北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提(tí)问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和(hé)投资(zī)者分享了投资(zī)、成(chéng)功以(yǐ)及(jí)长寿的(de)秘诀，并就市(shì)场关注(zhù)的AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接(jiē)班(bān)人(rén)”等热点(diǎn)话题(tí)进行了探(tàn)讨。

　　例(lì)如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为对(duì)苹果公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在(zài)产业链中的(de)重要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司(sī)可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了(le)让读(dú)者能够在第一(yī)时(shí)间获取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出40条核心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和(hé)Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶(jiē)段(duàn)的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第(dì)二个阶段由于他们(men)去年优异的业绩对卖家(jiā)很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买(mǎi)Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的(de)所有(yǒu)权提(tí)高(gāo)到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能(néng)力的上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人(rén)们(men)只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的(de)喜诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临(lín)的(de)问题不(bù)在(zài)于是(shì)否开(kāi)新店。我(wǒ)和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌推向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自(zì)己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于(yú)电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫情的(de)来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色(sè)了(le)

　　有投资人提(tí)问，伯克希(xī)尔出售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的收(shōu)购(gòu)？对此，巴(bā)菲特回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有(yǒu)监管要求(qiú)下(xià)应(yīng)披露(lù)的事项(xiàng)都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认(rèn)为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克(kè)希尔持(chí)仓(cāng)占比已超过(guò)了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)了(le)苹(píng)果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽(suī)然我们持有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比不(bù)高(gāo)，但每年的权重都在增(zēng)加。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是放(fàng)弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很(hěn)多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们知道什么是正确的(de)价格，我们可以在(zài)消(xiāo)费者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者(zhě)对于苹(píng)果占伯克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示(shì)担忧，认为(wèi)这(zhè)已经(jīng)接近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的美(měi)元是(shì)好的(de)。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至(zhì)是非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更(gèng)好。消(xiāo)费(fèi)者花(huā)钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们(men)要么(me)放弃第(dì)二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发送了提(tí)问，想了解伯(bó)克希尔在一个季度内快速(sù)买(mǎi)入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环(huán)节，巴菲(fēi)特(tè)对此进(jìn)行了(le)说明，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界范(fàn)围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的芯片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能留(liú)在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参与了(le)亚利桑那(nà)州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来，目前我(wǒ)们没有一家公(gōng)司(sī)可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒(bàng)。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所以(yǐ)，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能成为(wèi)天才的人(rén)上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个。他真(zhēn)的很聪明，我(wǒ)想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的(de)）目标，他(tā)喜欢接受不(bù)可能的目标。我们(men)的不同之处在于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决(jué)不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的(de)生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一(yī)起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段时(shí)间(jiān)内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了(le)通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而(ér)当时(shí)人口(kǒu)大约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临(lín)来自(zì)世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道(dào)，“但事实也并非如此，法拉(lā)利就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位(wèi)置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看一看，会发(fā)现自(zì)动化操作程度(dù)非(fēi)常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因为人(rén)工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才(cái)。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前(qián)还不能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是好的，但(dàn)很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可(kě)以改变全世界，但它并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机(jī)会在降低，

　　但(dàn)总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“现在赚取超额(é)收(shōu)益的机会在(zài)相对降(jiàng)低，但这并(bìng)不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断出现，而且会(huì)取代一些原有(yǒu)的技术，因(yīn)此，在这其中会(huì)存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家公司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境(jìng)方(fāng)面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面(miàn)做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多(duō)精彩观点请关注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计划(huà)进行整合。我们(men)也将(jiāng)我(wǒ)们的目标进行(xíng)了(le)同步规划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公(gōng)共(gòng)事业方面(miàn)希(xī)望(wàng)能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容易(yì)的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开(kāi)向美(měi)国公众解释为什(shén)么(me)只有25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤(jǐ)兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来的情况都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了(le)很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导(dǎo)致银(yín)行系统风险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美(měi)联储(chǔ)被赋(fù)予了制定保证金(jīn)要求的责任。他们(men)改变了很(hěn)多次保(bǎo)证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会给银行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不了财政问题(tí)

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放(fàng)的(de)天量流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市场普(pǔ)遍(biàn)在批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲特却认为，问题不在美(měi)联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正(zhèng)在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很乐观，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他(tā)人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债(zhài)券、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机(jī)：

　　银行可以(yǐ)有(yǒu)新发明，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业可以(yǐ)有各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的价值观。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下，可能(néng)会发(fā)生很多事情(qíng)。你必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如果他们承担了(le)不该承(chéng)担的风险，如果你要(yào)改变(biàn)人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做别人做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行(xíng)可能是(shì)一个非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查(chá)理和我以1900万美元投资了一家银行。如果1970年的(de)《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会(huì)是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去(qù)美(měi)元化与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元(yuán)是储备货币，我(wǒ)看(kàn)不到任何其他(tā)货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有鲍威尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政政(zhèng)策。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需要印多(duō)少数(shù)额的货币(bì)才能(néng)解决问题，而直到它(tā)失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信心，他们的行(xíng)为方(fāng)式可(kě)能会完全不同(tóng)。我们(men)无法预测，但我们知道这(zhè)不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去(qù)10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司，但在我们看来，其依然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需要做(zuò)的工(gōng)作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第(dì)一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个(gè)原因(yīn)，首(shǒu)先是(shì)减少了前一年的保险准备(bèi)金，其次一季度还(hái)是汽(qì)车保险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特(tè)别活跃

