中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们(men)的2022年过得(dé)如(rú)何(hé)？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券商(shāng)中，仅(jǐn)有4家在(zài)2022年取得盈利，另外5家均出(chū)现亏损。

　　其中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根(gēn)大(dà)通(tōng)证(zhèng)券2022年业绩突飞猛进，当(dāng)年净(jìng)利(lì)润达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通(tōng)证券同期获(huò)批(pī)的野村东方国际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿元(yuán)，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官(guān)宣”合并，两家国际金融(róng)巨(jù)头均在国内拥(yōng)有外资控股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证(zhèng)券则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外(wài)资控股券(quàn)商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词(cí)。而透视(shì)各家外资(zī)券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国展业的(de)首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看(kàn)详情——

　　9家(jiā)外资控股券商(shāng)半数亏(kuī)损

　　对于(yú)国内(nèi)各家证券公司来(lái)说，除(chú)了面临(lín)行业“二八分化”的激烈态(tài)势，来自“洋(yáng)券商”们的市场竞(jìng)争(zhēng)也(yě)同样(yàng)带来压力。

　　日前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报(bào)/财务数据，9家外资(zī)控股券商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在(zài)2022年的“券(quàn)商小年”，受制于市场(chǎng)行情、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信证券(quàn)（-2.54亿元）、野(yě)村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元(yuán)）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿(yì)元(yuán)，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际证券(quàn)则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实(shí)现(xiàn)营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净亏损2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的8491万(wàn)元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进(jìn)步(bù)，但仍然录得亏损：2022年(nián)实现营业(yè)收入5.04亿元，同比(bǐ)增长54.78％；实现净亏(kuī)润5223.54万元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券和星展证券均于2020年获得证监会批文，分(fēn)别于2020年底(dǐ)、2021年初完(wán)成工(gōng)商(shāng)登记，正式展业时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较上年同期有所收窄(zhǎi)。大和证券2022年(nián)实现营业(yè)收入(rù)4773.93万元(yuán)，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏损原(yuán)因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券行业营业收入普遍下降，外资控(kòng)股券商(shāng)也难以幸免。且新公(gōng)司(sī)建设成本、业务(wù)费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等(děng)支出(chū)过高，在(zài)展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生。

　　与国内大(dà)型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商仍呈现“本小(xiǎo)利薄(báo)”的情况，自(zì)营业(yè)务影响有(yǒu)限，因此影响2021年(nián)业(yè)绩的主要还是(shì)经纪、投行等传(chuán)统(tǒng)业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其(qí)当(dāng)年投行业(yè)务手续费及佣(yōng)金净(jìng)收入(rù)为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比下(xià)滑72.7％；经(jīng)纪业务为1.06亿元，同比下(xià)降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增(zēng)无减，业务及(jí)管理费(fèi)从上年的(de)4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏(kuī)损(sǔn)。

　　摩根(gēn)大通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚”念好了中国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来(lái)看(kàn)，2022年共有4家外资控(kòng)股券(quàn)商实(shí)现盈(yíng)利(lì)，分别为(wèi)摩根大通证券（2.63亿元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛(shèng)高(gāo)华（8163.28万元(yuán)）和摩(mó)根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券和瑞银证(zhèng)券均实现了营收、净(jìng)利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩根大通(tōng)证券2022年(nián)实(shí)现营(yíng)业收入8.84亿元(yuán)，同比(bǐ)增长(zhǎng)39.44％；实现净利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员工(gōng)规模来看(kàn)，截至2022年底(dǐ)，摩(mó)根大通(tōng)证(zhèng)券(quàn)共有员工210人，数量(liàng)在行业(yè)内排名下游，但其业绩已跻身行业中游水平(píng)，而这只是(shì)摩根大通证券展业(yè)的(de)第三个(gè)完整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券(quàn)于2019年3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资证券公司。彼时(shí)由(yóu)摩根大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其(qí)他(tā)5家内(nèi)资股(gǔ)东所持股权(quán)，成为摩根大通证券(quàn)唯一股(gǔ)东。

