北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年(nián)度(dù)股东(dōng)大会(huì)。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投(tóu)资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次(cì)股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知(zhī)”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及(jí)长寿的秘诀(jué)，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班(bān)人”等热点话(huà)题(tí)进行(xíng)了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消(xiāo)费者选择，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈(tán)到了台(tái)积(jī)电(diàn)在产业链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没(méi)有一家公司(sī)可以与台积(jī)电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯(bó)克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二(èr)个阶段由于他们去(qù)年优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部分股份(fèn)已进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好(hǎo)许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分(fēn)销(xiāo)做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多(duō)产品供应给它(tā)，但有(yǒu)些(xiē)产品很难(nán)让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的(de)分销(xiāo)渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望(wàng)能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个具(jù)备沃尔玛一(yī)样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年(nián)的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的问(wèn)题(tí)不在于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把(bǎ)这个品牌推向全球(qiú)做(zuò)过很(hěn)多(duō)尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最(zuì)初觉得(dé)走对了方向，但后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不(bù)行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有自(zì)己的魔力，但魔力(lì)也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行(xíng)业是(shì)一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不(bù)能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购动视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软(ruǎn)对其的收(shōu)购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们(men)已经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这(zhè)笔(bǐ)收购，微软与英国(guó)有关部门(mén)积极地进行了(le)合作(zuò)，但这并不代表(biǎo)他们(men)最终(zhōng)一定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔收购最终没有成功，也不代表微软或动(dòng)视(shì)暴雪有(yǒu)任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了(le)苹果(guǒ)公司。他说，“苹(píng)果公司在我(wǒ)们仓位中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务(wù)。虽然我们(men)持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂(dǒng)手机(jī)，但我能(néng)看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机(jī)还是(shì)放弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我(wǒ)们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道什么是正确(què)的(de)价格，我们(men)可(kě)以在(zài)消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在(zài)买第(dì)二辆车和买iPhone之(zhī)间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对(duì)于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯(kěn)定地表示(shì)，“你(nǐ)的美元是好的(de)。”以此来(lái)表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是非(fēi)常有机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更好。消费者花钱的时候都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买(mǎi)第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想(xiǎng)，他们会放弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内(nèi)快速(sù)买入卖出台积电的原因(yīn)。在(zài)问答环节(jié)，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内管理最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国(guó)的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能留(liú)在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁的创始(shǐ)人，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问(wèn)巴(bā)菲特，你(nǐ)是否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的(de)回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但他(tā)很(hěn)有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就(jiù)能(néng)成为天才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我(wǒ)想要(yào)的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高的工作(zuò)，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马(mǎ)斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活(huó)方式，我(wǒ)不喜欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不(bù)喜欢(huān)

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难(nán)了(le)。例(lì)如福特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥(yōng)有整个世界，但20年后，他们正在赔(péi)钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽(qì)车(chē)公司(sī)1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽车公司(sī)还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大(dà)的(de)风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在(zài)回答(dá)新加(jiā)坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智能(néng)的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看，会发现自动化操作程度非常高，但(dàn)我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智能虽然可(kě)以做一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的(de)初衷是(shì)好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变(biàn)全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但(dàn)总(zǒng)会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原(yuán)有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够(gòu)

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源(yuán)向新能源(yuán)的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更(gèng)多(duō)精(jīng)彩观(guān)点请关注证券市场红周刊公(gōng)众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班(bān)人(rén)：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示(shì)，“我们(men)现在(zài)正在经历能源行业(yè)的变革，全球都(dōu)是如此(cǐ)，我们有3家美国(guó)的公共事业公(gōng)司，我们希(xī)望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制(zhì)定(dìng)不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行整(zhěng)合。我们也将(jiāng)我们的目(mù)标进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界(jiè)金融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事件会(huì)带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾(zāi)难性(xìng)的，即(jí)使联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法令的规(guī)定(dìng)，但这不是美(měi)国(guó)的行(xíng)为方式，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公开(kāi)向美国(guó)公众解(jiě)释为什么只(zhǐ)有25万美(měi)元有“存款”保险，这(zhè)次事件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金(jīn)融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染(rǎn)的，我父(fù)亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行(xíng)系统发生了很大变(biàn)化。二战后的那(nà)一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是(shì)在那(nà)时，我们做(zuò)了一件非常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予(yǔ)了(le)制(zhì)定保证金要求的责任。他们(men)改(gǎi)变了(le)很多次保证金要求(qiú)，因为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政问题

　　由于美联(lián)储(chǔ)投(tóu)放(fàng)的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通货膨胀，市场普遍在批评(píng)美联储失职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认(rèn)为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解决(jué)财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格(gé)对(duì)此(cǐ)也不很乐观，他(tā)表示，我们(men)在第二次(cì)世界大战中(zhōng)付出了(le)代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们(men)购买了最(zuì)初所(suǒ)谓的(de)战争(zhēng)债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国(guó)银(yín)行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的价值(zhí)观