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提(tí)出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多(duō)严重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是(shì)否会在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失(shī)，但(dàn)所有(yǒu)者(zhě)会变化，人们总是喜(xǐ)欢买(mǎi)没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿北(běi)方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑战时？巴(bā)菲特表示，他(tā)密切关注这一团队的运营指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而(ér)且还(hái)有(yǒu)加拿大(dà)的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他(tā)一(yī)些问(wèn)题(tí)。我(wǒ)们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注(zhù)于(yú)在20年内(nèi)达到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为(wèi)客户(hù)提供可持续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的(de)历史上

　　没有(yǒu)一次情绪化投资(zī)决定

　　在回(huí)答有没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资(zī)决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在(zài)生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个(gè)没(méi)有感情的人(rén)，但肯定想在做投资或(huò)商业决(jué)定时成为一个没(méi)有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并(bìng)创造了

　　超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调(diào)：“如果(guǒ)我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股(gǔ)东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需要花(huā)任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机会是(shì)非常有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元(yuán)的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以(yǐ)当一家好公司面临被卖掉(diào)的(de)时候，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨(zhǎng)。我们有足够的钱，我(wǒ)们正在用我们所拥有的(de)东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的(de)秘(mì)诀是(shì)洞悉(xī)消费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于(yú)公司(sī)如(rú)何在(zài)短期利(lì)润和长(zhǎng)期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥有(yǒu)一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实(shí)找(zhǎo)到了(le)一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试图涉足百货商店(diàn)业务时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一(yī)件(jiàn)愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们(men)一直在试图洞悉的是(shì)消(xiāo)费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉(xī)企业的技(jì)术趋(qū)势，如(rú)果能做到(dào)这点，那也能获(huò)利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投(tóu)资人关注(zhù)的接(jiē)班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当然现在我(wǒ)还(hái)在(zài)位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做出(chū)最终(zhōng)决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示(shì)，“伯(bó)克希尔(ěr)有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴(bā)菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦(lún)•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一，他的地(dì)位无(wú)可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会去改(gǎi)善(shàn)一个体系(xì)。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到(dào)访日本五(wǔ)大商社

　　是(shì)为“接班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那些企业，让人(rén)感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们(men)确实希望和（那些企业）有长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以(yǐ)置信的投资机会，一直(zhí)是非常好的投资(zī)机会。我很(hěn)喜(xǐ)欢(huān)这些公司的文化和历(lì)史。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯克(kè)希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环(huán)节(jié)，巴菲(fēi)特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公(gōng)司仍能被(bèi)股东(dōng)们(men)眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无(wú)限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时(shí)至今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹(yì)立不倒一样，成为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一个国家的资产而非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了(le)这一点。未来12~15年(nián)，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险业务(wù)副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非(fēi)常(cháng)优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将(jiāng)同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来提(tí)升单股内(nèi)在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股(gǔ)票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答(dá)关(guān)于遗产规(guī)划的(de)问题时，巴(bā)菲特说，在(zài)伯克希尔，只要把某几(jǐ)只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行，但(dàn)这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩(hái)子(zi)拥有某种价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要(yào)践行这(zhè)样的(de)价值(zhí)观，并和他们谈(tán)论这个价(jià)值观，从他们(men)出生(shēng)起，他们就在学习(xí)你。“你的意志(zhì)与此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一生(shēng)，你可以写(xiě)一下(xià)讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划分配(pèi)上都存在各自(zì)的问题。我(wǒ)年(nián)事已高(gāo)，可我并(bìng)没有(yǒu)签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们(men)的建议。这件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来(lái)做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们(men)的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架(jià)孩子的(de)成长。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为(wèi)这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免身(shēn)边有能量(liàng)的(de)人和活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果你(nǐ)能(néng)做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功就(jiù)需要更多的(de)运气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要(yào)把自(zì)己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲(fēi)特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一(yī)起工(gōng)作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们(men)都非常热(rè)爱(ài)自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人(rén)一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更(gèng)美妙的事(shì)情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特(tè)再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对他产生的(de)积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪(cōng)明(míng)的投(tóu)资(zī)者》）一遍又一(yī)遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本(běn)书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xi上海为什么被称为魔都？传说......，上海为什么被称为魔都四大魔都分别为哪四个ǎng)下，到哪里(lǐ)再找(zhǎo)一本(běn)书在(zài)其领域里具(jù)有(yǒu)这(zhè)样持续的地位？”

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