近日，笑果文化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使(shǐ)用大家广泛知(zhī)晓的(de)“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调侃式(shì)的(de)比喻，让其感到不适(shì)。

　　北京文旅(lǚ)局5月17日发布通报，决定没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由(yóu)不(bù)恰当言论引发的(de)风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多资(zī)本8轮融资(zī)，并于2021腾讯(xùn)入股(gǔ)后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资(zī)本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽(fēng)等人成立笑(xiào)果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包(bāo)括文化艺术(shù)交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演等(děng)。

　　脱口(kǒu)秀近几年(nián)的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽(cáo)大会(huì)》等节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀俱乐部成为(wèi)了炙(zhì)手可热的行业(yè)，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并(bìng)押宝(bǎo)这一赛道，《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开(kāi)信(xìn)息发(fā)现，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入股(gǔ)笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过40亿元。

　　财联社(shè)创投(tóu)通(tōng)数据显示，2016年6月(yuè)，笑(xiào)果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投(tóu)资。同年9月，得到游(yóu)族网络、普思资本(běn)数千(qiān)万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南山(shān)资本、游(yóu)族(zú)网络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资(zī)本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资(zī)本、华人文化集(jí)团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本(běn)、天图投资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本的战(zhàn)略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯的战略投资。

　　可(kě)以看出，南(nán)山资本和游族网(wǎng)络对笑(xiào)果文化最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族(zú)网络更是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资人。

　　与此同时，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键一子(zi)，今(jīn)年(nián)4月，位于(yú)北京(jīng)东(dōng)城(chéng)区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科(kē)创板日(rì)报》记(jì)者发(fā)现，笑果(guǒ)文化对外(wài)投(tóu)资的企业共(gòng)有9家，其中有(yǒu)6家已经注(zhù)销。如今存续的(de)企业有：笑果(guǒ)挺棒文化传媒（上海）有限公司、上海青豆结冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有(yǒu)限(xiàn)公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权也(yě)发生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑(xiào)果文化、郭凌(líng)虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持(chí)股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在(zài)中国香(xiāng)港注(zhù)册(cè)。

　　此前曾有业(yè)内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在悄悄(qiāo)开启上市的(de)前(qián)奏。

　　作为(wèi)普思资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程，他对《科创(chuàng)板(bǎn)日(rì)报》记(jì)者表示，他也(yě)是刚从网上(shàng)看(kàn)到本次(cì)出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行(xíng)业(yè)在国内处于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多(duō)样，而在该领域笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在年(nián)轻人圈子里(lǐ)很(hěn)火(huǒ)爆，出于这些原(yuán)因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针(zhēn)砭时弊、刺中痛点，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出(chū)于节目效果(guǒ)可能(néng)需要张狂和外向一些，但公众(zhòng)场(chǎng)合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在(zài)风控方面，可能(néng)没有(yǒu)进行非常(cháng)严(yán)格(gé)的把控。

　　此外，《科创板日(rì)报》记者注意到，笑果文化(huà)的业务(wù)和腾讯关联颇深，资料显示，目前(qián)大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧(xǐ)股(gǔ)权(quán)投资(zī)合伙企(qǐ)业持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投资有限公司(sī)为第三大(dà)股东，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐(tǔ)槽(cáo)团成(chéng)员、策划人及(jí)编剧的李(lǐ)诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯(xùn)视频出品，企鹅影(yǐng)视和笑果(guǒ)文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在(zài)腾(téng)讯(xùn)视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人士去(qù)年称，受(shòu)众面最广(guǎng)的是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀(xiù)反跨(kuà)年》等(děng)以跟腾讯合(hé)作的长视频节(jié)目，可以占到公司百分之四(sì)十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西(xī)方脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个(gè)舶(bó)来品(pǐn)在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快(kuài)得(dé)多(duō)。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占(zhàn)据收视榜与网(wǎng)络热议话题榜首(shǒu)，由此带来(lái)一波(bō)迅猛(měng)发展的脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)风潮(cháo)。

　　热度(dù)席(xí)卷而来(lái)，资本也(yě)闻风arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算而至(zhì)。财(cái)联社创投(tóu)通数据显(xiǎn)示，自2015年(nián)以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其(qí)中，不(bù)乏(fá)明星投资(zī)机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩(hào)旗下(xià)的思维造物，乐(lè)游(yóu)资本投(tóu)了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创(chuàng)投、合(hé)一集团投(tóu)了单立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口(kǒu)秀行业也明(míng)显呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势，除(chú)斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅有一两轮，且集中在(zài)2018年及(jí)以前。同时，资(zī)本对脱口秀(xiù)的倾注(zhù)也(yě)有(yǒu)些后劲不(bù)足(zú)，2021年之(zhī)后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的(de)市场似乎并不匹配(pèi)。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场arctan0等于多少派，arctan0等于多少兀怎么算全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长50％以(yǐ)上，预计2021年(nián)至2029年，行业(yè)年均复合增速(sù)将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速度。

　　市(shì)场仍在上升期(qī)，资本为(wèi)何却(què)逐渐远(yuǎn)离了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远对《科(kē)创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业(yè)虽然(rán)发展迅猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原(yuán)因(yīn)在(zài)于，资本的投(tóu)资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀(xiù)行业(yè)却具有(yǒu)巨大的不确定性和不可复制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作的不确定性(xìng)、观(guān)众审美(měi)的不确(què)定(dìng)性，以及(jí)踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆情(qíng)事件等，都可能让经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指出(chū)，“脱(tuō)口秀行业(yè)未来想要(yào)可持(chí)续(xù)发展，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之(zhī)上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激(jī)活(huó)创作，带动(dòng)整个(gè)行业的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业(yè)可持(chí)续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个行业中(zhōng)的其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏等(děng)等），都严(yán)重依赖(lài)IP本身而非平台(tái)，行(xíng)业本(běn)身的“护城河(hé)”相对浅，而(ér)脱(tuō)口秀本身(shēn)是(shì)靠故(gù)事起家的，但这个行业的“故事”却很难讲述，这也是备(bèi)受资本市场(chǎng)冷遇的原因(yīn)。

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