射频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海(hǎi)，海外(wài)巨头(tóu)已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型(xíng)。

　　今日，射频芯片(piàn)厂(chǎng)商慧智微正式在(zài)科创板(bǎn)上市。公司股价开盘破发(fā)，跌9.75％。截至收盘，慧(huì)智微报19.05元/股(gǔ)，较发行价(jià)跌去8.94％，目(mù)前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市场受到资本(běn)热(rè)捧。据公司上(shàng)市文件，慧(huì)智微于(yú)2018年末开始进(jìn)入融资快车道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾(hé)璞(pú)华、大基金二期、红(hóng)杉中国、IDG资本、光(guāng)速中国以及金(jīn)沙江创投等一系列外部机构股东。截至上市前，大基金二(èr)期、广发信德以及金沙(shā)江创投为持股达5％以上(shàng)的外(wài)部机(jī)构股(gǔ)东(dōng)，持股比例分别为(wèi)6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品(pǐn)结构相似的唯捷创芯，上市首日也走(zǒu)出了破发的行情，台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗该(gāi)公司股价(jià)于去年下半年触(chù)底回升，但截至(zhì)今日收(shōu)盘股(gǔ)价仍(réng)略低(dī)于发行价。

　　二(èr)级市场遇冷(lěng)背后，是(shì)射(shè)频领域正面临(lín)变局。目前，正射频需(xū)求(qiú)走向疲软。Yole数据显示，由(yóu)于智能手机增速放缓以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有(yǒu)限等因(yīn)素(sù)影(yǐng)响，预计到(dào)2028年射频前(qián)端(duān)市场年复合(hé)增长率(lǜ)约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全(quán)球(qiú)射频芯片巨头(tóu)，近年来也(yě)在响应(yīng)市场变化谋求射频(pín)芯片业务以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注(zhù)意到，当前，射频领域仍(réng)有飞(fēi)骧(xiāng)科技、康希通信等公司正排队(duì)IPO。

　　▌引(yǐn)入大基金二期(qī)等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成立(lì)于台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗2011年，主营业务(wù)为射(shè)频前端芯片及模组的研发、设计和销售，下(xià)游应用领域主要(yào)包(bāo)括智能(néng)手机以及物(wù)联网，客户包括三星(xīng)、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设备(bèi)ODM厂商(shāng)，以及移远通信等无线(xiàn)通(tōng)信模组厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实现营业(yè)收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司(sī)当前仍(réng)处于亏损状态，净亏损额分(fēn)别为(wèi)9619.15万元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿(yì)元(yuán)。

　　对于公(gōng)司亏损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持(chí)续进行(xíng)高额研发(fā)投入；下游客户集中且具有产品验证(zhèng)周(zhōu)期(qī)，尚未(wèi)形(xíng)成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争(zhēng)激烈，叠(dié)加下游(yóu)去库存周(zhōu)期(qī)影(yǐng)响，公司产品毛(máo)利(lì)空间受挤压。

　　研发(fā)投入方面(miàn)，近三年的总额(é)分别为7588.54万(wàn)元、1.16亿元以(yǐ)及1.85亿元，占营收(shōu)比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公(gōng)司的(de)综合(hé)毛利(lì)率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于(yú)同行(xíng)业头部(bù)卓(zhuó)胜微50％左右的毛(máo)利率水(shuǐ)平，也不及和(hé)慧(huì)智微产品结构更接近的唯(wéi)捷创芯，后者毛利(lì)率为30％上下。

