今年以来(lái)，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力(lì)等行业，腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位(wèi)港股基金基金经理表示(shì)，预计港股市场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且即将迎来(lái)收(shōu)入(rù)加速扩张(zhāng)，未来港(gǎng)股市场将在(zài)波动中上行，板块(kuài)方面，看(kàn)好政策优(yōu)化(huà)下的消费和(hé)地产、预(yù)期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基(jī)金仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大(dà)幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份额(é)分开统计，下(xià)同(tóng)）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高(gāo)纯(chún)度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截(jié)至一季(jì)度末，这些(xiē)基金的(de)港股(gǔ)平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百分(fēn)点(diǎn)，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时，不少知名基金经理(lǐ)在一季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资(zī)力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前海(hǎi)开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的(de)81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去(qù)年底的70.80％提升至(zhì)今年一季度(dù)末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投瑞(ruì)银(yín)港(gǎng)股通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一(yī)季(jì)度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧港(gǎng)股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按照持有市(shì)值统计(jì)，截至一(yī)季报，被陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控(kòng)股、美(měi)团-W、中国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、药(yào)明(míng)生(shēng)物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵盖(gài)通(tōng)信服务、油气(qì)开采、数字媒体、生物(wù)制品、多(duō)元(yuán)金融、服装家纺、视频(pín)饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不(bù)同五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(tóng)程(chéng)度增持。

　　按(àn)照增持情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色能源、中远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集(jí)团、中国(guó)石油化工股份(fèn)、中国(guó)南方航空(kōng)股份、华电国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中(zhōng)广(guǎng)核(hé)电力，分别涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将在波(bō)动(dòng)中上行(xíng)，重仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有(yǒu)基(jī)金基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望(wàng)未来，仍然看好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏(hóng)观经济仍(réng)在企稳回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活(huó)动和(hé)市(shì)场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无(wú)风(fēng)险利率方面五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(miàn)，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的(de)银行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧缩预(yù)期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了(le)加息进入尾(wěi)部区域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方(fāng)面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济(jì)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去2年的合(hé)规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良(liáng)好的投资(zī)性价(jià)比。同时，互联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相(xiāng)关模型及应(yīng)用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的(de)元(yuán)年，我们中长期(qī)看好(hǎo)港股数字经济板块的前(qián)景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣(xīn)表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场大(dà)部分的企业(yè)盈利来源于中国内(nèi)地，中国内地经济的环比上行将会(huì)支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半(bàn)年的市(shì)场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速(sù)会较上半年有所回落。对于估(gū)值相对较高的行(xíng)业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将受到一定(dìng)程度的压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处(chù)在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是随着(zhe)中报业绩(jì)的(de)释放和(hé)四季度(dù)集采(cǎi)的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是通过自(zì)下而上的(de)方(fāng)式(shì)生物医药行(xíng)业仍(réng)将有机会选(xuǎn)出有较好成长性的(de)公(gōng)司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基金经理付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市(shì)场已经(jīng)进入了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并且A股市场也即将进(jìn)入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱(ruò)”及(jí)加息周期临近尾(wěi)声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引(yǐn)力(lì)有望进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估(gū)值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在高(gāo)位的背(bèi)景下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为(wèi)全球(qiú)投资的主线(xiàn)，因此经营杠杆(gān)弹性大(dà)、前期降本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大上修空(kōng)间；同时(shí)部分(fēn)龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一(yī)轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲(qū)线，如互联网、部分可选(xuǎn)消费(fèi)、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度有拐(guǎi)点或(huò)持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳(jiā)，价格(gé)弹性贡(gòng)献盈利超预期的行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯(hāng)实，整体ROE水平稳中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高(gāo)股息资(zī)产的投资机会，如通信、石油石化等。

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