　　财务报表(biǎo)显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆发，实现手续费(fèi)净(jìng)收入5.56亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通(tōng)证(zhèng)券表示(shì)，其证券经(jīng)纪业务(wù)团队成立已(yǐ)逾三(sān)年(nián)，2022年业务开展和运作取得进(jìn)一(yī)步进展，新客户(hù)开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根大通证券充分利用全球化的平台优势，整合集(jí)团资(zī)源，持(chí)续关注并开拓传统QFII投(tóu)资者(zhě)以(yǐ)及新取得(dé)QFII牌(pái)照的合格境外机(jī)构投资者，目(mù)标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控(kòng)”下或将(jiāng)取(qǔ)舍(shě)

　　除摩根大通证(zhèng)券外，瑞(ruì)银证券在2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实(shí)现营业(yè)收(shōu)入(rù)11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中(zhōng)国时间最早的一批合(hé)资券商之一，早在(zài)2007年(nián)就(jiù)已在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士(shì)银行受让两家内资(zī)股东分别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例提升至(zhì)67％。截至2022年(nián)年底，瑞银证券(quàn)共有正(zhèng)式员工383人(rén)。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步(bù)明显，当(dāng)期实现(xiàn)手续费净收(shōu)入1.95亿元(yuán)，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示，其在2022年(nián)完(wán)成了创业板(bǎn)注册制改革后(hòu)的IPO保(bǎo)荐(jiàn)项目，积极筹备并参与了沪(hù)深交(jiāo)易所互联互通全球存托凭证(zhèng)业务等(děng)。

　　值得关注(zhù)的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷被竞争对手瑞银收购。瑞信(xìn)集团和瑞银集团(tuán)股份公司(sī)（UBS Group）于(yú)2023年3月19日正式宣布达成合并(bìng)协(xié)议，瑞士(shì)联邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市(shì)场监督(dū)管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项交(jiāo)易(yì)。

　　上(shàng)月瑞银发布一季(jì)报时表示，对瑞信(xìn)的收购(gòu)交(jiāo)易预(yù)计(jì)在6月底前完成。不言而喻(yù)的(de)是，集团层面的合并对(duì)两家外(wài)资控股券商在中国展业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基(jī)于此，审计所普华(huá)永道对瑞信证券出具(jù)了带强调(diào)事项段的无保留意见审计报(bào)告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集(jí)团股份公(gōng)司之间达(dá)成协议和合并(bìng)计划，截(jié)止报告日，上述协议(yì)和合并计划的完成日尚不明确。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞(ruì)信集团股份有限公司下属控股子公司，未来的运营和财(cái)务业绩受到上(shàng)述(shù)合并可能产生的影响亦不(bù)明确(què)，该事项表(biǎo)明存在可能导致(zhì)对公(gōng)司(sī)持续经营能(néng)力产(chǎn)生重(zhòng)大疑虑的重大不确定性(xìng)。

　　瑞(ruì)信证券前(qián)身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外商参股证券公司设立规则》后首家获批的合(hé)资证(zhèng)券公司(sī)。2020年(nián)4月，证监会核准瑞信向瑞信(xìn)方正证券增(zēng)资2.89亿(yì)元获得控(kòng)股(gǔ)权（51％），2021年6月(yuè)瑞信方(fāng)正更名(míng)为瑞信(xìn)证券(quàn)（中国(guó)）。

　　2022年9月(yuè)，方正(zhèng)证(zhèng)券公告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股权。在该(gāi)笔(bǐ)交易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞信将全(quán)资持有(yǒu)瑞(ruì)信证(zhèng)券。但突如其来的瑞信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信证券将受同(tóng)一股东控制。

