银行业危机再(zài)现(xiàn)？

　　昨夜美股开盘不久，第一(yī)共和银(yín)行盘中跌幅(fú)一度扩大至超过40％，经(jīng)历(lì)至(zhì)少五次停牌，股价再刷新历史(shǐ)新(xīn)低，市值一度跌破10亿美元。

　　据(jù)英(yīng)国(guó)《金(jīn)融(róng)时报》报道，知(zhī)情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共和(hé)银行(xíng)已(yǐ)在为其部分业(yè)务寻找(zhǎo)买家，但潜在的收购方担心承担过多(duō)风险。目前可能(néng)的(de)解决方案是，向近(jìn)期曾为第一共和(hé)银行(xíng)注资300亿美(měi)元的(de)大型(xíng)银行寻求帮助(zhù)，或者由(yóu)美国联邦存款保险公司接管(guǎn)该银(yín)行，并为所有存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援(yuán)引消息人士报道，白宫或(huò)美国财政部无(wú)意(yì)干预该银行的状(zhuàng)况。

　　CNBC财经记者和(hé)市场新闻分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银行(xíng)能否(fǒu)在未来的(de)日(rì)子(zi)继续经营下去(qù)，也不(bù)知(zhī)道(dào)联邦(bāng)存款保险公司是否会(huì)对此家银行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决方案（可能是联邦存款保险公(gōng)司的接管(guǎn)）目前正变得越来越有可(kě)能，因为第(dì)一共和银行(xíng)找到买(mǎi)家(jiā)的机(jī)会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨，美、布两(liǎng)油日内跌幅快(kuài)速扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美(měi)国上周原油库存降幅(fú)大于预期，由(yóu)于(yú)市(shì)场(chǎng)消化了疲弱(ruò)的(de)美(měi)国经济数(shù)据，对美国经济衰退的担忧增加(jiā)，油价周(zhōu)三延(yán)续(xù)前(qián)一交易日的跌(diē)势(shì)，目前已(yǐ)经抹去了自(zì)欧佩克+4月初(chū)宣布进一步减产以来的全(quán)部(bù)涨幅。

　　截至今晨收盘，第一(yī)共和银(yín)行收跌(diē)近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美国(guó)联邦存款保险公司(sī)FDIC威胁下调该行评级，将(jiāng)限制第一(yī)共和银行从美联储取得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特(tè)6月原油期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元(yuán)/桶，抹去了自OPEC+本月初因需求低迷而减(jiǎn)产带来的价格(gé)涨幅。

　　美联(lián)储5月加息路(lù)径“扑朔迷离(lí)”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月的加息路(lù)径变得“扑朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企(qǐ)的通胀，一(yī)边(biān)是银行系统危(wēi)机以及由此扩大的经济衰退阴霾，美联储会如何选(xuǎn)择，无疑是(shì)市场最(zuì)引人瞩(zhǔ)目的焦点。

　　在广州金控期(qī)货研究(jiū)所副总经理程小勇看来，对(duì)于美(měi)联储货币(bì)政策，大概率还是维持加息的大方(fāng)向，只不过(guò)加(jiā)息力度会维持25个基点，不(bù)会像去年那样以50个基点的(de)大力度(dù)加息。

　　“首先(xiān)，考虑到美国通胀具有很强的(de)粘(zhān)性(xìng)，当前核心通(tōng)胀增速依旧(jiù)处于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落(luò)了1个百(bǎi)分点，‘通胀中(zhōng)的通胀’3月住房(fáng)租金价格指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高利率和美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发了经(jīng)济减(jiǎn)速，但是据(jù)我(wǒ)们测算当前美国(guó)私(sī)人部门(mén)资(zī)产负债表受冲击的影响大约将在三、四季(jì)度(dù)出(chū)现，短(duǎn)期经济减速不至于引发美(měi)联(lián)储货币政策(cè)转向。从历(lì)史上美联储加息的(de)经(jīng)验(yàn)来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息(xī)并(bìng)不会因经济减速(sù)而转向。此外，美(měi)国地区(qū)银行担(dān)忧(yōu)引发银(yín)行股大(dà)跌(diē)，但由(yóu)于当前美国商业银行危(wēi)机主要是资产负责错配(pèi)，并非(fēi)如2007年次贷(dài)危机(jī)时那样(yàng)的产品(pǐn)层层嵌(qiàn)套(tào)和加杠(gāng)杆导致危机爆(bào)发时(shí)过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发(fā)生。”程小(xiǎo)勇表示。

