钠电池产能规(guī)划从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙涨后(hòu)又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦(yíng)绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议(yì)题(tí)莫(mò)过于(yú)跨界钠电池。

　　这个热(rè)门又令人遐想的题材(cái)搭配公司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙涨4倍，甚至期间还(hái)祭出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连(lián)板”妖股走(zǒu)势。然去年末以(yǐ)来(lái)，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套(tào)路(lù)完全失灵，股(gǔ)价又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿(yì)元定(dìng)增(zēng)预(yù)案(àn)投建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池项目，传艺科技也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而后再未掀(xiān)起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注意到(dào)，股价过山(shān)车(chē)式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故事的怀疑：从宣布(bù)跨(kuà)界到现在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划产能已(yǐ)经(jīng)从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至(zhì)94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺、落地(dì)产能骤增、锂价持(chí)续(xù)下行，在愈加拥(yōng)挤(jǐ)的赛道上，夸下海口(kǒu)的(de)产(chǎn)能又该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑历史”在前，“大跃(yuè)进(jìn)”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界(jiè)钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠(nà)离(lí)子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同时(shí)期萌(méng)芽，但(dàn)由于钠电负极嵌(qiàn)钠能力较(jiào)弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到2020年(nián)后(hòu)，随着钠电关键技术完成突(tū)破以(yǐ)及(jí)锂价不(bù)断飙升(shēng)，钠电才作为锂(lǐ)电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将风口带(dài)到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂价(jià)暴涨(zhǎng)，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科(kē)技于去年6月(yuè)22日晚间高(gāo)调宣布入(rù)局。彼时的(de)公告显示，公司拟投资(zī)3000万元(yuán)通过全(quán)资子(zi)公(gōng)司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人(rén)杨磊和杨崇义合(hé)作设立控(kòng)股孙公司江苏传艺钠电科技有限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传艺(yì)钠电”）。

　　公(gōng)告出(chū)，传艺科技旋即涨(zhǎng)停，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和个人(rén)投资者披(pī)露跨(kuà)界钠电的(de)各种细节(jié)。根据规划，传艺(yì)科技钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)中试线2022年投(tóu)产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加(jiā)疯涨。加上6月23日的(de)涨停，传艺(yì)科技宣布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个涨(zhǎng)停(tíng)板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在前，传艺(yì)科技开始有意(yì)无意地(dì)“主动”披(pī)露钠电项目进展，而(ér)公司股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露(lù)后录得大幅上(shàng)涨。去年12月5日(rì)盘中，公司(sī)股价一度摸高(gāo)至(zhì)54.44元/股(gǔ)，相(xiāng)较于跨界钠电池前10元/股左右的温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻(fān)了逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论其如何(hé)发(fā)布(bù)“利好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随着时间的推移，迅速回落(luò)。截(jié)至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多月时间已经较高点腰斩(zhǎn)。

　　值得一提的是，由于在(zài)2022年6月23日盘后，公司迫切召(zhào)开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活(huó)动(dòng)记录表(biǎo)》中(zhōng)对外发布钠电(diàn)池业务未来规划、技术(shù)水平等涉及(jí)公(gōng)司经营的重大信息，但直至2022年(nián)7月9日才正式通过(guò)《关(guān)于对深圳证券交(jiāo)易所关注函(hán)回复的公告》补充披露相(xiāng)关事(shì)项，传艺科技及公司董(dǒng)事(shì)长兼总经(jīng)理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波(bō)助澜，但(dàn)归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大跃进(jìn)”不匹配无法让市场信(xìn)服造成的(de)。

　　根据公司定(dìng)增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此(cǐ)前对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公(gōng)司(sī)规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土地购置及厂房成本约4亿元(yuán)，10GWh产(chǎn)能(néng)需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约(yuē)50亿(yì)元。

　　实际(jì)上(shàng)，传艺科技规划的(de)钠电产能(néng)远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民(mín)4月16日在公(gōng)开场合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月，公(gōng)司(sī)决定，发挥资金(jīn)优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时间，新(xīn)上钠离(lí)子电池全供(gōng)应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极材料、4万吨(dūn)负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子(zi)电池、15万吨电(diàn)解液的(de)生(shēng)产(chǎn)能力；2022年10底(dǐ)，中试(shì)线已经(jīng)竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生(shēng)产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科(kē)技在上(shàng)述的54亿元资金外，还需要更多资金，仅(jǐn)另(lìng)外(wài)8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元(yuán)的投入。

　　但现实(shí)是，传艺(yì)科技主营(yíng)式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的(de)盈(yíng)利水平显然难以撬动动辄几(jǐ)十亿的(de)项目(mù)。

