随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度(dù)持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓(cāng)变动(dòng)上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)认为，中(zhōng)期(qī)维(wéi)持对权益(yì)资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压力仍较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一(yī)季报(bào)披露，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配置清单(dān)也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商(shāng)新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华(huá)商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末(mò)是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季度(dù)霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金(jīn)，其中更有包括平安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实(shí)养老2050五年(nián)、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新(xīn)趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基(jī)金数量则相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季度(dù)末(mò)，成立(lì)以(yǐ)来收益率达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度(dù)重仓持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去(qù)年末持有的(de)FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势(shì)投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只(zhǐ)数榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供(gōng)给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据(jù)Wind数(shù)据统计(jì)，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇添富科技创新、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股混(hùn)合基(jī)金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏(piān)债混合基金(jīn)增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回(huí)报、安信民(m早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ight: 24px;'>早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称ín)稳增长、创金合(hé)信鑫祺(qí)。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分(fēn)化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一(yī)季度末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减仓(cāng)， 增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合(hé)理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴(xīng)全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确定(dìng)性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继(jì)续根(gēn)据(jù)既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交(jiāo)易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的(de)配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投资(zī)机会不断增厚组合收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家安(ān)弘淡出前十(shí)大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年(nián)市场的(de)主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合(hé)整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方(fāng)面没有(yǒu)明显的偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随(suí)着近期政策(cè)方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金(jīn)和股票(piào)，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动(dòng)态(tài)调整(zhěng)。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进行了分散和优化(huà)，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持(chí)仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高的行(xíng)业基金，增持部(bù)分(fēn)短(duǎn)期表现较差的(de)行业基金。

　　年内表现领先的(de)平(píng)安(ān)养老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固(gù)收仓位的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收(shōu)益(yì)。整体而言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易(yì)方(fāng)达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价值质量等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产(chǎn)（景气(qì)周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能(néng)够长(zhǎng)期拿得住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益(yì)类资产年(nián)度目标配置比例(lì)为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政(zhèng)策支持(chí)方向作为调整配置主要方向，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴(bào)露、加大对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权(quán)益资产(chǎn)维持(chí)超配(pèi)状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于(yú)：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的(de)金(jīn)融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经济(jì)活(huó)动趋于正常的消费(fèi)医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块(kuài)上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向的机(jī)会

　　目(mù)前A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市(shì)场存在哪些(xiē)风险和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季(jì)报中(zhōng)提(tí)到(dào)了对当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复(fù)苏预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和(hé)票价(jià)弹性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细分领域(yù)配置(zhì)机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳(wěn)内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支出或(huò)补贴可能增加的(de)基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的(de)成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新(xīn)技术对经(jīng)济各个(gè)领域的影响；对消费服务业(yè)来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市场对其关(guān)注(zhù)度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市(shì)场(chǎng)来看，当前中国(guó)经(jīng)济处(chù)于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘历史上的(de)复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激(jī)活市场的(de)生(shēng)态(tài)，市场会不断寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的(de)诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数字经(jīng)济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计(jì)市(shì)场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一(yī)季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好的细分方向。同时，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块(kuài)具备长期投(tóu)资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来相关行(xíng)业、企业基本面(miàn)的改善，并打(dǎ)开估(gū)值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言，医药(yào)板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算(suàn)机行(xíng)业的(de)景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突破，有可能打开科(kē)技板(bǎn)块的成长空间。

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