大(dà)家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直(zhí)在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券(quàn)商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析(xī)研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工(gōng)作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面(miàn)恢复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政策靠前协同发力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于预(yù)期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会(huì)议指出，当前我(wǒ)国经济运(yùn)行好转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的(de)阻力，推(tuī)动高质(zhì)量(liàng)发展仍需(xū)要克服不少困难(nán)挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地(dì)产市(shì)场平稳健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究还(hái)是没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保(bǎo)护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机(jī)中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国内(nèi)旅游出游2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社(shè)报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无(wú)人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军(jūn)方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常(cháng)，未能(néng)达到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社(shè)称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片(piàn)也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于莫斯科(kē)州(zhōu)的新(xīn)奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取回应措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自当日(rì)起(qǐ)禁止放(fàng)飞无人机，经政府(fǔ)批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与”对(duì)克里姆(mǔ)林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据俄罗斯(sī)《生(shēng)意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试(shì)图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔·谢列梅特(tè)接受(shòu)该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼(hū)吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平稳，布(bù)局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题(tí)行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经济、政策(cè)和(hé)外(wài)部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期将(jiāng)在微(wēi)观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将逐(zhú)步从短暂(zàn)失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然(rán)处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩内需仍(réng)是着(zhe)力重点，政策预期回归理性，经济内生动能稳步修复，并(bìng)将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐(guǎi)点(diǎn)明(m猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好íng)确，美国银行业风险不(bù)断发(fā)酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年(nián)逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏(hóng)观数(shù)据、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步入(rù)业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药(yào)、数字经济和(hé)“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进基(jī)调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平不(bù)高仍处于历史中低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动(dòng)，但对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策(cè)略：耐(nài)心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升。市场处于再平(píng)衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方向。行(xíng)业重点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通(tōng)信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据(jù)要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待(dài)

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影(yǐng)响下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段性(xìng)关注复苏(sū)的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外(wài)逐级放(fàng)大的(de)宏观波(bō)动所影响。我们的资源+重(zhòng)资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等待通(tōng)胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤(méi)炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交(jiāo)通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成(chéng)为未(wèi)来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前(qián)后市场表现如何(hé)？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品(pǐn)饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动(dòng)以及(jí)背后释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后(hòu)大(dà)类资产表(biǎo)现(xiàn)来看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数(shù)据(jù)，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售(shò猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好u)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当前经济(jì)运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政(zhèng)策(cè)收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能(néng)发展”，全球产(chǎn)业催(cuī)化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的(de)数字经济行情(qíng)或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数(shù)的第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一(yī)年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标和预(yù)期(qī)的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很多，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后(hòu)还出(chū)现了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体(tǐ)回撤持续的(de)时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季(jì)节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一(yī)个(gè)季度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格(gé)、海外经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超(chāo)预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期(qī)的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加(jiā)：回(huí)落(luò)的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期(qī)的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如(rú)何应(yīng)对短(duǎn)期迷(mí)雾(wù)？5月建议(yì)重(zhòng)点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股(gǔ)息组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策(cè)略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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