ)急挫

　　截至周四20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗(sì)，兔年股市(shì)走过3个月行程，期(qī)间沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔子(zi)尾巴长(zhǎng)不了”之(zhī)叹(tàn)。其实，4月(yuè)下(xià)旬行(xíng)情(qíng)看似疾风(fēng)骤雨，大盘较4月(yuè)18日峰值仅缩水约3％，上行(xíng)通道仍(réng)在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市下跌的风险输入。作为(wèi)同股同权的两地(dì)上市指数，恒(héng)生AH股A指数和H指数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜一(yī)筹。StockQ全球股市排行榜数(shù)据显示，截(jié)至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指(zhǐ)数和(hé)恒生(shēng)指数过去(qù)3个月表现为全球垫(diàn)底(dǐ)，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳斯达(dá)克中国金龙(lóng)指数周二盘中低(dī)位(wèi)较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现低(dī)迷，主因是美(měi)联储加息在即(jí)，市场避险情绪(xù)上升(shēng)，国(guó)际资金从新兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国(guó)股票(piào)评级(jí)从高配(pèi)下调为中(zhōng)性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年化环比(bǐ)增长1.1％，较上季放缓1.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除食品和能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数据预示着(zhe)美国滞胀隐忧未减，加息(xī)势在必行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测(cè)器最新数据显示，5月4日加(jiā)息25个基点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀风险显(xiǎn)现，美国对策是(shì)：以1930年大萧条以来(lái)最快速(sù)度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货(huò)币供应(yīng)量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿(yì)美元(yuán)，同比下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美(měi)联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩(suō)水，缩表则令流动性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全(quán)球(qiú)金融(róng)市场催生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美(měi)国银(yín)行业(yè)又(yòu)一张(zhāng)骨(gǔ)牌崩塌！第一共和(hé)银行(xíng)股价周(zhōu)三盘(pán)中(zhōng)最多下跌41.23％至4.76美(měi)元(yuán)（对应的(de)总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元(yuán)），较2021年11月的历史峰值缩(suō)水约(yuē)97.85％。截至(zhì)一季度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去年末减少约(yuē)1020亿美(měi)元，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙(lóng)头股招行等承压，相较而言，工商(shāng)银行(xíng)兔(tù)年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股价兔(tù)年颓(tuí)势，一是二者(zhě)虎(hǔ)年最后3个月股价(jià)大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二(èr)是(shì)“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行，市场风(fēng)格转换。但(dàn)二者市净率远高于行业均(jūn)值，难以赋(fù)予中特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内上(shàng)涨11％，强于同期上(shàng)涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线已是五(wǔ)连(lián)阳。其(qí)市盈率和(hé)市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京(jīng)三市A股的市(shì)盈(yíng)率(lǜ)和市(shì)净率(lǜ)中位数分别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策(cè)面来(lái)看(kàn)20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗，让央企(qǐ)国企估值回归市场(chǎng)均值，已是国家(jiā)资本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市(shì)盈率还是市净率(lǜ)等指标(biāo)看，当前A股的(de)估值(zhí)相对(duì)偏(piān)低。”类(lèi)似表态无疑是为中字头(tóu)股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值取代贵州茅台(tái)成为市(shì)值“一哥”的中国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新(xīn)+绩优(yōu)概念让其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不大

　　股市“红五月”之说，源(yuán)自井喷式牛市(shì)带来(lái)的财富记忆(yì)。1992年(nián)5月21日(rì)，上交(jiāo)所放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技(jì)股主(zhǔ)导的行情拉开(kāi)序(xù)幕。

　　自(zì)从1991年以来的32年里，沪指全年和5月份(fèn)上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的(de)15年里，红(hóng)五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期(qī)间(jiān)5月和全年(nián)同(tóng)步飘红4次，5月份这个风(fēng)向标(biāo)已不(bù)太灵(líng)光。相比之下，自(zì)从(cóng)2008年(nián)以(yǐ)来(lái)，沪(hù)综指4月飘红5次，除了2008年当年下跌65.4％之外(wài)，其(qí)余年(nián)份皆飘(piāo)红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年(nián)飘红(hóng)概率不低。

　　以科技(jì)股(gǔ)为(wèi)主题的红五月(yuè)行情能否再现？关键在(zài)要看两(liǎng)点：一是年内上涨逾(yú)53％的互联网指数能否维持强势(shì)行(xíng)情。二是作(zuò)为A股第(dì)二大行业(yè)指数，电气设备(bèi)板块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万(wàn)亿元，较历(lì)史(shǐ)峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场权重(zhòng)降低(dī)6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代(dài)首季盈利增长5.58倍，周四收盘较周三低位(wèi)上(shàng)涨一成，或是否极泰(tài)来(lái)。

　　进入(rù)4月以20G等于多少GB 20GB流量够用一天吗来，沪(hù)深(shēn)两市单(dān)日成交(jiāo)始终维持在(zài)万亿元之(zhī)上，市场(chǎng)人(rén)气并(bìng)未(wèi)退潮，只是风格轮换在加(jiā)速(sù)。鉴于大盘重新回(huí)到(dào)W形整理格局，后市即使考验3200点附近的(de)半(bàn)年线和年线关口，下跌空间(jiān)亦不大(dà)。

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