昨夜(yè)今晨，全球(qiú)投(tóu)资(zī)界“春晚”——伯克希(xī)尔年度股东(dōng)大会召开(kāi)。

　　昨晚10点(diǎn)15分开(kāi)始，今年8月(yuè)30日将满(mǎn)93岁的巴菲(fēi)特和老搭档、已经99岁的(de)芒格(gé)出席伯克希尔哈撒(sā)韦(wéi)年(nián)度股东大(dà)会的问(wèn)答环节(jié)。

　　本次大会召开时(shí)的(de)宏观背景颇不平静(jìng)：美国(guó)银行业(yè)动(dòng)荡不安，债(zhài)务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政(zhèng)治(zhì)冲突持续(xù)升温，人工智(zhì)能正带来重大的(de)机(jī)遇和风险，怀着(zhe)“朝圣”心态而来的投资者们(men)热切盼望聆听“奥(ào)马哈先知”对大变革时(shí)代的(de)点评和投资智慧。

　　大会召(zhào)开前(qián)，伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦发布一季(jì)度财报显(xiǎn)示，第一季度净利润355.04亿美(měi)元(yuán)，去年同(tóng)期(qī)为55.8亿美元；第一(yī)季度(dù)营收853.93亿美(měi)元，去年同期为(wèi)708.1亿美元(yuán)；第(dì)一季度投资和衍生品收益(yì)为(wèi)347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损19.78亿美(měi)元。

　　先来(lái)看看(kàn)巴菲特、芒格的重(zhòng)要(yào)观点：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力(lì)支持倒闭的(de)硅谷银行(xíng)“将带来灾难性后(hòu)果”

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，在硅谷银行(xíng)倒闭后(hòu)，监管机构必须做出赔偿所(suǒ)有储户的决(jué)定，因为不这样做可(kě)能会损害全球金(jīn)融体系(xì)。

　　“这将是灾难性的，”巴(bā)菲特在回(huí)答(dá)一个问(wèn)题(tí)时(shí)说，如果储户得不到补偿(cháng)，它给美国经济(jì)带(dài)来的后果无法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴(bā)菲特和芒格(gé)都认为(wèi)，中美关系紧张对两国会造成不必要的伤害。芒(máng)格说：“美(měi)国和(hé)中国发(fā)生冲突(tū)是很愚蠢的。我们应该做的就(jiù)是和中国和睦相(xiāng)处。美国(guó)应该与(yǔ)中国大量(liàng)开展自由贸易(yì)。”巴菲特说，中美(měi)会有(yǒu)竞争，但一直(zhí)都需要判断，如(rú)果没有对(duì)方回应，事情能有多(duō)大进步(bù)。两(liǎng)国(guó)都(dōu)会有竞争力(lì)，都可以繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的波动可能是二战(zhàn)以来(lái)最(zuì)厉害的(de)一(yī)次

　　巴(bā)菲特表示，我们大部分的事业，在今年报告的营收都会(huì)比去(qù)年较(jiào)低，这都是因为(wèi)过去6个月(yuè)经济(jì)的(de)不(bù)景气造成的。

　　巴菲特(tè)称，过去(qù)的这(zhè)几个月公(gōng)司都(dōu)经历了很(hěn)多(duō)的波(bō)动(dòng)，这可能是二战以来(lái)最厉害(hài)的一(yī)次，二战的时候(hòu)我们(men)没有(yǒu)办(bàn)法获得商品(pǐn)、货物，但是这一次的波动来自于另外一个地(dì)方，他们可能在过(guò)去的6个(gè)月中出现(xiàn)了存货过多的情况，这不(bù)是说好像失业率(lǜ)、就业率(lǜ)的情况(kuàng)造成的，但是现在的经济环境在这六个(gè)月已经非(fēi)常不一样了，而我们很多的(de)经理人(rén)对于这种情(qíng)况感觉到比较惊讶，存货怎么会一下子那么多卖(mài)不出去。现在(zài)我(wǒ)们才(cái)慢慢地(dì)让销售情况有所(suǒ)恢复。

　　4.“好日子可能已经(jīng)结束(shù)”！巴菲特第一季度(dù)净(jìng)卖出(chū)104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一季度是(shì)股票的净卖(mài)家(jiā)。财报显示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售了(le)价值132亿美元的股(gǔ)票，仅买入了28亿美元。净卖出104亿(yì)美元股票。

