近日，国内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募(mù)商品期(qī)货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季(jì)度商(shāng)品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌的背景(jǐng)下，4只公古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人募商(shāng)品期货基金也表现不佳(jiā)，仅(jǐn)建信能源化工期货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得注(zhù)意的是，国投瑞银白(bái)银(yín)期(qī)货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收益和利润(rùn)方面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实现收(shōu)益1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元(yuán)，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属期货ETF已实(shí)现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实(shí)现收益和(hé)利润有(yǒu)何区(qū)别(bié)？4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金在一(yī)季报中均提(tí)及(jí)，本期(qī)已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基(jī)金本期利(lì)息收入(rù)、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允价值变动(dòng)收(shōu)益）扣除相关费用和信(xìn)用减值损失后的(de)余(yú)额，本(běn)期利润(rùn)为本期已实现收(shōu)益加上本(běn)期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产(chǎn)净值方面，截至3月底，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿(yì)元，达到(dào)14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大(dà)成有色金属期(qī)货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为(wèi)5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期(古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人qī)末基(jī)金份额净值方面，华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF、大(dà)成(chéng)有色(sè)金属期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方(fāng)面，报告期(qī)内，仅建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF实(shí)现正增长，净值(zhí)增长(zhǎng)率(lǜ)为5.57％，大成有色金属(shǔ)期货ETF、国(guó)投(tóu)瑞银(yín)白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF净(jìng)值增长率分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化(huà)，可以反映出投(tóu)资(zī)者(zhě)的偏好(hǎo)。从份(fèn)额变(biàn)动来看，除(chú)华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品(pǐn)期货(huò)基(jī)金均(jūn)受到净(jìng)申(shēn)购。截至3月底(dǐ)，国投瑞银白银期货(huò)LOF份额较期初(chū)增加4.30亿(yì)份(fèn)至20.22亿份，增幅(fú)高达27％；建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF份额(é)较期初(chū)增加(jiā)2300万份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额(é)较期初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万份(fèn)至3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一季度，豆(dòu)粕市场整(zhěng)体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金(jīn)认为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有以下几点：首先，美国硅谷银(yín)行倒(dào)闭消息在资本市场(chǎng)持(chí)续发酵(jiào)，导致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内(nèi)现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于(yú)增加(jiā)，同时由于下(xià)游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大；最后，需求(qiú)端低迷不振，由于春节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏(lán)，春节(jié)古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人后一段时间(jiān)一般(bān)是豆粕(pò)需(xū)求淡季(jì)，而今年由(yóu)于生猪价格持续(xù)下行，养殖(zhí)业复(fù)产(chǎn)积极性不高(gāo)，加(jiā)之非洲猪瘟疫情偶发，使得豆(dòu)粕需(xū)求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交(jiāo)和提货量处(chù)于(yú)偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)基金(jīn)投资策略和运作分析(xī)，国投(tóu)瑞银(yín)基金表示，一季度白银在初期两个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初(chū)位(wèi)置。黄金较白银表(biǎo)现更为(wèi)强势，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走势主要受制(zhì)于(yú)白银工(gōng)业属(shǔ)性及美联储(chǔ)加息预期升温影响，白(bái)银表现出(chū)更高的波动性。后期则(zé)主要是欧美(měi)银行业出(chū)现流(liú)动性危机(jī)，导致避险情绪高涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的(de)加息预期。

　　国投瑞银(yín)基金认为，美联储货币政策调整节奏(zòu)与(yǔ)经济衰退担忧继续主导贵(guì)金属行情，同(tóng)时也需关注突发(fā)地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经(jīng)济体债(zhài)务(wù)风险等黑天(tiān)鹅事(shì)件的影响。今年以来，美(měi)联(lián)储已连(lián)续(xù)加息两次各25BP，加息步(bù)伐明显放缓，点阵图(tú)显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有(yǒu)一次(cì)加(jiā)息。随着(zhe)美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀(zhàng)仍处于(yú)高(gāo)位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵金(jīn)属配置价(jià)值进一步提升。考虑到(dào)白银的高弹性(xìng)及金银比(bǐ)价的(de)相对高位，建议(yì)择机积极配置。

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