昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了(le)，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间区性银行股再次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌，债券(quàn)交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联储会再加息25个基点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进(jìn)一步(bù)加息(xī)。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可能性(xìng)外(wài)，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美(měi)联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线(xiàn)下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑的(de)计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几年(nián)的利率上升。

　　耶(yé)伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率(lǜ)上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果(guǒ)违约(yuē)将产生一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借(jiè)贷成本(běn)永(yǒng)久提(tí)高，增加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不(bù)提高债务(wù)上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信贷(dài)市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和(hé)依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国(guó)总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他(tā)的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期(qī)结束时，这位资(zī)深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)风(fēng)控工(gōng)作(zuò)安排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停板单边市(shì)的第(dì)一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至(zhì)调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边(biān)无连续报价的第一个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调(diào)整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)分别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间证500、中证1000股指期货各合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整(zhěng)系(xì)数(shù)根据相应(yīng)股(gǔ)指期货的(de)交易保(bǎo)证金标(biāo)准进行调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所(suǒ)收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预(yù)期(qī)，但(dàn)已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金(jīn)介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相(xiāng)当于(yú)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事(shì)实(shí)。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大(dà)概(gài)率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从(cóng)月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部(bù)监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步(bù)向规(guī)模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化(huà)为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主(zhǔ)的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去(qù)年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费总结为持(chí)续(xù)向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期(qī)向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是(shì)猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪(zhū)的需求大概率将(jiāng)回(huí)50倍防晒霜能防晒多久，50倍防晒霜能防晒多久时间归到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入(rù)库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随(suí)着二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑(chēng)。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需(xū)基本面。当前(qián)距“五(wǔ)一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范(fàn)假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期(qī)二(èr)季(jì)度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量(liàng)处于逐步(bù)增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘(pán)面(miàn)11月价(jià)格(gé)相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度去化(huà)，生猪存出栏量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下(xià)，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变化(huà)多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面(miàn)带来了压力；另(lìng)一方面，市(shì)场对于第二波新冠疫情可能到(dào)来(lái)从而(ér)降低国(guó)内需求的担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国(guó)联期货农产品事(shì)业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记者，根(gēn)据(jù)新加(jiā)坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大概率将小于第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理来看(kàn)，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期(qī)现货报价分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也(yě)显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万(wàn)吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量(liàng)。目前(qián)产地已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期(qī)下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节备货结束、主要进(jìn)口国植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植(zhí)物(wù)油库存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期(qī)货油脂油料分析师(shī)郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油(yóu)出(chū)口量(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的(de)国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂(guà)，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进口(kǒu)偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预(yù)估(gū)分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)继(jì)续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚(yà)天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干(gàn)燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈油有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期(qī)频现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季(jì)节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的大势，国内(nèi)库存短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕(yù)的预期(qī)基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆(dòu)油、菜油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应(yīng)压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来看，棕榈(lǘ)油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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