近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函称(chēng)，因亏(kuī)损严重，对(duì)于钢(gāng)企提(tí)降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日(rì)起，焦(jiāo)炭(tàn)开启首(shǒu)轮(lún)降价，并正式(shì)进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求(qiú)18日0时起执行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期(qī)货(huò)2309合约下跌404.5元/吨于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用的(de)结果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行(xíng)暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观(guān)强(qiáng)预(yù)期在经过(guò)1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易需(xū)求(qiú)利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月(yuè)份的进口量也(yě)出现较大(dà)增长(zhǎng)。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国(guó)共(gòng)计进(jìn)口炼焦(jiāo)烟(yān)煤(méi)964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅(jǐn)为7.8％。同时，该进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口(kǒu)焦煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工、施(shī)工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支(zhī)撑不足，多(duō)因素(sù)共(gòng)振带(dài)动焦炭期(qī)货(huò)主力(lì)合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年(nián)初就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走势运(yùn)行。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历(lì)短暂(zàn)反弹后(hòu)开始加速(sù)回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下(xià)游施压的(de)双重(zhòng)作用下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢(gāng)期(qī)货煤焦研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出(chū)现触(chù)底反弹，而(ér)焦价连跌(diē)8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企(qǐ)出现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场(chǎng)信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全(quán)面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利接近140元(yuán)，而下游钢材需求并(bìng)未出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部分焦化企业(yè)开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为(wèi)，提(tí)涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企(qǐ)业的(de)副产品较少，整体产(chǎn)线(xiàn)的经(jīng)济性(xìng)一(yī)般，对降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现(xiàn)大幅亏于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译损或需(xū)求明(míng)显(xiǎn)增加的(de)情况下，焦(jiāo)价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到(dào)，5月(yuè)下半月以来钢厂(chǎng)检修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓，个别地(dì)区钢厂计(jì)划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取低(dī)原料库存策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往(wǎng)年(nián)同期高位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦(jiāo)近(jìn)期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货为何反而(ér)大跌呢(ne)？阮(ruǎn)俊(jùn)涛(tāo)认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口(kǒu)积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基本(běn)面边际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然(rán)维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙(méng)煤(méi)实(shí)际生(shēng)产成本较低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协(xié)重新定价后(hòu)，预计进(jìn)口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期(qī)货和现货短(duǎn)暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑(lǜ)到目前钢材需(xū)求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重(zhòng)其供需压力，需(xū)求(qiú)负反馈仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导，对煤焦于令仪不责盗文言文翻译注释，于令仪不责盗古文翻译价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦交易(yì)逻辑变(biàn)化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是(shì)板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤(méi)供(gōng)应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未(wèi)化(huà)解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松是大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然(rán)一(yī)般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁(tiě)水产(chǎn)量的可(kě)能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌反弹，中(zhōng)长期(qī)来(lái)看也(yě)是(shì)易跌(diē)难涨。

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