昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银(yín)行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续(xù)刷(shuā)历(lì)史新低(dī)。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押(yā)注美联储会再加(jiā)息25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的可(kě)能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商(shāng)品方面(miàn)，美股时段，新加坡(pō)铁(tiě)矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜(yè)，白宫发布声(shēng)明称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将否决众议(yì)院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院共(gòng)和党(dǎng)人必须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性(xìng)，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布(bù)了(le)一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同(tóng)在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会(huì)不提(tí)高政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此(cǐ)产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约(yuē)将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率上升，同(tóng)时使美(měi)国家庭在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的(de)恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们(men)，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任(rèn)期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选(xuǎn)的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国(guó)内(nèi)期交所公(gōng)布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自(zì)4月(yuè)27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，黄金期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，国(guó)际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的(de)合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，在各期(qī)货持仓量(liàng)最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货(huò)各合约的交易保(bǎo)证金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易后马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整(zhěng)系数根据相应股(gǔ)指期(qī)货的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)无连(lián)续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分析师孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生(shēng)猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁(fán)母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁(fán)母(mǔ)猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位，意味着今年一季度去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽(kuān)松是事(shì)实(shí)。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库(kù)存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国新生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供(gōng)给相对充(chōng)足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪源(yuán)仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件(jiàn)将(jiāng)“稳定(dìng)生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上(shàng)居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但(dàn)是，实际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目(mù)前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步(bù)降低，预计需求再(zài)次(cì)回归至(zhì)低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计(jì)集团企业出栏计划(huà)或继续增加，市场整体处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一”后或(huò)继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了(le)市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育(yù)肥缓慢(màn)入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁存栏数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达(dá)到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期价上行压力恐加大，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作(zuò)上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘面(miàn)带来了(le)压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良(l马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么iáng)时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延(yán)续了产地(dì)未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体(tǐ)相比上一个交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示(shì)出市场对(duì)东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食用(yòng)需求(qiú)转(zhuǎn)入淡(dàn)季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油(yóu)供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植(zhí)物油库存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产(chǎn)初期，且(qiě)今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续面(miàn)临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性中性位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在(zài)历史同期高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为(wèi)85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随(suí)着气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连(lián)盘(pán)棕榈(lǘ)油仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商(shāng)进口利(lì)润深(shēn)度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来西(xī)亚(yà)与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加(jiā)而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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