随着公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好(hǎo)半导体、电动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外，今日(rì)，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均(jūn)谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关(guān)注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新(xīn)进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报(bào)数据显示，从(cóng)银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精(jīng)选A、银(yín)华大盘定开、银(yín)华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在(zài)一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港(gǎng)股仓(cāng)位，比如银华(huá)心佳两(liǎng)年(nián)持(chí)有期港股(gǔ)仓位从去(qù)年底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友(yǒu)网络、中科创达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立讯精密成为第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报，该基金持(chí)有立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持了精(jīng)测电子(zi)，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓股。值得注意的是，上述(shù)“进新”个股大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业(yè)股份、晶科能(néng)源、海(hǎi)光信(xìn)息(xī)、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该(gāi)基金减持紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　在(zài)一(yī)季报中(zhōng)，李(lǐ)晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中(zhōng)表示，对于今年国内的宏(hóng)观判断依(yī)然是经济整体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断(duàn)由于国家自(zì)身(shēn)实力的不断增强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们的利益共(gòng)同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各(gè)巨头加(jiā)速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可能造成(chéng)板(bǎn)块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替(tì)代(dài)方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零(líng)部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应(yīng)商积极验证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的(de)看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历(lì)了过去几个季度的去(qù)库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年(nián)重启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢复的(de)力(lì)度，数据中心有望率(lǜ)先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相关左侧布(bù)局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)是一季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的位(wèi)置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利好(hǎo)，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认为现在市场对于新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个(gè)下跌(diē)板块的应激式反(fǎn)应。在(zài)去年(nián)的中报(bào)中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好(hǎo)电动(dòng)车、风光电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一(yī)大重仓股

　　冯我国最穷的5个城市，哪一个省最穷(féng)明远继(jì)续加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到(dào)今年一季(jì)度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业(yè)、信澳科技创新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)为(wèi)例(lì)，该基(jī)金一季(jì)度(dù)增(zēng)持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值(zhí)为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德(dé)时(shí)代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技(jì)，其(qí)中，增持幅(fú)度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十(shí)大(dà)之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复(fù)苏后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预期 中趋(qū)于明(míng)显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现(xiàn)实”的(de)担忧，随(suí)后又出现了(le)显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块(kuài)部(bù)分公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体(tǐ) 和制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能(néng)源、科(kē)技、高端(duān)制(zhì)造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观我国最穷的5个城市，哪一个省最穷看待(dài)人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚基金旗下多位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在(zài)一个(gè)温和复苏(sū)的(de)通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及货币环境有(yǒu)利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价(jià)的(de)相关(guān)品种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中环(huán)、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们(men)相信这(zhè)是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前(qián)的(de)生产(chǎn)和生活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项(xiàng)技术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能(néng)给(gěi)出大部分(fēn)公(gōng)司一个相(xiāng)对(duì)清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一些短期因素的(de)干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波动。投资者预(yù)期变化导致部分个(gè)股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于(yú)历史(shǐ)较低位置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资(zī)管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即市场是难以预测的(de)。迄今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科(kē)技(jì)发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要(yào)的事件之(zhī)一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪些影响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为(wèi)的受益(yì)环节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达(dá)到(dào)了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润(rùn)波(bō)动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因(yīn)素(sù)。人工(gōng)智能的发展是一个长期(qī)因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资(zī)机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标(biāo)准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红(hóng)。所以，我们(men)会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代(dài)表作为(wèi)例，该基(jī)金(jīn)在一季度减持了中国建(jiàn)筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美的集(jí)团，增(zēng)持了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示，自己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐(lè)观，结(jié)合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平，让我们(men)可以在热点不断(duàn)切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保(bǎo)持(chí)平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天。

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