金(jīn)融界(jiè)5月23日 万物皆周期,周(zhōu)期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回的白(bái)糖期货正在迎来疯狂时刻。五一假期之前的最后(hòu)一(yī)个交易日，在(zài)郑州商品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾的(de)是，如此关(guān)键(jiàn)的(de)信息湮没(méi)在五(wǔ)一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并未(wèi)引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破(pò)7200元/吨关口，创下7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一次白糖主力(lì)期货合约打破7000元/吨(dūn)大关(guān)还是6年半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力合约正在上演最后的末日疯狂，一天之内(nèi)，白糖主(zhǔ)力合约(yuē)连(lián)破(pò)7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白糖主力(lì)合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止(zhǐ)住颓势。

　　真(zhēn)的注意的是，从白(bái)糖(táng)主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看(kàn)，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准(zhǔn)时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原因与白糖期(qī)货的种植周期有关，一般甘(gān)蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周(zhōu)期到来(lái)。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此轮白糖(táng)周期(qī)已经渐入高(gāo)潮，据生意社(shè)显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白(bái)糖现货市场价格报6962元/吨，较去(qù)年底涨幅约20%。与历史(shǐ)对(duì)比来(lái)看，白糖价格已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖(táng)供给方面，减(jiǎn)产(chǎn)是大(dà)概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协(xié)会发布的全国食糖产销数据显示，2022年(nián)/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部停机，甘蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外，其(qí)他省(区)糖厂已全(quán)部收榨(zhà)。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾声，除(chú)云南(nán)地(dì)区外，广西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不(bù)利天气影响，甘蔗(zhè)单产降(jiàng)幅高(gāo)于预(yù)期，22/23榨季国内(nèi)糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预(yù)测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比(bǐ)下降2.4%，其中广(guǎng)西白(bái)糖产量(liàng)约530万吨(dūn)，同比减少约80万吨。考虑国内白糖(táng)需求(qiú)量约1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺(quē)口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时(shí)间增产对白(bái)糖来说(shuō)并(bìng)不现实，由于国(guó)内糖料作物种植面积(jī)增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖(táng)料(liào)作物产(chǎn)量也(yě)增(zēng)长缓慢且有限，我(wǒ)国(guó)食糖(táng)产量整体保持平(píng)稳(wěn)，年(nián)产量在1000万吨左右(yòu)。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年(nián)在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分通过进(jìn)口糖补充。

　　但是(shì)，国际市场(chǎng)供需情况(kuàng)也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报报(bào)道，联合国粮食及(jí)农(nóng)业组织（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国际食品价格(gé)指数出现1年以来的首(shǒu)次回升，食糖、肉类及大(dà)米的(de)世界(jiè)报价上涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月(yuè)环比上涨17.6%，创(chuàng)201纸张是16k大还是32k大 16k纸和32k纸有什么区别1年(nián)10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利亚等(děng)，其中前十位食糖产量约(yuē)占全球总产量的(de)76%；前四大出口国(guó)分别是(shì)巴(bā)西、泰国、澳大利亚和印度(dù)，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但(dàn)是(shì)作(zuò)为全(quán)球主要产糖(táng)国之(zhī)一，印度正面临甘(gān)蔗产量下(xià)降(jiàng)危机(jī)，加上政(zhèng)府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的糖价可能会进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也是闻风而(ér)动，5月22日(rì)，两(liǎng)大(dà)白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继(jì)续大涨，收盘大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计(jì)上涨(zhǎng)幅度(dù)超过30%，南宁(níng)糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约(yuē)是(shì)否会重(zhòng)蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市(shì)场将(jiāng)会给(gěi)出答案(àn)。

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