昨天(tiān)深夜，美国债务(wù)上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周(zhōu)五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目(mù)前谈判(pàn)处(chù)于“暂(zàn)停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可(kě)能影(yǐng)响联(lián)储的(假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字de)利率路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目(mù)前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预计(jì)美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更受债务(wù)上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两年(nián)期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的(de)两个月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌(diē)离(lí)周四所创的3月(yuè)末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收(shōu)官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈(tán)判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指(zhǐ)盘(pán)中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连(lián)跌势(shì)头。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布(bù)油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵(dǐ)达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕(rào)开(kāi)债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无(wú)需继(jì)续加息

　　当地时间(jiān)周五（北京时间今天凌晨），美联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)失(shī)败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会(huì)议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着(zhe)美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压(yā)力可能对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀(zhàng)造成的(de)负面影(yǐng)响，可(kě)能无(wú)需（继续）加息至(zhì)那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策方面已取得(dé)长(zhǎng)足(zú)进步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济(jì)增长具有限制性的(de)。做(zuò)太多(duō)与(yǔ)做太少(shǎo)的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重(zhòng)不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和(hé)未来(lái)前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提(tí)高多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的准确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点及其能实(shí)现(xiàn)的程度也都存在不确(què)定(dìng)性，理由(yóu)是“未来前景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商(shāng)所(suǒ)发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一(yī)是产业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观(guān)；三(sān)是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院(yuàn)能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在(zài)于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修(xiū)量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一定(dìng)的影响。在现货松动、投(tóu)产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补(bǔ)库至(zhì)环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一(yī)定的谨慎或(huò)者恐高的情(qíng)形，因(yīn)此产销出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能(néng)源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月会发生(shēng)变化(huà)，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的(de)，市(shì)场也(yě)已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转(zhuǎn)宽松的(de)预期下，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为73％，华东地(dì)区产销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据大(dà)幅下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨(dūn)，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔(róng)量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中(zhōng)下旬玻(bō)璃价格(gé)在去(qù)库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐观，因此又出(chū)现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍(shào)，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价(jià)格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是否能假如给我三天光明主要内容概括50字，假如给我三天光明主要内容概括30字带(dài)来(lái)现货价(jià)格短期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而(ér)短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中(zhōng)下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短(duǎn)期来看，下游以消(xiāo)耗前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存在缺(quē)口的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱(ruò)势(shì)。“短期(qī)则还是要关注持仓的(de)变(biàn)化，短线资金离(lí)场或使得低(dī)位波动加大。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现(xiàn)货(huò)下跌方式来修复；二是(shì)月供需(xū)预期博弈相对(duì)明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期地产(chǎn)施(shī)工端主体封(fēng)顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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