　　这些数据(jù)突显出，巴菲特和他的(de)长(zhǎng)期(qī)得力助(zhù)手查理·芒格认为(wèi)，当期的(de)估值没有(yǒu)吸引力。自今年年初以(yǐ)来(lái)，该公司的现金储备(bèi)增加(jiā)了20亿美元，达到1306亿美元(yuán)，为2021年(nián)底(dǐ)以来的最(zuì)高水平。

　　芒格上个月表示(shì)，随着美联储加(jiā)息和经济放缓，投资者应该降(jiàng)低对股市回报的(de)预期。

　　巴(bā)菲特对自己的企业做出(chū)了悲观(guān)的预测：好日子可(kě)能已经结束。这位亿万(wàn)富(fù)翁投(tóu)资(zī)者预(yù)计，随着经(jīng)济低迷放缓，伯克希尔(ěr)哈撒韦公司(sī)大部分业(yè)务的收益(yì)今年(nián)将(jiāng)下降。因为在过去(qù)6个月左右的时间里，美国经济的“令人(rén)难以置信的增长时期(qī)”已(yǐ)经接(jiē)近(jìn)尾声。伯(bó)克希尔(ěr)经常被(bèi)视为(wèi)经济健康(kāng)状况的(de)代(dài)表，因为其业(yè)务(wù)范围广泛，从铁路到电力公(gōng)用事业和零售(shòu)。巴菲特曾(céng)表示，伯克希(xī)尔哈撒韦公(gōng)司的成功归(guī)功(gōng)于过去几十年美(měi)国经(jīng)济(jì)的惊人增长。

　　5.巴菲特(tè)强调(diào)：接班(bān)人是阿贝尔

　　巴(bā)菲特指(zhǐ)出，阿贝(bèi)尔一定会继承我(wǒ)的工作，但他还会与贾恩一起协(xié)商，做(zuò)最后的决策。公司传承在(zài)执行上并不是这么简单，管理伯克(kè)希(xī)尔(ěr)可能不仅需要现在的这五(wǔ)个下一代领导人，而是更多有能力的人。如果(guǒ)他(tā)们不能处理得当的话，他就不(bù)会将(jiāng)伯克希(xī)尔交(jiāo)给他们。他还补充(chōng)，每一个(gè)公司的情况都(dōu)不(bù)一样。

　　芒格则表示(shì)，现(xiàn)在伯克(kè)希尔内(nèi)部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不能疯(fēng)狂印钱(qián)

　　有投资(zī)者提(tí)问：美联储现有的资产负债(zhài)表规模是否令你担(dān)忧(yōu)？

　　巴菲(fēi)特表称他不(bù)担(dān)心美(měi)联储，支持美联储压(yā)低通胀率的使命，他也(yě)不担心(xīn)美联储的(de)资产负债表，尽(jǐn)管打趣称“那(nà)是一个很大的数字，而我喜欢看这些(xiē)大数字”。

　　巴菲(fēi)特(tè)称(chēng)，看到美联储资产负债表(biǎo)从(cóng)8000亿(yì)美元增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让他想到一句(jù)话(huà)“现金(jīn)永(yǒng)远不是(shì)垃圾”。但是他反(fǎn)对疯(fēng)狂印(yìn)钱令(lìng)通(tōng)胀暴涨，就像二战(zhàn)刚(gāng)结束(shù)时(shí)美国所经(jīng)历的那样。对此芒格也持相同观点，称如果靠不断印(yìn)钱(qián)来(lái)解决短(duǎn)期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅(fú)持仓石油股？

　　巴(bā)菲特表示，美(měi)国没有(yǒu)其他地(dì)方可以像二叠纪盆地(dì)（permian）一样有这么多石油储(chǔ)备。不过页岩(yán)油井的衰败也很快(kuài)，开井第一天可(kě)能(néng)产(chǎn)量1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一年或者(zhě)一年半就枯竭了。

　　“我非常喜(xǐ)欢(huān)西(xī)方石油的管理层，对(duì)他们也很熟(shú)悉。西方(fāng)石油做了很(hěn)多好的事情(qíng)，建了(le)很多(duō)新井还能盈利(lì)。伯克希尔并(bìng)不会购买(mǎi)西方石油的(de)控股权，管(guǎn)理层已经(jīng)很棒了(le)。未来不确(què)定是否会继续购(gòu)买更多石(shí)油公司的股票，但对(duì)现在持股量很满意。”巴菲(fēi)特说。

