在华尔街经济(jì)学家(jiā)和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行(xíng)等对经(jīng)济敏感的(de)股票中撤出，转而(ér)投(tóu)资公用(yòng)事业和(hé)基(jī)本消费品(pǐn)等(děng)在经济低迷(mí)时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的(de)数(shù)据显示，同时做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将(jiāng)其周期性股票(piào)与(yǔ)防御性股票(piào)的(de)比例降至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只做多的基金经理来说，他们对周期性公司(这(zhè)些公司的命运取(qǔ)决于商(shāng)业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在加剧，尽管(guǎn)美(měi)股从去年10月(yuè)低点反弹，增加了5万亿美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比(bǐ)例(lì)降(jiàng)至近10年(nián)低点

　　最近对防(fáng)御(yù)股的(de)偏好(hǎo)与去年不同(tóng)，当时(shí)对衰退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓住(zhù)周期股。这(zhè)一立(lì)场表(biǎo)明，人们相(xiāng)信美联储有能(néng)力(lì)通过积极(jí)的抗(kàng)通胀行动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高(gāo)水平(píng)，相对(duì)于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产的计算机驱动(dòng)策略形成了鲜明对(duì)比。由于股(gǔ)市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪(zōng)基金和(hé)波动性目标(biāo)基金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增加了股(gǔ)票持(chí)有量。

　　德(dé)意(yì)志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购股票，而自由裁(cái)量投资(zī)者的(de)敞(chǎng)口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者(zhě)将 2023 年股市反弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化(huà)投资者，他(tā)们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空(kōng)者还警告(gào)称，持续数月的(de)股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普5河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖00指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能(néng)可能会限制量(liàng)化基金的(de)需求(qiú)。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售(shòu)可能会促使河粉和米饭哪个热量高，吃河粉和米饭哪个更容易胖量化基金改变路线，并退(tuì)出股(gǔ)市。

　　好于预期的(de)经济数据(jù)和企业(yè)财报(bào)也提振股市。尽管(guǎn)各公司在本财报(bào)季的业绩超出预期，但目(mù)前来看(kàn)，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨道。就连美联储官员也预测(cè)今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退(tuì)做准备而(ér)采取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业往往在衰(shuāi)退前的6个月内表(biǎo)现优(yōu)异。直(zhí)到(dào)真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御(yù)性(xìng)股票才(cái)开始(shǐ)大放异彩，尽管它(tā)们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通常会在(zài)下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰(shuāi)退将从第三季(jì)度开始。

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