5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一(yī)个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。不过，当前(qián)港股市(shì)场估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机(jī)会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内(nèi)资金合(hé)计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且(qiě)再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内(nèi)份额(é)增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额(é)增(zēng)幅超31％，最新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有(yǒu)超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金(jīn)经(jīng)理刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素(sù)影响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜(xié)率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上(shàng)限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市(shì)场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分(fēn)内地互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的(de)担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由(yóu)于线下场景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利(lì)端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基(jī)金直言(yán)，港(gǎng)股从(cóng)Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边(biān)的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生(shēng)的，在(zài)这个(gè)过程(chéng)中的波(bō)折(zhé)就对应(yīng)着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股(gǔ)的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现(xiàn)不如A股。但(dàn)随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大且回调较多的细分板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科(kē)技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港股波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者通过定投(tóu)分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场(c作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确hǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新药是国内医药领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新(xīn)药占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增加，消费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大(dà)影(yǐng)响(xiǎng)。在当前(qián)流(liú)动性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景下(xià)，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发生甚至同时发生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)的(de)走(zǒu)强，同时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股息资(zī)产，而随着市场预(yù)期更进一(yī)步强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关(guān)注(zhù)个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定(dìng)的投资性价比，当前估(作伴还是做伴哪个对，作伴还是做伴正确gū)值(zhí)水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态(tài)势，当下港股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往后看随着经济的(de)缓慢复(fù)苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的(de)压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内(nèi)经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸市场特性，海外投资人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)，受(shòu)国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建议(yì)投资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的(de)方式投(tóu)资于港股(gǔ)市场。

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