尽管周五大幅反弹(dàn)，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴今年(nián)大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大(dà)年 机构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新(xīn)高 逢低(dī)加仓是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初以来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出现了(le)以AI+代表的大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史的调整时间(jiān)和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通常分(fēn)为“春季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获(huò)利(lì)了结”四(sì)波(bō)行情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份(fèn)到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波(bō)主升(shēng三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默)。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默2019年提(tí)前(qián)到5月下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因此，张夏认为，在(zài)学习效应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时(shí)间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士预计(jì)，基本在(zài)一季报披露(lù)结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基本见(jiàn)底后将迎来“盛夏(xià)攻势(shì)”。而面对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用(yòng)到(dào)硬件） 关注短(duǎn)期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密集披露期结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等(děng)大产业(yè)趋势以及政府支持力(lì)度进一步加大、资(zī)本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量业绩的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往这一(yī)波(bō)盛夏攻势还(hái)会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春(chūn)季(jì)躁动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业(yè)绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现(xiàn)将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对(duì)优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断(duàn)，并建议(yì)关注(zhù)短期维度(dù)业绩可能超预期的部(bù)分(fēn)消费板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有望体现(xiàn)出(chū)相对优势。

　　从细分环节(jié)进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在(zài)ChatGPT产(chǎn)业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策(cè)略认为，AI服务器是以ChatGPT为代(dài)表的大模(mó)型进行训(xùn)练/推理的算力载体和(hé)基础(chǔ)。数据量(liàng)和(hé)算力的提升(shēng)明显拉升了(le)AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的(de)量与价(jià)，给相关电子(zi)厂商带来了机(jī)会。国海证券(quàn)同样在研(yán)报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于算力(lì)的需求将呈(chéng)现指数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科(kē)CPU厂(chǎng)商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯片等(děng)领域，东北证券4月16日研(yán)报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司(sī)将深度受(shòu)益(yì)AI带来(lái)的增量需求。建议关(guān)注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅(xùn)科(kē)技；高速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚通信；国(guó)产光芯片(piàn)领军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报(bào)中同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的(de)5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默(yòng)的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广发(fā)策(cè)略表(biǎo)示，电(diàn)子(zi)厂商亦(yì)有望受益于ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为(wèi)XR、智(zhì)能(néng)音箱、安(ān)防等(děng)终端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日(rì)研报建议，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务器(qì)产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型(xíng)接(jiē)入潜(qián)力的(de)AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包(bāo)括海康威视(shì)、传音控股(gǔ)、视(shì)源股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股(gǔ)份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份、三利(lì)谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智能(néng)手机(jī)产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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