昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美(měi)国(guó)国(guó)债价格飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目前反映出，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早些时(shí)候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认(rèn)为美联储在5月份(fèn)加息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可(kě)能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率预计(jì)在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至(zhì)昨日23时收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明(míng)称，美国总统拜登将(jiāng)否决(jué)众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)下(xià)打消违约的可(kě)能性，并解决(jué)债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限上(shàng)调1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一(yī)场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永久提(tí)高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化(huà)，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美(měi)国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一(yī)代(dài)人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身而(ér)出。我相信(xìn)这是我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完(wán)成这(zhè)项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内(nèi)部没有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资(zī)深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播(bō)公司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货交(jiāo)易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关(guān)工作(zuò)安排，调整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时(shí)，黄(huáng)金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所(suǒ)方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保(bǎo)值交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平(píng)恢复至(zhì)节(jié)前标准；其(qí)他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)第(dì)一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价(jià)大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期货2307、2309合(hé)约虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因(yīn)此周二期货盘(pán)面减仓(cāng)大(dà)跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国(guó)能繁母(mǔ)猪存栏相当(dāng)于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉(ròu)产量(liàng)1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市场(chǎng)不会(huì)出现(xiàn)生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松(sōng)大概(gài)率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生(shēng)猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增(zēng)加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从(cóng)出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目(mù)前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化方向发(fā)展，而且(qiě)规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪为主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外(wài)，从(cóng)冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价(jià)差(chà)恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次需求好转主要在于冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需求再次回归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集团(tuán)企业出栏(lán)计划(huà)或继续(xù)增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价(jià)，支撑猪价短(duǎn)线反(fǎn)弹。然(rán)而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综(zōng)合来看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低(dī)位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能繁(fán)存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而(ér)11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(ti粤语顶你个肺是脏话吗，顶你个肺真正意思áo)件。在国家政策端(duān)稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘(pán)面带(dài)来(lái)了压力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波(bō)新冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下(xià)滑(huá)。”国联期货农(nóng)产品事业部分析师(shī)姜(jiāng)颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大(dà)概率将(jiāng)小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国(guó)海(hǎi)良(liáng)时期(qī)货油脂分析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续了(le)产地(dì)未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽松的交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧。产地(dì)供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份棕(zōng)榈(lǘ)油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水(shuǐ)平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来整体产(chǎn)量可能(néng)非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋(zhāi)月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲(chōng)击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进(jìn)口(kǒu)量(liàng)高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万(wàn)吨，连续4周下(xià)降，随着气温升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈(lǘ)油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市(shì)，孙(sūn)啸认为(wèi)，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂整体弱(ruò)势运行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰(tài)国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消(xiāo)费逐步(bù)恢复的(de)大势，国(guó)内库(kù)存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来(lái)产(chǎn)地存(cún)在累库预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未(wèi)来存在(zài)集中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘(pán)面有一(yī)定支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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