　　8.没有货币能取代(dài)美元的储(chǔ)备货币(bì)地位

　　有投(tóu)资者提问：美(měi)国(guó)大批(pī)发债，美联储(chǔ)让债务货(huò)币(bì)化，中国巴西沙特等都在与美元(yuán)脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币储备(bèi)地位何时会(huì)受(shòu)威胁？

　　巴菲特认为，没有(yǒu)取代美元(yuán)储备货币地位的候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说(shuō)，没(méi)有人比美(měi)联(lián)储主席鲍威尔更了解(jiě)形势(shì)，但他(tā)无(wú)法控制财政政(zhèng)策。谁都(dōu)不知道，一种(zhǒng)纸币能坚持用多久才会(huì)失(shī)控，尤其是在这种货币是全球(qiú)储备货(huò)币的时候(hòu)。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞(chāo)很容易，但应该非常(cháng)小(xiǎo)心。如果货币(bì)太多，一旦(dàn)把通胀的精灵(líng)从(cóng)瓶子里放出来，就很难恢复，人们会对(duì)货币(bì)失去信任。

　　巴(bā)菲特称，无法(fǎ)预测会(huì)有什么(me)结果，反(fǎn)正(zhèng)不会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是一(yī)个非常政治(zhì)化(huà)的决策。

　　芒格说，在某些时候，通过印(yìn)钞赢(yíng)得选票(piào)会适得其反。芒格在提到日本的货币政策(cè)和(hé)财政政策(cè)时(shí)说，日本用日元(yuán)做了些(xiē)奇怪的事。对(duì)于日(rì)本实施的经济政策，日(rì)本人应该接受并(bìng)作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日元是储备货币，那些事不(bù)可能发(fā)生。巴(bā)菲特说，选择复句例子十个，选择复句例子5个他佩服(fú)日本，日本有一个更有凝(níng)聚力的社会，但美(měi)国不应该效仿日本。不断印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价(jià)持续低迷(mí)，国家研究启动第二(èr)批中央(yāng)冻(dòng)猪肉收储

　　今年以来，在供大于需的市场格局(jú)下，我(wǒ)国生猪价格(gé)整体偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元(yuán)/公斤(jīn)，最(zuì)低跌(diē)至14元/公斤以下(xià)。

　　回(huí)顾今(jīn)年春节(jié)过(guò)后的猪价走势(shì)，记者查询上甲(jiǎ)数据梳理发现，2月中旬(xún)至3月(yuè)初期间(jiān)，生猪价格曾出现一(yī)波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但在涨至16元/公斤(jīn)后再次振(zhèn)荡(dàng)下跌，直至4月(yuè)17日跌至今年低点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至(zhì)4与25日(rì)的15.12元/公斤，随后在五一假期前又略有回落(luò)。

　　在近期生猪(zhū)价格低(dī)位运行的情况下(xià)，国家发改委于5月5日下午(wǔ)发(fā)布最新(xīn)研(yán)究收储(chǔ)的公(gōng)告称，据(jù)国家发展改革委(wěi)监(jiān)测，4月24日—4月28日当周，全国平均猪粮比价为5.21：1，处(chù)于(yú)过(guò)度下(xià)跌(diē)二级预(yù)警(jǐng)区间。根据《完善政府猪肉储备调(diào)节机制 做好(hǎo)猪肉(ròu)市场保供稳价工作预案》规定，国家(jiā)发(fā)改委会同(tóng)有(yǒu)关(guān)部门研究适时启动年(nián)内第二批(pī)中(zhōng)央(yāng)冻猪肉(ròu)储(chǔ)备收储工作，推动生猪(zhū)价(jià)格尽快回归合(hé)理(lǐ)区间。

　　在国家发改委(wěi)发声后，生猪期(qī)货市场预期走强，应声上涨(zhǎng)。截至5月5日下午收盘(pán)，生猪(zhū)期货主力合约2307报收(shōu)16165元/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后来看(kàn)，生猪现货(huò)市场整(zhěng)体延续振(zhèn)荡(dàng)下跌(diē)走势，价格无太(tài)大起色。徽(huī)商期货生(shēng)猪分析师尉秀(xiù)接受(shòu)期(qī)货日(rì)报(bào)记者(zhě)采访时表示，4月来生猪现货(huò)价格呈先(xiān)跌后涨再跌(diē)的振荡走势(shì)。