　　根据《证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司股(gǔ)权管理(lǐ)规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东以及股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股(gǔ)证(zhèng)券公司的数量不得超过(guò)2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家。在面临(lín)“一参一(yī)控(kòng)”的限制下，瑞银证券和(hé)瑞信证券的牌照或将面临“一去(qù)一(yī)留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热词。而透视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打法”不难发现，依托于(yú)各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村(cūn)东方国际(jì)证券表示，2022年其(qí)财富管(guǎn)理(lǐ)业务在原有(yǒu)“大宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理账户(hù)）”等业(yè)务持续推进的(de)基础上(shàng)，新增了特色投资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询）、上市公司大宗减持(chí)服务(wù)、集团间跨境业务联动(dòng)等多种业务模式(shì)，通(tōng)过服务手(shǒu)段的增加及优化，为客户提供多(duō)维(wéi)度、一站(zhàn)式的综合性金融解(jiě)决方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管理业务(wù)将定(dìng)位于“中(zhōng)国高端财富(fù)人群”，从(cóng)产品(pǐn)配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入手，打(dǎ)造以产品为中(zhōng)心(xīn)的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续为中国投资者提供具有野村集团特(tè)色的(de)高质量财(cái)富管理(lǐ)服(fú)务。

　　在(zài)完(wán)成高盛集团(tuán)全资持(chí)股备案后，高(gāo)盛高华(huá)在2021年底与北京高华签订《业务转让协议》，受让北京(jīng)高华的所有业务。2022年(nián)5月，高盛高华获(huò)证(zhèng)监会核发新增证券经纪、证券投资咨(zī)询、证券自营及代销(xiāo)金融产品业(yè)务的业务(wù)许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华(huá)完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛(shèng)高(gāo)华表示，其将持续以(yǐ)资产配置为核(hé)心进行新产品和服务的研发(fā)工作(zuò)，进一步赋能(néng)部门为在岸客户(hù)提供财富管理综(zōng)合解(jiě)决方(fāng)案，丰富(fù)客(kè)户产(chǎn)品种类选择(zé)，开展(zhǎn)境内(nèi)私人财富(fù)管理(lǐ)平(píng)台(tái)未(wèi)来战略规(guī)划，并进一步拓(tuò)展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛(shèng)高华将持(chí)续(xù)推进私募股权(quán)基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作(zuò)，持续(xù)代销(xiāo)第(dì)三方金融(róng)产品并推进跨境投资新(xīn)产品(pǐn)的(de)研发(fā)，为客户提供(gōng)直接对(duì)接境(jìng)外(wài)资本(běn)市场的机会。

　　另外，依(yī)托于外(wài)资股东打造(zào)私(sī)人(rén)财富管(guǎn)理业务(wù)，这在具备(bèi)外资银行股东背景的券商中较为多见。例(lì)如，汇丰前海证(zhèng)券表示，其于2022年(nián)4月(yuè)正(zhèng)式(shì)成立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理(lǐ)业务的运作。私人财富管理部以汇丰前海证(zhèng)券为平台(tái)，依托汇丰环球私人银行(xíng)，致(zhì)力为高净值(zhí)和超高(gāo)净值客(kè)户及其家族(zú)提(tí)供专(zhuān)业、多元及定(dìng)制化的资(zī)产配(pèi)置服(fú)务，为(wèi)客户实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)则另辟(pì)蹊径(jìng)，推出家族信托(tuō)资讯业务，与4家国内头部信托公(gōng)司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证券在2022年重(zhòng)启深圳分(fēn)公司财(cái)富管理业务(wù)，依(yī)托(tuō)国家对(duì)粤港澳(ào)大湾区的新政(zhèng)举(jǔ)措(cuò)，致力(lì)于(yú)发展财(cái)富(fù)管理大湾(wān)区业(yè)务。

