用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云(yún)服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下(xià)降69％，是(shì)2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对应的(de)是(shì)，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步(bù)大增、股价(jià)大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共(gòng)振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目(mù)前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季(jì)最大亏损

　　净利连(lián)续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第一季度(dù)报(bào)告(gào)，一季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％。这(zhè)是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高(gāo)点之后，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历(lì)史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者被套

　　在(zài)2022年股(gǔ)价大(dà)跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络在股价相对(duì)高(gāo)点进行了定增融资。此次定增吸引(yǐn)了不少机构参与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发(fā)布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净(jìng)利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络(luò)的2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下(xià)降218.93％；三季报(bào)净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成(chéng)。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出(chū)前十大股(gǔ)东，在(zài)此(cǐ)期间，其减持(chí)数量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的发展历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务(wù)软件服务企业(yè)的(de)会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是(shì)服务(wù)企业(yè)的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起，用(yòng)友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务(wù)，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上(shàng)，公司(sī)2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和运营全(quán)球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式(shì)发布(bù)了(le)完全基于互联(lián)网架(jià)构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务(wù)云、人力云等云产品得(dé)到逐(zhú)步发展，各(gè)领域云(yún)上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始(shǐ)，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的”用(yòng)友(yǒu)云”面世(shì)、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域服(fú)务(wù)快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规模研(yán)发(fā)和持续(xù)迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业(yè)务(wù)实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司(sī)主(zhǔ)要收(shōu)入来源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮(pí)书》显示，国产ERP软十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思件整体市占率超过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用(yòng)自己研发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友网(wǎng)络股价直接跌停。尽管华为(wèi)目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会(huì)面向外部(bù)市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应(yīng)出市场(chǎng)对(duì)用(yòng)友在(zài)高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的严重不足，也反应(yīng)了其在高端(duān)市场的进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐(zhú)渐增长的同(tóng)时，净(jìng)利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增(zēng)幅。对应到(dào)股价(jià)上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅小(xiǎo)幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅(fú)下跌(diē)，股价也(yě)因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友(yǒu)网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的(de)市值还(hái)是有(yǒu)很大的提升空间。但从目(mù)前(qián)的情况来看，用友(yǒu)3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且长。

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