　　混沌天成(chéng)期货研究院首席宏观分析(xī)师赵(zhào)旭初同样认为(wèi)，由美国银行业“爆(bào)雷(léi)”引发(fā)系统性风险的可能性是(shì)较小的，基于(yú)此，美联储也不会(huì)轻易改变“显著控(kòng)制通胀(zhàng)”的目标。“从硅谷银行(xíng)的事(shì)件来看(kàn)，政(zhèng)策部门应对危机的(de)速度和积极性非常高(gāo)，在这种形式下，去押注系统(tǒng)性(xìng)风险(xiǎn)发生概率比较(jiào)低的。对于(yú)通胀率，当(dāng)前市(shì)场主流的预(yù)测对5月CPI是4％，即便到(dào)了市(shì)场认(rèn)为有一定降息(xī)概率的7月(yuè)，CPI预测也有3.5％以上，除非是(shì)出(chū)现了几(jǐ)乎失控的风险，如金融机(jī)构或者非(fēi)金(jīn)融企业(yè)大面积(jī)的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则在这个(gè)通(tōng)胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外(wài)媒报道，对于美国通(tōng)胀(zhàng)将从几十(shí)年来的(de)最高水平进一步回落多少这一(yī)争论，全球知名机(jī)构的基(jī)金经理们也开始产生分歧(qí)。其中，一方(fāng)是安联(lián)环球(qiú)投资(zī)和西部信托(tuō)等公司(sī)认为，美联储和其(qí)他央(yāng)行(xíng)将(jiāng)在加(jiā)息方(fāng)面取得胜(shèng)利，即使(shǐ)这意味(wèi)着继续(xù)加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰退。而另一方面，贝莱德和DoubleLine等公司则质疑(yí)，面对(duì)粘(zhān)性极强的通胀，美联(lián)储和其他央行的政策制定(dìng)者是否真的愿意冒让数百万人失业的(de)风(fēng)险，换句话(huà)说，央行(xíng)们最(zuì)终可(kě)能不得不(bù)做出妥协(xié)，容(róng)忍高于目标的通胀。

　　相关数据显示，4月美国消费(fèi)者信心(xīn)指数降至了101.3，为去年(nián)7月以来(lái)最低水平。对(duì)此，程小勇表示，从美国居民消费来看(kàn)，高(gāo)利率和(hé)银行业(yè)信贷收紧导致(zhì)消(xiāo)费者信心(xīn)指数(shù)下降，消费支(zhī)出增速放缓是确定(dìng)性事件，说明(míng)未来美国经济继续(xù)减(jiǎn)速也是大概率事件。然而(ér)，由于(yú)美国居民消费(fèi)支(zhī)出增速虽然在下滑，但在2月还是维(wéi)持正增长(zhǎng)，使each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数得市场避(bì)险情绪短期(qī)虽有升温，但不至于(yú)出发市(shì)场(chǎng)系统性泡沫，通(tōng)过贵金属温(wēn)和(hé)反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点(diǎn)。不过，随着美国居民利息支出(chū)占可(kě)支(zhī)配收(shōu)入的(de)比(bǐ)例越来越高，未来(lái)并(bìng)不排除由于经(jīng)济严重减速(sù)加快导致大规(guī)模(mó)恐慌(huāng)再现的情况出(chū)现。

