财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政府撮(cuō)合(hé)瑞银(yín)与瑞信合并近两个月(yuè)后，与(yǔ)这(zhè)次事件有关的(de)一个重要问题终于(yú)尘埃(āi)小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布(bù)公告称，由11家买(mǎi)方机(jī)构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组(zǔ)成(chéng)的委员会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提(tí)出这(zhè)个问题的市(shì)场参与(yǔ)者认为，AT1债券(quàn)应该(gāi)与CDS合约(yuē)所依据的(de)参(cān)考债(zhài)券(quàn)（次级债(zhài)）具(jù)有同等地位(wèi)，并以一(yī)份(fèn)2020年(nián)到期的(de)瑞(ruì)信英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此(cǐ)，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发生(shēng)“政府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据AT1债券文件(jiàn)中的排名(míng)条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较于AT1债券的(de)优先债权人(rén)。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除(chú)义(yì)务”。周三(sān)的文件中，决策(cè)委(wěi)员(yuán)会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将(jiāng)近170亿(yì)美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持(chí)有人(rén)的诉讼。一(yī)些投(tóu)机者(zhě)也在市(shì)场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定(dìng)此(cǐ)举(jǔ)构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见的金融衍生品，信贷违约掉(diào)期的作用是(shì)在信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金(jīn)额通常等于(yú)参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约后的市场(chǎng)价值。各(gè)个(gè)区域的(de)信贷衍生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量超(chāo)过190亿(yì)美元，不过DTCC的(de)数据并未区(qū)分优先级债务和(hé)次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最新评估。在(zài)本周二提交给美国SEC的监(jiān)管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信(xìn)预(yù)计(jì)将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商(shāng)誉覆(fù)盖，意味(wèi)着收购资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际(jì)价值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战(zhàn)略委员(yuán)会就已经开始(shǐ)评估瑞信的状况(kuàng)，并在(zài)今(jīn)年2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手(shǒu)。

　　瑞(ruì)银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔(ěr)里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞(ruì)银集团(tuá小荷才露尖尖角是什么意思小荷指的是什么，小荷才露尖尖角是什么意思污n)的董(dǒng)事会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来”，瑞信(xìn)的品(pǐn)牌仍将独立运(yùn)营。

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