随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配(pèi)权益(yì)资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长风格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理(lǐ)认为(wèi)，中期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基(jī)金(jīn)配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季(jì)度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益(yì)基金，这也是华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括(kuò)平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价度末(mò)公(gōng)募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)份额(é)4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华(huá)商新趋势优(yōu)选的FOF基金(jīn)数量(liàng)则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以成长风格(gé)著称，截(jié)止今年(nián)一季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或出(chū铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公(gōng)司(sī)敢于重仓买(mǎi)入(rù)。

　　易方达供给改革在(zài)一(yī)季(jì)度新进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡(héng)。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光(guāng)伏产业ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵活配置(zhì)混合(hé)基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合(hé)基金增持前三(sān)则被(bèi)易(yì)方(fāng)达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则是交(jiāo)银(yín)定(dìng)期支付双息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易(yì)方达平(píng)稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合基金增持前三(sān)依次为易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信(xìn)民(mín)稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题(tí)的(de)不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块涨幅(fú)较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续超配权益(yì)仓位(wèi)，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价林国怀在一季报(bào)中表(biǎo)示，本季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位略高于(yú)权益配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价(jià)值型(xíng)基金的配置比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保(bǎo)持(chí)一(yī)贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的(de)方式来平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判(pàn)断(duàn)不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他方面没(méi)有明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着(zhe)近期政策方向(xiàng)的(de)明(míng)朗，基金经理对(duì)今(jīn)年全年股(gǔ)票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了(le)较(jiào)明确(què)的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值价值风格基金(jīn)和股(gǔ)票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基(jī)金和股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整。”华(huá)夏养老2045三(sān)年(nián)基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季(jì)度(dù)的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了分散和(hé)优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气度(dù)、估(gū)值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持(chí)仓(cāng)结(jié)构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附(fù)近的权益仓(cāng)位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为(wèi)主；权益方面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓(cāng)美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略(lüè)的(de)基金的(de)配(pèi)置(zhì)比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位、低估(gū)值、低(dī)拥挤(jǐ)度）的(de)范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏(piān)科技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金的配置比例。不过仍然选择那(nà)些能够长期拿(ná)得住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追(zhuī)逐(zhú)那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的科技基(jī)金。在不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例(lì)为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权(quán)益类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对(duì)阶段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方向(xiàng)，组合(hé)主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通(tōng)过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消(xiāo)费者信心等方面(miàn)的观察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋(qū)于(yú)正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确(què)定性和未来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行(xíng)至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市(shì)场(chǎng)存在哪些风险(xiǎn)和(hé)机(jī)会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基(jī)金经(jīng)理们也在一季报中提(tí)到了对当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预(yù)期进入(rù)验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注(zhù)以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安(ān)全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性(xìng)带来(lái)的(de)潜在超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及(jí)一(yī)带(dài)一路(lù)带动下(xià)的部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的(de)水平，为长期投(tóu)资提供一定安全边际(jì)。年内(nèi)经济(jì)修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的(de)空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会(huì)持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经(jīng)济(jì)各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行(xíng)、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目(mù)标2035三年持有基(jī)金经理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复(fù)盘(pán)历史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各(gè)行业(yè)受益改(gǎi)善幅度(dù)，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处(chù)于复苏(sū)阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持(chí)续关注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值(zhí)板块具(jù)备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带(dài)来相关行业(yè)、企业基本面的(de)改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二(èr)是消费医(yī)药(yào)板块的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价(jià)比更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长(zhǎng)期关(guān)注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计(jì)算(suàn)机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于去年也是大幅(fú)改善。而(ér)人(rén)工智能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的(de)成(chéng)长空间。

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