　　“消费者信心的下(xià)降和最近的(de)美国(guó)居(jū)民部门信用卡(kǎ)违约(yuē)率上升是(shì)相(xiāng)匹配的，在高通胀高利率(lǜ)经济下行的环境(jìng)下，居(jū)民(mín)部门的资产负债表(biǎo)和收入状况边际上会(huì)有恶(è)化也是情理之中；但美国居民部门已经经过了十年的去杠杆(gān)，本(běn)身资产负债处于(yú)一个相对健康的(de)状况，这也是为何(hé)即便消费信心在恶化，即便银行(xíng)利率在(zài)飙(biāo)升，美(měi)国(guó)居民部门的消(xiāo)费贷(dài)款仍(réng)然在继续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示(shì)着美国居民部门的需求仍然十分有韧(rèn)性。”赵旭初表示(shì)。

　　在赵(zhào)旭初(chū)看来，当前市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)的催化有(yǒu)两方(fāng)面的背景，一(yī)是按照历史经验(yàn)看，海外加息结束到降息之(zhī)间就是一个容易出风险的时间段；二是能够(gòu)激(jī)发(fā)风(fēng)险偏好(hǎo)的中国(guó)这边(biān)的(de)复苏环(huán)比高点已经看到(dào)，同比高点接近看(kàn)到(dào)，在中(zhōng)国(guó)没有(yǒu)更多(duō)刺(cì)激政(zhèng)策的情况下，市场对(duì)全球经济的(de)预期想要进一步(bù)边际改善(shàn)是比较困难的。

　　“在这样的背(bèi)景下，近日A股的主线题(tí)材下(xià)跌与海外银行业危机共(gòng)振成(chéng)为了(le)一个激发避险情绪升级的(de)导(dǎo)火索。”赵旭初认为，今年(nián)大的宏(hóng)观周期和前几年有所不同(tóng)，国(guó)内和海外出现明显的周期背离，且海外的政策部门(mén)应对危机的速度又很(hěn)快，所(suǒ)以不至于(yú)出现单(dān)边的持(chí)续性共振，这就导致各类风(fēng)险资(zī)产(chǎn)难以出现大(dà)幅(fú)度(dù)的流畅单边(biān)行(xíng)情，比较合(hé)适的操(cāo)作思路(lù)应该是“在下跌时不过分恐慌、在上涨时也不过分(fēn)乐观”。

　　宏观(guān)环境走弱 有(yǒu)色金属全线下(xià)行

　　在宏观(guān)环(huán)境偏弱的影响下(xià)，昨日的有色(sè)金属(shǔ)板块全面(miàn)下行(xíng)。沪铜主力(lì)合约2306大幅下(xià)挫1.09％，沪(hù)铝主力合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌主力合(hé)约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主力合约2306收(shōu)跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌2.14％，只(zhǐ)有沪(hù)铅主(zhǔ)力合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期货研(yán)究(jiū)所有色金属研(yán)究(jiū)总(zǒng)监(jiān)展大鹏表示，整体来看，有色金属的全面下行(xíng)有两个(gè)利空背景和(hé)一个触(chù)发因素，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点的(de)概率升至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出谨慎情(qíng)绪；二(èr)是(shì)面临国内五一假期，资金提前流出规避不确定性风险；三(sān)是前一晚欧(ōu)美银(yín)行(xíng)季(jì)报再(zài)爆利空，引(yǐn)发(fā)市场对银行业危机蔓延的担忧，避(bì)险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美元指数(shù)快速回升，成为有(yǒu)色(sè)板块全面下行的直接触发(fā)因素(sù)。

