5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年(nián)内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长，最新份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额增幅(fú)超31％，最(zuì)新(xīn)份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大(dà)主要有基本(běn)面(miàn)以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前后(hòu)的复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修(xiū)复，消费(fèi)需求(qiú)出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减(jiǎn)弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市(shì)场对于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济(jì)向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过(guò)程中(zhōng)的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么等细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于(yú)历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会(huì)。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèn身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么g)策变(biàn)化扰动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国(guó)内外(wài)流动性(xìng)压力(lì)持续缓解，未来(lái)港股资(zī)金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估(gū)值水平，港股(gǔ)吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多(duō)的细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或(huò)许(xǔ)是值(zhí)得关注的方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域(yù)、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能(néng)调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通(tōng)过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更符合未(wèi)来市场的表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动(dòng)了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次，港股创新药(yào)是国内医药领域长期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等(děng)方向需(xū)要更多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值(zhí)值得关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居民(mín)可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加(jiā)，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此(cǐ)海外(wài)经济数(shù)据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生(shēng)较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美(měi)国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们(men)可(kě)能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同时港股整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互(hù)联网(wǎng)、创(chuàng)新药等高弹性(xìng)板块。因为消费(fèi)品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比(bǐ)与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他(tā)们认(rèn)为国内经济的复苏节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会(huì)逐步上修(xiū)。而从流动性角度来(lái)看(kàn)，美联(lián)储暂(zàn)停加息(xī)虽在(zài)节(jié)奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率事件，预计人民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期(qī)受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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