　　巴(bā)菲特(tè)说，“银(yín)行业(yè)可(kě)以(yǐ)有各种各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需要(yào)有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会发生很(hěn)多(duō)事情。你(nǐ)必(bì)须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问题的(de)人。如果他们承担(dān)了不该承担的风险，如果(guǒ)你要改变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方(fāng)法，不做别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一(yī)个非常不(bù)错的投资。最(zuì)初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我(wǒ)们最终(zhōng)可能会拥有许多(duō)银行，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货币失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会(huì)是(shì)一个(gè)好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何(hé)其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制我们的财政政(zhèng)策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候，并没有人知道需要印多少数额的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而(ér)直到它失控(kòng)。人们会对(duì)货币失去(qù)信心，他们(men)的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无法(fǎ)预测(cè)，但我们知道这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一(yī)家是自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已(yǐ)经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其依然是一家保险(xiǎn)公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需(xū)要做(zuò)的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险(xiǎn)公司，盖可(kě)第一季(jì)度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减(jiǎn)少了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是(shì)汽车保险的旺季(jì)，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产领域

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出(chū)的商业地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会(huì)受到不(bù)良贷款等(děng)团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞(dòng)化(huà)却是(shì)非常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的(de)房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方(fāng)圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队的运营指标(biāo)，其中(zhōng)不仅有美国(guó)的铁路(lù)，而(ér)且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确(què)实经(jīng)历(lì)了一段(duàn)困(kùn)难时间，但好(hǎo)在我们走出(chū)疫(yì)情(qíng)和供应方面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和其(qí)他一些问题。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑的是恢复(fù)铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达(dá)到某一(yī)运营指标(biāo)，要长(zhǎng)期为客(kè)户提(tí)供可持续的(de)优质服(fú)务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次(cì)情绪化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在(zài)做投(tóu)资或商业决定时(shí)成为一(yī)个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我们拥有更多的企(qǐ)业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔(ěr)的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超过300亿(yì)美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有(yǒu)的超(chāo)过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴(bā)菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的(de)、真正想做的是(shì)收购伟大的企业。我(wǒ)们(men)可(kě)以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美(měi)元(yuán)的价格，收购(gòu)一家(jiā)价值1000亿(yì)美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购了一(yī)大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再(zài)次发生。但问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是非常有限的，所(suǒ)以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资(zī)金。但我们(men)的股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无(wú)法做什么让股价稳步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消费者(zhě)的(de团费收缴标准是多少钱，团费收缴标准是多少钱一个月)行为

　　关于公司如何在短期利润和长期(qī)防(fáng)御能力之间(jiān)做出选择(zé)？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是，永远拥(yōng)有一个美(měi)好的(de)事业(yè)。好的(de)企业(yè)不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年试图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一(yī)些事情做得更好，或(huò)者去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是做出(chū)最终决定的那(nà)个人。未来我们(men)还(hái)需要(yào)更多的优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这(zhè)些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不(bù)会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很(hěn)多(duō)很优(yōu)秀的(de)经(jīng)理人(rén)，相对其(qí)他(tā)大型公(gōng)司，伯(bó)克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是(shì)全球选出的十(shí)大(dà)最(zuì)佳保险经理人(rén)之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个(gè)体(tǐ)系。我很享受与他交(jiāo)流(liú)，以前我们每(měi)天都(dōu)会聊天，现在(zài)没(méi)有那么频繁(fán)了(le)，但他(tā)绝对(duì)是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的(de)部分原(yuán)因(yīn)，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难(nán)以置信的投(tóu)资机会，一直是非(fēi)常好的投(tóu)资机(jī)会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展望百年(nián)后(hòu)的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会(huì)带来幸福感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后(hòu)伯克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克(kè)希尔被认(rèn)为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要(yào)多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现在(zài)相同的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格(gé)·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理定(dìng)下了(le)非常优(yōu)秀的回(huí)购(gòu)计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用，因(yīn)为股票回购将同(tóng)时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸(xī)引力(lì)，那么为什(shén)么不通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆(nì)向行动，人生(shēng)的路就清晰(xī)了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但(dàn)这并(bìng)不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的(de)是：你要践(jiàn)行(xíng)这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们(men)谈论这个价值(zhí)观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在学习(xí)你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄清楚(chǔ)如何(hé)度过(guò)这(zhè)一生，你可(kě)以(yǐ)写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在(zài)各自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不一样(yàng)的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子(zi)宣告(gào)遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功(gōng)很(hěn)简(jiǎn)单(dān)，比如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有(yǒu)能量的人(rén)和活动；要活(huó)到老学到老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切，那(nà)你一(yī)定会成功。如(rú)果做不到，成(chéng)功就(jiù)需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定(dìng)不要(yào)把(bǎ)自(zì)己的(de)命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢(huān)的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常(cháng)理想的工作环境，没(méi)有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时(shí)常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会(huì)上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对(duì)他(tā)产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常(cháng)有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作(zuò)都是错(cuò)误的。我看(kàn)了这本(běn)书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一(yī)遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅销榜上(shàng)排在差不(bù)多第300名或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域(yù)里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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