5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两只(zhǐ)港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表(biǎo)示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估(gū)值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只ETF产(chǎn)品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创历史(shǐ)新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下(xià)跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于(yú)弱预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方(fāng)面，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到(dào)期带来的(de)债务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年(nián)防疫政策(cè)转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实(shí)看到由于线下场景的修复，消费需求出现了比较好的恢(huī)复。而进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季度环比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金流(liú)动(dòng)性(xìng)的角度(dù)来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从(cóng)Beta的角度是(shì)中(zhōng)美经济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国经济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需(xū)要(yào)更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这(zhè)个过程中的波折就(jiù)对(duì)应(yīng)着人民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的(de)投资(zī)性价比，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估值(zhí)水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板块(kuài)或许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来(lái)市(shì)场进一步回暖，科技领域、港股创新药(yào)以及(jí)消费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道(dào)，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中美(měi)股市(shì)的(de)表现，未来人工智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势(shì)的(de)细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的(de)占比，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药，长期投(tóu)资价(jià)值值(zhí)得(dé)关注。此外，港(gǎng)股消费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国(guó)经济总(zǒng)量数据回暖，国内(nèi)经为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)表示，港(gǎng)股市场是以机构和外(wài)资(zī)为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会(huì)产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在(zài)当前流(liú)动(dòng)性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xi为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果à)，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具(jù)备估值性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比(bǐ)预期更强或者美国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一(yī)步强化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差异很大，建(jiàn)议更多关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具(jù)备一(yī)定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经(jīng)济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率(lǜ)是一(yī)波(bō)三折(zhé)趋(qū)势向上(shàng)的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加息虽(suī)在节(jié)奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未(wèi)来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币(bì)汇率(lǜ)的(de)压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人占(zhàn)比较高，受国(guó)内(nèi)及海外(wài)多(duō)重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体(tǐ)波动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式投资于(yú)港(gǎng)股(gǔ)市场。

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