　　传(chuán)艺科技主营输入类(lèi)设备(bèi)和印制(zhì)电路板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子(zi)零组件，具体包括笔记本/台式机电(diàn)脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通(tōng)讯用板、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以来(lái)公司经营规模(mó)不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起(qǐ)步(bù)，逐年递增，到(dào)2022年(nián)达(dá)到19.99亿(yì)元，翻了近3倍。但盈利并未(wèi)同步(bù)，上市(shì)当年公司(sī)归母净(jìng)利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起起伏伏，到2022年(nián)也仅(jǐn)1.15亿元，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增长(zhǎng)了(le)47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长乏力可见一斑。

　　传艺科技业(yè)绩(jì)变动情况，来(lái)源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账上(shàng)的(de)资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的(de)现金流量(liàng)净额4.46亿元(yuán)；截至去年末，公司货(huò)币(bì)资(zī)金仅2.87亿(yì)元，短期借款8.41亿元；应(yīng)收账(zhàng)款5.90亿元，应(yīng)付账款4.56亿(yì)元。

　　那(nà)两年(nián)半(bàn)内(nèi)要拿出54亿元乃至94亿元(yuán)以上的资金投资(zī)钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠离子电池项(xiàng)目的自有(yǒu)资金仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项(xiàng)目时自有(yǒu)资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所的回(huí)函

　　很(hěn)明(míng)显，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技就是准备靠银行(xíng)贷款(kuǎn)解决。后一期产能(néng)增加(jiā)到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗银行贷(dài)款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司拟向工商银行(xíng)、农业银(yín)行等(děng)组成的联合银团申请不超过(guò)20亿元(yuán)的项目贷款，用于公(gōng)司(sī)钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至(zhì)目前，牵头银(yín)行(xíng)已审批通(tōng)过，参(cān)团银(yín)行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发行(xíng)股票(piào)预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投(tóu)入(rù)钠电池制造(zào)二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额(é)为27.47亿(yì)元，除了(le)定增的24亿元外，还有3.47亿元的(de)缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募投资(zī)金中(zhōng)的1.75亿元变(biàn)更用于该项目(mù)。

　　简单加总便知(zhī)，家底(dǐ)不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融(róng)资。至(zhì)于上(shàng)述邹伟民公(gōng)开演讲(jiǎng)时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项目资(zī)金来源，钛媒体APP向公司求证(zhèng)，但截至发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电(diàn)还有优势吗(ma)？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售不低(dī)于10亿元，整个(gè)钠(nà)电池全供应(yīng)链项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可(kě)实现(xiàn)年销售250亿(yì)元。”若传艺(yì)科技的(de)钠(nà)电(diàn)项目(mù)真如邹伟民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言(yán)照进(jìn)现实(shí)，几(jǐ)年后公司(sī)营(yíng)收将在当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来(lái)腰斩(zhǎn)的股价显(xiǎn)示，市场对这个故事(shì)并(bìng)不再买账，除(chú)了资(zī)金实力有限公(gōng)司外(wài)，核心还在其大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化(huà)元年的(de)2023年(nián)，包括宁德时代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能(néng)、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷纷发产(chǎn)品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞(jìn五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩g)争者初露威胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时(shí)代(dài)落(luò)地奇(qí)瑞(ruì)车型、华语(yǔ)新能源配套雅(yǎ)迪(dí)极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电(diàn)动车领域(yù)实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新(xīn)能源(yuán)签订项目(mù)合作或战略合(hé)作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每有(yǒu)投资者问及客(kè)户(hù)情况时，公(gōng)司(sī)都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电(diàn)动车(chē)及电动(dòng)工具等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后(hòu)客户(hù)的反馈(kuì)普(pǔ)遍较(jiào)为良好，并已(yǐ)与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已与多家知名两(liǎng)轮电动车品牌(pái)开展送样(yàng)和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的客户名称(chēng)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详(xiáng)。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数(shù)倍(bèi)级增长(zhǎng)。上海(hǎi)钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项(xiàng)目落地产(chǎn)能(néng)有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落地(dì)产(chǎn)能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则称，到2023年底，预计(jì)钠电(diàn)池产能(néng)将增加至21GWh。无论是(shì)哪(nǎ)种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅(fú)增加已可预见。

　　“参(cān)考(kǎo)锂电池行业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于(yú)两轮车的钠(nà)电池不到5％，后(hòu)面成(chéng)本降下来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应(yīng)用到多元化场景。

