用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来(lái)单(dān)季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年(nián)净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以(yǐ)来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股(gǔ)价大(dà)涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月(yuè)28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一季度报告(gào)，一(yī)季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司股(gǔ)东的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)发布的年(nián)报(bào)显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后，用友网络连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。

　　从(cóng)股(gǔ)价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在(zài)股(gǔ)价相对(duì)高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月(yuè)，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定增(zēng)结束(shù)之后，用友网络(luò)发布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年净(jìng)利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年(nián)各季度业(yè)绩(jì)更是连续爆(bào)雷(léi)：一(yī)季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出前十(shí)大(dà)股东，在此期间(jiān)，其减持数(shù)量(liàng)至少有4100万股。其定增投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件(jiàn)服务企业的(de)会计电算(suàn)化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业(yè)的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转型云服(fú)务业(yè)务(wù)，引领中国企(qǐ)业(yè)级服务市(shì)场。在(zài)此基(jī)础上，公司(sī)2020年进入新的战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布(bù)了完(wán)全(quán)基(jī)于互(hù)联网架构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人(rén)力云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领域云上(sh小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了àng)线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友(yǒu)云”面(miàn)世、云平台及领(lǐng)域服务快速发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服(fú)务转型(xíng)取得了较(jiào)大(dà)成功。

　　2022年，其(qí)云服务业(yè)务实(shí)现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个(gè)百(bǎi)分点，已成为公司主要(yào)收(shōu)入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市(shì)场(chǎng)份额来(lái)看(kàn)，用友却还是没有多(duō)大突(tū)破。《2021年中国工业(yè)软件发(fā)展白皮书》显示，国产(chǎn)ERP软(ruǎn)件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅(jǐn)有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为将在(zài)4月启(qǐ)用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自(zì)用，并不一(yī)定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的跌停(tíng)，反(fǎn)应出市场对用友(yǒu)在(zài)高端ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也(yě)反应(yīng)了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络(luò)3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收(shōu)逐渐增长(zhǎng)的同时，净利(lì)润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对应到股价上，在此期间(jiān)，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅(fú)增长(zhǎng)，几乎可(kě)以说是踏步(bù)不(bù)前，净利润(rùn)却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也(yě)因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王(wáng)文京(jīng)在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友的市(shì)值还(hái)是有很大的提升(shēng)空间。但从(cóng)目前的(de)情况来看，用友3.0的第(dì)二(èr)阶段，道阻且长。

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