　　“具体来看(kàn)，4月初至中旬(xún)，因需求缺乏明(míng)显(xiǎn)利好(hǎo)，叠加散户逢高(gāo)出栏(lán)心态增强，利空生猪价格(gé)，猪价振荡回落并在4月17日逼近(选择复句例子十个，选择复句例子5个jìn)春节后低点（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公(gōng)斤）；随后进入(rù)4月中下旬后，在相对较低的猪价(jià)下，市场心态(tài)开(kāi)始转变，养殖(zhí)端低价惜售(shòu)情绪强、二育(yù)询盘增加(jiā)，支撑价格(gé)止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉价格的(de)相(xiāng)对优(yōu)势(shì)也刺激贸(mào)易商从(cóng)进口肉采购转向对国内冻品(pǐn)猪肉采购(gòu)，支撑屠宰企业分割入(rù)库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢(féng)五一(yī)假期备(bèi)货，猪(zhū)肉终端需求有(yǒu)所好转，猪价升至4月25日(rì)的15.12元/公(gōng)斤；而此(cǐ)后，较高的(de)成本导致生(shēng)猪(zhū)二育入场转为谨慎(shèn)，屠(tú)企分割比例也有开收敛，叠加月末(mò)部分(fēn)集团企业有提(tí)前出栏(lán)迹(jì)象，在(zài)缝(fèng)节必跌的(de)‘魔咒’下，月末价格再次回落，截至4月28日猪价跌至(zhì)14.54元/公斤。”尉(wèi)秀(xiù)说。

　　而五(wǔ)一小(xiǎo)长假期间，虽有节假日提振(zhèn)，但生猪现货(huò)价格平均(jūn)也仅有0.2元(yuán)/公斤的涨幅，延续偏弱(ruò)态势。申(shēn)银万国期货农产品高级分析师徐(xú)盛(shèng)告诉记者(zhě)，目前生猪(zhū)处于需求淡季，同(tóng)时五一节前各养殖类(lèi)上市公司(sī)公布一季(jì)报(bào)显示其经营数(shù)据(jù)纷纷亏损，若猪(zhū)价长期维(wéi)持低迷，养殖(zhí)企业超预期去产能将对行业的发展不(bù)利，容(róng)易导致猪价(jià)的大起大落。在(zài)这个节点，国家发改委宣布(bù)收储，可以看出国家对(duì)生猪(zhū)养殖行(xíng)业(yè)健康发展的重视(shì)与呵护，有助(zhù)于提振市(shì)场信(xìn)心。

　　“在(zài)猪肉收储信号释(shì)放下，本周五生猪(zhū)期货盘面随(suí)即作出反应走(zǒu)多。从收储(chǔ)本身看，不(bù)会带来实(shí)质(zhì)性生猪(zhū)需求的增(zēng)长(zhǎng)。不过，倘若收储调控长期密集(jí)执行，叠加(jiā)二育等利多(duō)因(yīn)素共振，或会给市场(chǎng)带来比较明显(xiǎn)的利多影响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底(dǐ)何时(shí)结(jié)束？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告诉记者，因生猪终端(duān)需求缺(quē)乏实质(zhì)性利好，短期内猪价(jià)或延续低(dī)位(wèi)区(qū)间(jiān)振荡走势。

　　具体从(cóng)生猪需求端看，尉秀表示，参考2020年至2022年的屠(tú)宰(zǎi)数据(jù)，每年5月宰量均有不同程度的提升，但也非(fēi)猪(zhū)肉(ròu)季节性消费旺季(jì)。

　　从供给端(duān)看，据国家统计局最新数据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)一季度，全国生猪出(chū)栏1.99亿头，同比增长1.7％，出栏量处(chù)于近(jìn)五年同期高位水平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今年一季(jì)度生猪存(cún)栏环比出(chū)现下(xià)跌，但同比依旧增(zēng)长，并处于近9年(nián)同期相对高位。

