今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓(wèi)一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金(jīn)整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位港股基金基(jī)金经理表示，预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张，未(wèi)来(lái)港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通基金（不同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方向的基(jī)金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均仓位为62.39％，较(jiào)去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分(fēn)点，其中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生科技指数为代表(biǎo)的港股数字经济呈(chéng)现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指(zhǐ)数(shù)涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度加(jiā)大了对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙(lóng)管理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的1.1乌鲁木齐海拔多少米高8％提升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南方港股(gǔ)创新视(shì)野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的71.08％提(tí)升至今年一季度(dù)末的(de)81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利(lì)精选A，港股(gǔ)仓位由去年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国(guó)投瑞银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理(lǐ)的(de)中欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大(dà)港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生(shēng)物、香港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺(fǎng)、视频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同(tóng)程度增持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅度(dù)最大(dà)的前十只港(gǎng)股为中国海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石油化工股(gǔ)份、中国(gu乌鲁木齐海拔多少米高ó)南方航(háng)空股份、华电国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀(xiù)地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一(yī)季度(dù)对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对(duì)于港(gǎng)股后市，南方港股(gǔ)创新视野(yě)一年持有基金基(jī)金(jīn)经理(lǐ)史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，仍然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产(chǎn)活(huó)动和市(shì)场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复(fù)速(sù)度加快；海外(wài)无(wú)风险利率方面，3月初非农和通胀数(shù)据(jù)以及突发的银行风险事(shì)件(jiàn)已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧缩预(yù)期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险事件对(duì)市场冲(chōng)击可控，国内政策积极(jí)信号(hào)涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行(xíng)，在板(bǎn)块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优化下(xià)的(de)消费和地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高景(jǐng)气的制造(zào)业等(děng)板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数(shù)字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互联网(wǎng)和先进制造，在经历(lì)了过(guò)去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资(zī)性价比。同(tóng)时，互联网(wǎng)相关公司，也更具(jù)有数(shù)据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能(néng)力，通(tōng)过推出人工智能相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及(jí)对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个(gè)行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分(fēn)的(de)企业盈利来源(yuán)于中国内地(dì)，中(zhōng)国内地经济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司盈利的环比(bǐ)增长(zhǎng)，从而(ér)支撑下港(gǎng)股公司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是(shì)由(yóu)于基数效应，下半年(nián)港股盈(yíng)利同比增(zēng)速会较上半年有所回落(luò)。对于(yú)估(gū)值相对较高的(de)行业将(jiāng)有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的影响，TMT行业(yè)龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到(dào)一定程度(dù)的压制(zhì)，但(dàn)是当(dāng)行业龙头公司受情绪(xù)影响出现超跌时，将会有较好(hǎo)的买(mǎi)入机会(huì)出(chū)现。生物医药(yào)行业仍将处在行(xíng)业快速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随着中报(bào)业(yè)绩(jì)的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅较(jiào)多的龙头(tóu)公司可能会出现(xiàn)一定的调整(zhěng)，但(dàn)是通过自下而上的方式生物(wù)医药(yào)行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示，展望未(wèi)来，我(wǒ)们预计(jì)港股市(shì)场已经(jīng)进入了(le)企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企业盈利的拐(guǎi)点，这是(shì)推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期(qī)临(lín)近尾声流动性逐(zhú)步宽(kuān)松(sōng)背景下，中国资产的吸(xī)引(yǐn)力有(yǒu)望进一步(bù)凸显(xiǎn)。在A股及港股(gǔ)估值均(jūn)在(zài)低位、风(fēng)险溢价均在高(gāo)位(wèi)的背景下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性的机(jī)会：由于(yú)中国(guó)经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的(de)主线，因此经(jīng)营杠杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较(jiào)大上修空间；同时部(bù)分龙头(tóu)公司有长(zhǎng)期(qī)的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品储备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会(huì)，有望开启二次(cì)增长曲线(xiàn)，如互(hù)联网(wǎng)、部分可选消费、部(bù)分医(yī)药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会(huì)：关注在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险的行业。市场预期在(zài)低位、景(jǐng)气度(dù)有拐点或(huò)持续(xù)性超预期的(de)行业(yè)。供需格(gé)局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等(děng)。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及分红意愿提升的高股息资产的投资机会，如通信(xìn)、石油石化(huà)等。

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