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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储行长布(bù)拉德表示，决策者(zhě)可(kě)能不得(dé)不进一步提(tí)高利率以给(gěi)通(tōng)胀(zhàng)降温，但他补充(chōng)称(chēng)，自己将观望一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们(men)过(guò)去(qù)15个月采取(qǔ)的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了(le)通胀的上(shàng)升，但(dàn)目前还不清楚通胀是(shì)否处于(yú)通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然(rán)可以(yǐ)实现软着陆，在不触发经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济(jì)可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德是美联(lián)储决(jué)策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表(biǎo)人(rén)物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港(gǎng)与内地利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民(mín)银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互换通(tōng)”）的各项准备工作(zuò)进(jìn)展顺利，初(chū)期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将于(yú)2023年(nián)5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境外投资(zī)者经(jīng东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作)由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地基础设施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制安排，参与内地银行间金融衍生品(pǐn)市场。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境(jìng)内投资者需与外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)签署(shǔ)报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参(cān)与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人(rén)民(mín)银行要求并完成内地银(yín)行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权(quán)限(xiàn)的境外投资者需(xū)同时(shí)申(shēn)请成(chéng)为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌(wū)龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上(shàng)交(jiāo)所发布关于(yú)嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情况的公告(gào)。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份(fèn)有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网站(zhàn)发布关于实施(shī)“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起将停止交易。公(gōng)司后续分别于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月5日发布4次(cì)提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元。

　　依据(jù)《上海证券交(jiāo)易(yì)所债券交易(yì)规则》第(dì)一百(bǎi)三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹(pǐ)配(pèi)成交取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受(shòu)影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上(shàng)交所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜。<东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作/p>

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观(guān)利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎(yíng)来改善，“五一”假(jiǎ)期过后(hòu)，油脂市场连涨两(liǎng)日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨幅(fú)领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继(jì)续加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美银(yín)行业危机的继续发酵(jiào)，国(guó)际原油价格大幅下挫，外围市(shì)场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点(diǎn)，这是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十(shí)次(cì)加息，也可能是本轮紧缩周期的(de)终点。同时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐(fá)。在外(wài)围利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货(huò)研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分析师巩力(lì)赫表示，在(zài)此轮上(shàng)涨过程中(zhōng)，棕(zōng)榈油领涨油脂(zhī)，产地(dì)供(gōng)给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存(cún)连续(xù)下降支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油(yóu)因5—6月大豆(dòu)到(dào)港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所油脂油(yóu)料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强力(lì)反弹是(shì)由基(jī)本面(miàn)的改善(shàn)推动(dòng)的。她(tā)表示，一方面源于餐饮端(duān)的利(lì)多预期。油脂相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增(zēng)，多(duō)因为销量上涨和毛(máo)利(lì)率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部数据显示，假期前三天(tiān)日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和2019年、2021年基本持平。这意味(wèi)着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费亮眼(yǎn)，假期(qī)后，现货(huò)普遍存在(zài)一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续(xù)成为(wèi)支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压(yā)榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累库(kù)速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面，产地库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月几乎持平。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量(liàng)环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口(kǒu)环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存环比减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前马来西亚棕(zōng)榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌后，利空(kōng)落地效(xiào)应(yīng)以及机(jī)构(gòu)对于4月马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原因来自(zì)于马来(lái)西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师贾晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加(jiā)的利空(kōng)因素逐步弱(ruò)化(huà)也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调查显示(shì)，全球第二大棕(zōng)榈油(yóu)生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至11个月以来最低水平，因产(chǎn)量持(chí)平且(qiě)马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的九位分析(xī)师(shī)和贸易商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以(yǐ)来(lái)最低(dī)水平。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨。其(qí)中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存(cún)下降的主要原(yuán)因(yīn)来自于产(chǎn)量的东北电力大学专科什么专业最好就业，东北电力大学专科什么专业最好找工作季节性(xìng)减(jiǎn)产以(yǐ)及(jí)印尼国(guó)内出口(kǒu)政策限制导(dǎo)致的棕榈油(yóu)出口(kǒu)较好。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存大幅下降，主(zhǔ)要是(shì)受(shòu)到年初国内(nèi)疫(yì)情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐(cān)饮消费的增加，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运行导(dǎo)致棕榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强(qiáng)，也进(jìn)一步(bù)刺(cì)激了棕榈(lǘ)油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油(yóu)库存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多(duō)的棕榈油(yóu)出口，市场对于马(mǎ)来西(xī)亚棕榈(lǘ)油5月出(chū)口数(shù)据保持(chí)谨慎(shèn)态度。中国和印度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同(tóng)程度下降，但都(dōu)仍处于历(lì)史(shǐ)较高(gāo)水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消费和(hé)进(jìn)口积(jī)极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属(shǔ)于去库周期，因产量处于年(nián)内低位，无法满足(zú)当月需求。今年(nián)4月国际豆棕倒(dào)挂以(yǐ)及需(xū)求国库存偏高(gāo)，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水平低(dī)是去(qù)库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量季节性(xìng)增加(jiā)，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更(gèng)多是供需双重推动(dòng)的结果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重(zhòng)要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻(fān)倍(bèi)。国(guó)内(nèi)棕榈油要(yào)想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产地库存压力(lì)明(míng)显(xiǎn)恢复才有(yǒu)可能(néng)。因(yīn)此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看，短期内缺(quē)乏(fá)明显(xiǎn)利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气(qì)候的预期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企(qǐ)稳阶段。后续需(xū)要密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的(de)发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场人士看来(lái)，今年仍(réng)是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周期接近尾声，欧洲(zhōu)央行在周(zhōu)四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹。不过，随(suí)着美联储会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将(jiāng)集中在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓(màn)延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前(qián)年度加拿大油菜籽的丰产对(duì)国(guó)内(nèi)市场的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到(dào)港的预期(qī)对豆系品种带来压力，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得(dé)油(yóu)脂整(zhěng)体的行情难以表现得特(tè)别强势。不过，油(yóu)脂(zhī)的估值在(zài)偏低的(de)油粕(pò)比和(hé)当前年度南美大豆的减产预期的逐渐兑(duì)现(xiàn)背景下(xià)，又显得(dé)处于偏(piān)低水平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难(nán)以表现(xiàn)出独立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏观因素(sù)主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息(xī)已经在市场预期当中，因此对大宗商(shāng)品市场的利空影响(xiǎng)有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到(dào)产量30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但(dàn)各国生(shēng)物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是固(gù)定的，不(bù)会(huì)因为原(yuán)油及宏观(guān)市场(chǎng)的波动，而出现生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起到(dào)主导作用。

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