　　此外从生猪产(chǎn)能变化(huà)来看，尉(wèi)秀表示，据(jù)农业(yè)部监(jiān)测，2023开年以来，国内能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏已连续三(sān)个月下(xià)降，但下降(jiàng)幅(fú)度相(xiāng)当有限，累计下降1.97％。其中3月全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏量为(wèi)4305万头，环比下(xià)跌0.87％，较2022年同(tóng)期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能调控目标(biāo)（约(yuē)为105.00％）。此(cǐ)外(wài)据第三(sān)方机(jī)构数据(jù)，国内能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)自2022年11月(yuè)开(kāi)始下滑，已经连续5个月下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比(bǐ)下降(jiàng)1.95％，较2022年同期(qī)增加2.96％。“从不同口径的统计数据可以看出(chū)，生猪产(chǎn)能有继续回调走势，但截(jié)至(zhì)3月降幅均有(yǒu)限。综合来看，当(dāng)下产(chǎn)能基础依(yī)旧稳固(gù)，生猪供(gōng)应充盈，并(bìng)没有(yǒu)出现能够(gòu)驱动周(zhōu)期上行趋势的力量。”

　　展望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着猪价再次(cì)阶段性走(zǒu)低，二育补栏或会再次进场，带动猪价走高；但今年二次育肥(féi)进出场节(jié)奏(zòu)切换加(jiā)快，需关注进出场节奏对(duì)猪价的带动。此外(wài)受冬(dōng)季猪病等(děng)影(yǐng)响，今年2-3月(yuè)有比较明显的小(xiǎo)体重(zhòng)猪(zhū)急抛，出栏量的提前透支将在(zài)6月前(qián)后显现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或(huò)许(xǔ)在5月份(fèn)有体现。总的来(lái)看(kàn)，5月猪价价(jià)格重心或高(gāo)于4月，建议继续重点关注二次育肥、冻(dòng)品入(rù)库及收储带来(lái)的(de)情绪面影响。

　　方(fāng)正中期饲料养殖板块研究员宋从志认为，短期来看(kàn)，当前生(shēng)猪整体(tǐ)屠宰(zǎi)量仍维持高位，并高于(yú)去年同(tóng)期水平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体(tǐ)重(zhòng)仍(réng)在(zài)120kg以(yǐ)上，反映上游大猪仍在释(shì)放之中，二(èr)育增加导致大猪仍(réng)有阶段性出栏(lán)压力。尤其去(qù)年6月份(fèn)以来能繁母猪环比(bǐ)增加(jiā)带(dài)来的(de)生猪出(chū)栏在5月份可能继续保持惯性(xìng)增涨。但(dàn)今(jīn)年二(èr)季度(dù)开始(shǐ)生猪市场将(jiāng)逐(zhú)步过度至(zhì)季节性旺季，因(yīn)此生猪近端(duān)现货价格(gé)大(dà)概率已(yǐ)在慢(màn)慢接近底部。

　　中(zhōng)长期来看，尉秀表示，下(xià)半(bàn)年(nián)是(shì)生猪需求的旺(wàng)季，叠加能繁母猪的调减在下(xià)半(bàn)年会有一定程(chéng)度的体(tǐ)现，价格重心或高于(yú)上半(bàn)年(nián)，2023年全(quán)年(nián)猪(zhū)价的高点有望在下(xià)半年(nián)形成。

　　“我们认为，上半年生(shēng)猪供应压力最大的时间点(diǎn)有望逐步过去(qù)，叠加(jiā)经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的(de)损失(shī)以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反(fǎn)弹(dàn)。但考虑到(dào)2022下半(bàn)年生猪养殖利润偏高，能繁母猪(zhū)存(cún)栏恢(huī)复，2023年(nián)生猪(zhū)总体(tǐ)供应(yīng)有(yǒu)望逐(zhú)步增加，全年猪价(jià)重心仍将低于2022年，交易节奏(zòu)的把握将更(gèng)为关键。”徐盛建议(yì)，长期投(tóu)资(zī)者可以在养猪成本(běn)一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外等反(fǎn)弹(dàn)后逢(féng)高空(kōng)2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表(biǎo)示，当前生猪(zhū)期货2305合约期现已在逐步(bù)回归(guī)，2307及2309合约对2305旺(wàng)季升水扩大，由(yóu)于生猪期价目前整体估值不(bù)高，后续(xù)在收储加持下，期价存(cún)在继(jì)续(xù)往上(shàng)修复的(de)空间(jiān)。建议(yì)投资者在(zài)交易上可从单边转为观望，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集(jí)体(tǐ)估值下移带来的系统性(xìng)风险。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 选择复句例子十个，选择复句例子5个