　　“可(kě)以(yǐ)看出，当(dāng)前宏观(guān)情绪(xù)对市场的扰动较大。市场一直在衰退论(lùn)和加息预期之间摇摆不定。一方面对银行业(yè)和全球(qiú)经济前景感(gǎn)到担忧(yōu)，担(dān)心陷入衰退，衰(shuāi)退论升温(wēn)又会使得加息(xī)预(yù)期降(jiàng)低。加息预期降低后(hòu)又不得(dé)不面对高企的通胀数据，美联储喊话(huà)加息不(bù)应停止，市场又(yòu)继(jì)续预测衰退，周(zhōu)而(ér)复始。”国海良时期货(huò)有色金属分析(xī)each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数师何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，此外，国内(nèi)面临(lín)五一假期，之前(qián)看多需求(qiú)修复(fù)的(de)情绪慢慢(màn)平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表(biǎo)示(shì)，以铜和铝为代表的大(dà)部分(fēn)品种(zhǒng)还在(zài)区(qū)间(jiān)运行(xíng)，除了锌的空头势头较为(wèi)明(míng)显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度是有色金属的(de)传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求(qiú)的强预期(qī)，有色一度出现触底(dǐ)反(fǎn)弹和冲(chōng)高(gāo)预期，但随着4月旺季(jì)过半，市场却出现不一样的(de)声音。一是(shì)精炼铜及再生铜(tóng)制杆、铝材(cái)加(jiā)工和镀(dù)锌(xīn)板等行业(yè)样(yàng)本企(qǐ)业开工率却出现接连下降，社(shè)会库存虽然持续(xù)去化，但(dàn)速度较(jiào)3月份明显放缓；二是部分(fēn)下游加工企业订(dìng)单难(nán)以为继，且产成品库存较往年出现小幅累积(jī)，这也就意味着之前的“强(qiáng)预期”出现“弱兑现”的情(qíng)况，或(huò)者说3月(yuè)份(fèn)的(de)高(gāo)开工(gōng)透支(zhī)了部(bù)分旺季的需求(qiú)。

　　“对铜价来说，海外‘衰(shuāi)退+加息(xī)’的宏观(guān)环境并不支持价格高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有色市场(chǎng)流出规避不确定性(xìng)风险，价格(gé)出(chū)现回调(diào)并不意外，昨日有色(sè)价格(gé)快速回(huí)落也是近段时间对利(lì)空因素的集中体现，节前(qián)宜谨慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过，5月(yuè)中上旬延续旺季下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若价格在节(jié)前持续(xù)表现(xiàn)偏弱，下游(yóu)企业可适当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍(shào)说，从(cóng)具体的行业数(shù)据来看(kàn)，下游需求无(wú)疑是在慢(màn)慢复苏的。如房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应(yīng)在(zài)下游开工率上最(zuì)近几(jǐ)周出现了高位停滞，没有进一(yī)步的增长，可能和旺季慢慢过去(qù)也有(yǒu)关系。此外(wài)，4月的总体预测值普遍也没有高于3月(yuè)，虽然下降数(shù)值(zhí)也(yě)不(bù)大，但也没能有(yǒu)力提振(zhèn)需求(qiú)。不过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到目前(qián)的状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂之下走势也表现的偏振荡。

　　“当(dāng)前，宏观面上(shàng)的市场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息(xī)已(yǐ)近尾声，最坏的时候(hòu)已经过(guò)去，但今年可能不会降息。我们要警惕(tì)这种市场(chǎng)过于一(yī)致的情况。因为美通胀(zhàng)高位持续，美联储的结果导向(xiàng)很可能使(shǐ)得加(jiā)息时间或者幅度(dù)超预(yù)期，这(zhè)样市场(chǎng)就会有(yǒu)超预(yù)期的下跌。最主要(yào)的是，有(yǒu)色板块多数品种供应(yīng)增加总体比较确定的，需求(qiú)跟不上供应(yīng)的增速，整个(gè)周期是向(xiàng)下(xià)而不(bù)是向(xiàng)上。因(yīn)此，我对整个板块还(hái)是持中(zhōng)线偏(piān)空(kōng)思路，投资者(zhě)可以用振荡(dàng)的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观(guān)经(jīng)济是对未来的预期，更(gèng)多的是(shì)反(fǎn)映(yìng)市场对未来一(yī)个季度、半年度甚至更(gèng)长时间的(de)需求预期(qī)，展大(dà)鹏(péng)认为(wèi)，其对有色板块的短期(qī)或短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格(gé)趋势的关系以(yǐ)及可能突(tū)发的风(fēng)险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多(duō)担心的是(shì)在多空分歧的位置和时间节点突发未知的风(fēng)险事件(jiàn)，从而放大了(le)价格(gé)短线的(de)波动(dòng)性，带来持(chí)仓管理的(de)压(yā)力。”他说。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 each of后面加单数还是复数谓语，each of 后跟单数还是复数