近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆论地(dì)震(zhèn)。曝光(guāng)的网友称(chēng)，使用(yòng)大家(jiā)广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比喻(yù)，让(ràng)其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由(yóu)不恰当言(yán)论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者(zhě)发现，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也(yě)成为了(le)备受资本青睐的宠(chǒng)儿(ér)，在6年中获得众多资本8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化(huà)艺术交流策划(huà)、演出经纪、文(wén)艺创作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近(jìn)几年(nián)的发(fā)展可谓“风生水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口(kǒu)秀俱(jù)乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到(dào)商机并押宝这(zhè)一赛(sài)道，《科创板日报》记(jì)者整理公开信息发(fā)现(xiàn)，笑(xiào)果文(wén)化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入(rù)股(gǔ)笑果(guǒ)文(wén)化后(hòu)，估值超过(guò)40亿元。

　　财联社(shè)创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网(wǎng)络天使轮投(tóu)资。同(tóng)年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资(zī)近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团、泽时投资的(de)战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年04月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得(dé)到(dào)南山资(zī)本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　可以(yǐ)看(kàn)出，南山资(zī)本和游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最(zuì)为(wèi)青(qīng)睐，8轮融资中一共投了4次，游(yóu)族(zú)网络更(gèng)是笑果文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的(de)关(guān)键一子，今年(nián)4月，位于(yú)北京东城区隆福(fú)寺的(de)笑果文化线(xiàn)下喜(xǐ)剧空间“笑(xiào)果工(gōng)厂”开业，这是笑果工厂继上海、南京、苏州之后(hòu)的第四个演艺空(kōng)间。此外，近年(nián)来对外(wài)投资也在扩(kuò)张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发现，笑果文化对外投资的(de)企业(yè)共有9家(jiā)，其中有6家已经(jīng)注销。如(rú)今存(cún)续(xù)的企(qǐ)业有：笑果挺棒(bàng)文化传媒(méi)（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公(gōng)司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有限公司。

　　笑果(guǒ)文化此前(qián)控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演艺原股东(dōng)笑果文(wén)化(huà)、郭凌虹(hóng)退(tu网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思ì)出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思资本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对笑果(guǒ)文(wén)化的A轮投网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科(kē)创板日报》记者表示，他也(yě)是刚(gāng)从网上看到本次出事，此(cǐ)前脱口秀行业在国内处于快速发展阶段，表现形(xíng)式丰富多(duō)样，而在该领(lǐng)域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出(chū)于这些(xiē)原因进行了投资。

　　脱(tuō)口秀又被称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭时(shí)弊(bì)、刺中(zhōng)痛点(diǎn)，让观众一边大笑一边反思(sī)的感觉。对本次“翻车(chē)”事件(jiàn)，他(tā)个(gè)人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下脱口秀(xiù)中的开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握(wò)分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形象等严肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果(guǒ)在(zài)风(fēng)控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料(liào)显示，目前大股东叶烽持有(yǒu)31.57％的(de)股份，宁(níng)波(bō)梅山保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业(yè)投资有(yǒu)限公司为第三(sān)大股东，持(chí)股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯(xùn)视频(pín)联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员、策划人及(jí)编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化(huà)联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合(hé)作的长视频(pín)节目，可以占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务(wù)营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个舶来(lái)品在国内的发(fā)展历程(chéng)要短得多也快(kuài)得多。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星(xīng)秀》《吐槽(cáo)大(dà)会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占(zhàn)据(jù)收视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波(bō)迅猛发展(zhǎn)的脱(tuō)口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷(juǎn)而来，资(zī)本也闻(wén)风而至。财(cái)联社创投通数(shù)据显示，自2015年以(yǐ)来，有(yǒu)超过(guò)9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投了罗永浩旗下的(de)思维造(zào)物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜(xǐ)剧(jù)，原子(zi)创(chuàng)投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得注(zhù)意(yì)的是，资本对(duì)脱口(kǒu)秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出(chū)“一家独(dú)大(dà)”的(de)趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化外，其(qí)他(tā)脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两轮，且集(jí)中在(zài)2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有(yǒu)些(xiē)后(hòu)劲(jìn)不足(zú)，2021年之(zhī)后，市场(chǎng)上暂无(wú)新(xīn)的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长的(de)市场似乎并不匹(pǐ)配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析(xī)与未(wèi)来(lái)投资(zī)预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将(jiāng)保持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(réng)在(zài)上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛(sài)道？眺远营销咨询(xún)创始人高承远对(duì)《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表(biǎo)示，脱(tuō)口(kǒu)秀行(xíng)业虽(suī)然(rán)发(fā)展迅猛，深受(shòu)观(guān)众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原(yuán)因在于，资(zī)本的投资逻辑天(tiān)然是(shì)确定性(xìng)和(hé)可复制性(xìng)，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不(bù)确定性和不可复(fù)制性。演员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的不确定(dìng)性，以及踩红线等重要舆情事件(jiàn)等，都(dōu)可能让(ràng)经营面临巨大的风险。

　　因此，有投资人指出，“脱(tuō)口秀(xiù)行业未来(lái)想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的底线之上(shàng)，不断运营(yíng)爆(bào)款，激活(huó)创(chuàng)作，带动(dòng)整个行业的上线，这才是这个行(xíng)业(yè)可持续、良(liáng)性发展的可靠路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文娱行(xíng)业(yè)中的一员，和(hé)这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本身的“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业(yè)的“故(gù)事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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