　　然(rán)传艺科技却十分自信，其在调研记录中预测，预计2023年公司实际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于(yú)其(qí)占去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活动记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多年的钠电(diàn)池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景(jǐng)下作(zuò)为“替代”而(ér)被推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下(xià)行，4月20日电碳价(jià)格(gé)均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳(yáng)明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池(chí)的平衡作用，平衡锂价，保证(zhèng)锂资(zī)源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价(jià)一便(biàn)宜，就会(huì)让钠(nà)离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定(dìng)要发展，因为它是(shì)锂(lǐ)离子电池的一(yī)个(gè)有(yǒu)益(yì)的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪(wāng)奇称，锂电和(hé)钠电建(jiàn)设成(chéng)本接近，目(mù)前(qián)三(sān)元钠电量(liàng)产(chǎn)的生产(chǎn)成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电(diàn)池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分(fēn)析(xī)，“钠离子电(diàn)池性(xìng)能比较接(jiē)近磷酸铁锂电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接(jiē)近三元523电池。目前电碳价(jià)格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已经(jīng)和钠电池(chí)成(chéng)本(běn)基本相当；而由于锂原料价格大幅下降，目(mù)前铁锂和锰酸锂等电池成(chéng)本已经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电池对(duì)钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助理刘(liú)继茂(mào)就(jiù)告诉(sù)钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后(hòu)，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电池正、负(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩fù)极材(cái)料价格可降至(zhì)5万元/吨甚(shèn)至(zhì)以下，钠离子电池的理论(lùn)BOM成本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来(lái)看碳酸(suān)锂存在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元(yuán)/吨，钠离子(zi)电池(chí)的成本优势(shì)就(jiù)依然存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术(shù)不断发展(zhǎn)、产业不(bù)断成(chéng)熟，钠离子(zi)电池的(de)降本空(kōng)间有望进(jìn)一步打(dǎ)开，该成(chéng)本临界点仍(réng)有进一步下探的可能(néng)。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化(huà)完成后(hòu)，能和锂(lǐ)离子电池的成本(běn)拉(lā)开差距，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量(liàng)密度的(de)限(xiàn)制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时(shí)，成熟(shú)后的(de)钠离子电池有(yǒu)一(yī)定优势；碳酸锂价格(gé)在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域优(yōu)势(shì)较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂价(jià)下跌无碍(ài)钠电池(chí)商业化进程。但(dàn)随着锂(lǐ)价持续(xù)下降，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺科(kē)技为例，其在(zài)1月9日的调研记(jì)录(lù)中曾表(biǎo)示，公(gōng)司(sī)钠电池(chí)定价主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷(lín)酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定(dìng)价会随碳(tàn)酸锂价格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远投资定力 过往项(xiàng)目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之外，市场还担(dān)忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠(nà)电(diàn)领域(yù)雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现(xiàn)，传艺科(kē)技(jì)在投资上缺乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票(piào)”甚(shèn)至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传(chuán)艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投(tóu)向FPC生产项目(mù)，9418.08万元投向薄膜线路板生(shēng)产线技(jì)改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公司就变(biàn)更募(mù)资用(yòng)途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元分别用(yòng)于(yú)3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型(xíng)键盘生产项目，已(yǐ)经使(shǐ)用了(le)7737.67万元募资的FPC生产(chǎn)项目(mù)则被(bèi)终(zhōng)止。

　　2019年(nián)8月，又(yòu)将薄膜线路板(bǎn)生(shēng)产线(xiàn)技改并(bìng)扩产项目(mù)的实施地点从一厂搬迁至二(èr)厂(chǎng)；2021年6月，再将(jiāng)该项目的实施地点变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体(tǐ)则从传艺科技变为全(quán)资子公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募(mù)投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板生(shēng)产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩余资金(jīn)全部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提升至(zhì)2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的4.20亿元用于年产18万(wàn)平方米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目。但次年6月，公司将该项目中的(de)SMT工序实(shí)施地点由江苏省高邮市经(jīng)开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技(jì)再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变更用于(yú)投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投(tóu)计划的地点(diǎn)、资金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果(guǒ)就是原有的投(tóu)入打水飘、投资效率低下以及建成项目实际效益与预计天差地(dì)别。

　　根据(jù)招股(gǔ)书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产线技改(gǎ五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩i)并扩产项目(mù)建(jiàn)设(shè)期仅12个月，达产年可(kě)实现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年6月30日，该(gāi)项目就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益(yì)分别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产18万平(píng)方米中高端印制电路板(bǎn)建设项目(mù)建设(shè)期(qī)也仅(jǐn)12个月，预计达(dá)产年实(shí)现营收7.48亿元，项目净利润1.31亿元(yuán)。然两年多时间(jiān)过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项目投资进(jìn)度也(yě)仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项(xiàng)目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预期相(xiāng)去甚远(yuǎn)。

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