　　在自(zì)身造(zào)血(xuè)能力不足(zú)，但仍要(yào)抓紧扩(kuò)大规模的(de)情况下，慧(huì)智微开启了对外融资之路。公开信息显示(shì)，公司于(yú)2018年末(mò)开始进入(rù)融资快车道(dào)，尤其是冲刺IPO前的(de)2021年(nián)，其在一年内完成了(le)三轮融资，众多知(zhī)名资方，包(bāo)括大基金二期、元禾(hé)璞(pú)华、红(hóng)杉中国(guó)、IDG等也是在这一阶段对(duì)慧(huì)智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截(jié)至IPO前，大基金(jīn)二期(qī)、广发信(xìn)德以(yǐ)及金(jīn)沙江创(chuàng)投为(wèi)持股达5％以上(shàng)的外部机构股东(dōng)，持股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前的股价情况看，大基(jī)金二期在投(tóu)资慧(huì)智(zhì)微的近两(liǎng)年时间里(lǐ)，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账(zhàng)面(miàn)回报，而较(jiào)大(dà)基金二期(qī)晚3个月进入、并在(zài)后(hòu)一轮持续加注的红杉中国(guó)，平均持(chí)股成本增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领(lǐng)域面临变局

　　慧智微招(zhāo)股书显示，公司目前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当(dāng)前，智能手(shǒu)机出货量(liàng)的大(dà)幅下降(jiàng)，已(yǐ)经(jīng)对慧智微的(de)业(yè)绩造成了(le)冲击，而市场对(duì)智能手(shǒu)机(jī)未来增速持(chí)续放缓的预期，也让资(zī)本市场对包括(kuò)慧智微在内的射(shè)频芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据(jù)Yole的数据(jù)，2021年射频前端的市(shì)场为190亿美元以(yǐ)上，2022年由于手机市场的下滑，射(shè)频前端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场相差无几(jǐ)。而(ér)接下来(lái)，由于智能手机的温和增长以及5G普及的潜力有限(xiàn)，预计到2028年(nián)射频(pín)前端的市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％，将达到269亿美(měi)元(yuán)。

　　与慧智微(wēi)有着(zhe)相似产品结(jié)构，同样在(zài)IPO前获豪华(huá)股(gǔ)东突击入股的射(shè)频龙头唯(wéi)捷创芯，在去(qù)年4月科(kē)创板上(shàng)市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌至(zhì)30元(yuán)每(měi)股的价(jià)格后止跌回升，但截(jié)至(zhì)今日收(shōu)盘，唯(wéi)捷创芯股价仍(réng)低于66.6元/股的(de)发行价(jià)，报(bào)61.19元/股。

　　近几年(nián)，全球多(duō)家射频芯片领(lǐng)域(yù)的巨头厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以外的业务领域(yù)。以(yǐ)Qorvo为例，除(chú)了原(yuán)有的射频(pín)芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游触角(jiǎo)延伸至汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方面(miàn)，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局，由(yóu)于入局(jú)者众(zhòng)，且产品仍集中在中低端市场，各(gè)射频芯片厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价(jià)格，进一步压低了自身的利(lì)润空(kōng)间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电(diàn)子(zi)创始人钟林此(cǐ)前(qián)曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底(dǐ)线，而预计未来每个射(shè)频细分(fēn)赛道(dào)还(hái)会(huì)有(yǒu)更(gèng)多(duō)竞争者进入，往后三(sān)年射频(pín)芯片厂商(shāng)将面临更大(dà)的生存和竞(jìng)争压力。

　　目前，一级市(shì)场对(duì)射频芯(xīn)片厂商(shāng)的关注亦有所下降(jiàng)，截至目前，今年共有9家射频芯片厂(chǎng)商(shāng)宣布完成融资，而(ér)在2021年(nián)上半(bàn)年，这个数据是近50家，且投资机构涵(hán)盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本、红杉(shān)资本中国、小米长江产业基金、深创投等知名机构。

　　当前(qián)，射频领域仍有飞骧科技、康希通信等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智微在招股书中(zhōng)表示(shì)，本(běn)次IPO募(mù)得资金将用于芯片测设中(zhōng)心建设(shè)、总部基地及上(shàng)海和广州研发(fā)中心建设以及补(bǔ)充(chōng)流动资(zī)金。具(jù)体战略规划(huà)方面(miàn)，其表示将巩固在5G射频(pín)前端领(lǐng)域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加头部客户的市场份额；技术上跟(gēn)进射(shè)频前端技术迭代，优化可重构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产品(pǐn)上加大对上游滤波(bō)器、多(duō)工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更(gèng)高门槛的产(chǎn)品系列。

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