5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多(duō)只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年内收益告(gào)负，但资金(jīn)越跌(diē)越(yuè)买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕基(原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕jī)金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼(bī)近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广(guǎng)发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增(zēng)幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规(guī)模最大(dà)的港股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个(gè)因素影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对市场风(fēng)险偏好形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同(tóng)时，港股(gǔ)囊括了大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领域(yù)上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制(zhì)措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春(chūn)节前后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市场对于(yú)国(guó)内经济(jì)复(fù)苏(sū)预期(qī)开始修正，整体(tǐ)盈(yíng)利端(duān)预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度(dù)是中(zhōng)美经济(jì)相对(duì)强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门(mén)之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结(jié)果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的波(bō)折就对应(yīng)着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影(yǐng)响和(hé)主要经(jīng)济体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不(bù)如(rú)A股。但随(suí)着国(guó)内外流动(dòng)性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得到(dào)改(gǎi)善(shàn)，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐(zhú)步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技(jì)以(yǐ)及港股创新药(yào)等，若未来市(shì)场进一步回暖，科技(jì)领域、港股创(chuàng)新药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波动性较(jiào)大(dà)，建议投资者通过定(dìng)投分(fēn)散(sàn)参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科技(jì)相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新(xīn)药(yào)占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的(de)确(què)定(dìng)性(xìng)增强，居民可(kě)支配收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外(wài)资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期(qī)原生家庭是指离异吗，为什么说原生家庭可怕更强或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强，同时港股整体表现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指出(chū)，可以(yǐ)先(xiān)重点关注运(yùn)营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水(shuǐ)平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他(tā)们(men)认(rèn)为国内(nèi)经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下港股(gǔ)市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预(yù)期也会(huì)逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)的(de)消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国(guó)内及(jí)海外多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较(jiào)大，建议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股市场。

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