昨夜，美国银(yín)行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率大幅(fú)下跌(diē)，债券交易员不再(zài)完全押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的美(měi)联(lián)储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利(lì)率仅比当前(qián)有效联邦基金利率高(gāo)出(chū)20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时(shí)候，交(jiāo)易(yì)员认(rèn)为美联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨日23时收(shōu)盘(pán)，国内期(qī)货主力合约(yuē)几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国(guó)总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限方案。白宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在(zài)没有任(rèn)何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债(zhài)务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务(wù)上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违(wéi)约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的(de)激烈竞选(xuǎn)37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm中。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人都要(yào)经历为了(le)民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是(shì)我们(men)的(de)时刻。这就是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他(tā)的年龄可能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动节期间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，上述品种期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易(yì)日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保证金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关(guān)品种持仓量最大(dà)的合约(yuē)未出现单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所公(gōng)告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在(zài)工(gōng)业(yè)硅品种持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一是短(duǎn)期(qī)二次育(yù)肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来自政策面的支(zhī)撑(chēng)；三是近(jìn)期降雨导致调运不(bù)便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑依旧在于(yú)产业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区(qū)域二次(cì)育肥(féi)采购量(liàng)增加，政(zhèng)策消(xiāo)息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度(dù)去(qù)产能不及预(yù)期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半(bàn)年(nián)市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月(yuè)生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方(fāng)向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头(tóu)的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率(lǜ)为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪(zhū)价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总(zǒng)结为(wèi)持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生(shēng)猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看(kàn)并未出现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现(xiàn)货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资金(jīn)已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的(de)阶段，并于10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面11月价格相对坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期(qī)价上行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚(máo)定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁(suǒ)定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈(lǘ)油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低(dī)国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围(wéi)预(yù)计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关因素(sù)的梳理来看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油(yóu)脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货(huò)报价分别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示(shì)出(chū)市场对(duì)东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后(hòu)得到37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节(jié)性减量。目前(qián)产地(dì)已步入增(zēng)产(chǎn)季(jì)，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产区(qū)未(wèi)来整体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西(xī)亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产量预计(jì)在150万吨(dūn)以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始(shǐ)小幅度累(lèi)库，且(qiě)随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加(jiā)。海关数据显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期(qī)连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天(tiān)气，产区增产节(jié)奏将被打破(pò)，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进(jìn)口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上(shàng)，随着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场对于(yú)未来(lái)供应充裕(yù)的预期基本(běn)一致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产周(zhōu)期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出(chū)口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面(miàn)有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间调整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈(lǘ)油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需(xū)弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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