5月12日晚间(jiān)，根(gēn)据(jù)美(měi)国(guó)证券交易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景林资(zī)产递交(jiāo)了(le)截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向(xiàng)受(shòu)到了(le)市场广泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截(jié)止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中，前十大持(chí)仓标的(de)在(zài)总市(shì)值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大卖出(chū)标的包括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)分(fēn)别(bié)为：拼多(duō)多、新东方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递、英(yīng)伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股依旧是拼多多，与上季(jì)度对比，景(jǐng)林资产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持(chí)拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万(wàn)股，三季度增持123.39万(wàn)股，四季度则增持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股价(jià)表现看，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止(zhǐ)了，景林(lín)资(zī)产在此前“越跌(diē)越买”的策(cè)略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头”之(zhī)际(jì)进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度(dù)景(jǐng)林新建仓(cāng)的(de)英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布(bù)局教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在(zài)美股的操作中，最为亮眼的(de)当(dāng)属重点加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比去年(nián)底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第(dì)二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建(jiàn)仓了好未来，期末(mò)持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今(jīn)年以来(lái)，上述两只教育(yù)个股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为(wèi)，从全行业来(lái)看，不同年龄层的用(yòng)户对“教育”的需(xū)求依(yī)然旺(wàng)盛，除(chú)了(le)应对考(kǎo)试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界(jiè)、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升综合能力等。双减政策(cè)推(tuī)行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对(duì)于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本(běn)身来(lái)说，凭借多年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业(yè)在(zài)K9学科之外的(de)教育领域业务(wù)基础(chǔ)扎实，原有的留(liú)学等(děng)业(yè)务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播电商业务等新业务成(chéng)为新的增长驱动力。且公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时(shí)的估值下有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财报中，我们(men)看到了相关(guān)的积极信(xìn)号。”景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公开资料显示，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大举买(mǎi)入近156万股好未来，相比于(yú)去年(nián)底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒(méi)、游戏(xì)板块成为(wèi)资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支(zhī)线也由暗转明，晋升(shēng)市(shì)场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可(kě)好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游(yóu)戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观数据信息罗列(liè)，不(bù)构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续(xù)24个交易日成交额超万(wàn)亿元(yuán)阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水平(píng)，周四便(biàn)陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日(rì)成(chéng)交额(é)连(lián)续两(liǎng)日(rì)萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市陷入缩量震(zhèn)荡阶(jiē)段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng丬这个偏旁读什么 小说，丬这个偏旁读什么字)观(guān)点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的金(jīn)融数(shù)据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同(tóng)比多增734亿(yì)元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月(yuè)基(jī)数的(de)异常，因而与往年相比，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期(qī)7512亿(yì)元(yuán)。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原(yuán)因。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同比多增(zēng)4017亿(yì)元至6669亿(yì)元。信贷下滑带动社融增速(sù)回落(luò)，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券(quàn)的(de)点评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转(zhuǎn)了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票(piào)据(jù)等低(dī)效资产(chǎn)，对分行收票额度控制很严。4月(yuè)前两旬(xún)已经收(shōu)了很多票，后面改用其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率了，信(xìn)贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这(zhè)是4月信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的后(hòu)果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然(rán)要让(ràng)大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资(zī)金博(bó)弈(yì)的背景不改，而(ér)两(liǎng)大主线人工智能和(hé)中特(tè)估(gū)，今年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估(gū)这边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量资(zī)金进场的情况之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是罕见的在深夜抒发(fā)感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之(zhī)间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看着红红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市(shì)场(chǎng)上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合他(tā)们的机(jī)构审(shěn)美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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