　　瑞银证券表示(shì)，其财富管理部秉持着为(wèi)客户进行全方位资产配置和满足客户全生命周期财富(fù)管(guǎn)理的(de)理念，进一步完(wán)善投资解决(jué)方案和财富规划方面的业务，一方(fāng)面积极扩充现有架上(shàng)策略，精选上架多支产品为客户在同一(yī)策略(lüè)下提供差异化选择及(jí)多(duō)元化(huà)的(de)投资方案。

　　外资券(quàn)商队(duì)伍不断扩大

　　随着中国资本市场(chǎng)对外(wài)开放(fàng)的力度不断(duàn)加大，各外资金融机(jī)构(gòu)加(jiā)成都高新区属于哪个行政区划，成都高新区是哪个行政区速了(le)在(zài)境内设立控股券商的(de)进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准设立，公司注册地(dì)为北京(jīng)市(shì)，注册资本为人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围包括证券(quàn)经纪、证券自(zì)营、证券承销(xiāo)、证券资产管理（限于从事(shì)资产证(zhèng)券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的(de)是，渣打证券是首家新设(shè)的外商独资证券(quàn)公(gōng)司(sī)。就(jiù)监管批复信息来看(kàn)，渣(zhā)打证券由渣打银行（香港）有限公司全(quán)资设立，出(chū)资额(é)10.5亿(yì)元(yuán)人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前(qián)国内的外(wài)资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证(zhèng)券均为(wèi)外商独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家外资券(quàn)商的设(shè)立(lì)申请静待(dài)审批。截至(zhì)5月5日，花(huā)旗证(zhèng)券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意(yì)才证券等(děng)多家外(wài)资(zī)券商的设立申请仍处于(yú)证监会审(shěn)批(pī)阶段(duàn)。其中(zhōng)，法巴证券(quàn)和青岛意才证券已获第(dì)一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满(mǎn)等先后在京(jīng)会(huì)见美国桥水基(jī)金、法国东(dōng)方汇(huì)理、日本大和(hé)证券、英国(guó)汇丰、加拿(ná)大宏利(lì)金融、新加坡(pō)淡马锡、德国安联保险、意大(dà)利联合圣保罗银行(xíng)、美国景顺和(hé)高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负责人(rén)普遍(biàn)表(biǎo)示，此次来华亲身感(gǎn)受(shòu)到中国(guó)经济的(de)强大韧性、潜力(lì)和活力，坚定(dìng)看好中国经济和(hé)中国(guó)资(zī)本市(shì)场发展前景。近(jìn)年来(lái)中国资本市场(chǎng)对外开放(fàng)稳步(bù)推进，为国(guó)际金融机(jī)构和(hé)全球投资者带来了实实在在(zài)的机遇。各(gè)金(jīn)融机(jī)构高度重视中国(guó)市(shì)场，将(jiāng)继续与中国深化(huà)合作，积极拓展在华(huá)业(yè)务和投资，期待实现互利(lì)共(gòng)赢。

　　面对来自外资券(quàn)商的市场竞争(zhēng)，国内券商(shāng)也纷纷感受到了挑战(zhàn)和机(jī)遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报(bào)中表示，外资机构(gòu)来华(huá)展(zhǎn)业便利度不断提升，经(jīng)营范围(wéi)和监管要求实(shí)现(xiàn)国民待遇，外资券商、资产管(guǎn)理机(jī)构等加速布局，全力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本土证券公司(sī)既带来了国际金融(róng)机构全面参与中国资(zī)本市(shì)场竞争所形成的冲击(jī)，也带来了(le)通过(guò)与国际金(jīn)融机构(gòu)直接合作促进业务发(fā)展、提升管理水平(píng)的(de)机(jī)遇。

　　西(xī)部证券也表示，当前证券行(xíng)业集中度(dù)稳中有(yǒu)升，头部券(quàn)商竞争优势(shì)更(gèng)趋明显，业务多元化发(fā)展趋势初步形成，金融科技(jì)对(duì)行业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外资(zī)券商市(shì)场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正加速演变。

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