什么是等量关系式，什么是等量关系四年级p>

　　今年以(yǐ)来，港股走势可谓(wèi)一波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利(lì)的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，未来港股市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看(kàn)好政策(cè)优(yōu)化下的消(xiāo)费和地(dì)产、预期反转修复的互联网(wǎng)和(hé)医药、高景气(qì)的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不(bù)同份额分(fēn)开统计，下同）中(zhōng)含“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基金(jīn)近400只，这些都是(shì)“高纯度”以港(gǎng)股(gǔ)为投资(zī)方向的基金。截至一季度(dù)末(mò)，这些基(jī)金(jīn)的(de)港股平均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生(shēng)科技(jì)指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经(jīng)济呈(chéng)现了(le)上涨、调整、反弹的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了对港股的投资(zī)力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如(rú)，崔宸龙管理的(de)前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野一年持(chí)有A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的(de)博(bó)时港股通红利精选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的70.80％提(tí)升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理的(de)中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末(mò)的89.22％。

　　按照(zhào)持有(yǒu)市值统计，截至一季报(bào)，被(bèi)陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大(dà)港(gǎng)股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海(hǎi)洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字媒(méi)体、生(shēng)物制品(pǐn)、多元金融、服(fú)装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中(zhōng)国移动、中国海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅(fú)度(dù)最大的前(qián)十只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团、中(zhōng)国石油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股(gǔ)份、越秀地产、中(zhōng)广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分别涵盖油(yóu)气(qì)开(kāi)采、电(diàn)力、航运(yùn)港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值得(dé)注(zhù)意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或(huò)将(jiāng)在(zài)波动中上行(xíng)，重(zhòng)仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方(fāng)港股(gǔ)创新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看(kàn)好港股市场投资机会(huì)：中国经济方面，宏观(guān)经济仍(réng)在(zài)企稳回(huí)升，3月中国官方制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)51.9％，制造业生产(chǎn)活动和(hé)市(shì)场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度加快；海外无(wú)风险利率(lǜ)方面，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风(fēng)险事(shì)件已经(jīng)让美联储(chǔ)过(guò)于强硬的紧缩预期有所趋缓(h什么是等量关系式，什么是等量关系四年级uǎn)，FOMC加息(xī)25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风险偏好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可(kě)控，国内政策积极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加(jiā)大(dà)对(duì)政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块的配(pèi)置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的(de)代表行业(yè)为(wèi)互联网和先进制造，在经历了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后，股价均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资区(qū)域(yù)，具有(yǒu)良好的投资性价比。同时，互联网相关(guān)公司(sī)，也(yě)更(gèng)具有数(shù)据(jù)、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型(xíng)及(jí)应用，提升自(zì)身运营效率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为人(rén)工(gōng)智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金(jīn)经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部分的企(qǐ)业盈(yíng)利来源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增(zēng)长(zhǎng)，从(cóng)而支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然公(gōng)司盈利环(huán)比仍有一定的增长，但是(shì)由于基数效应，下半(bàn)年港(gǎng)股盈利同比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落(luò)。对于估(gū)值相对较高的行业将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断的(de)影响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估值(zhí)仍(réng)将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有(yǒu)较好的买(mǎi)入机会出(chū)现。生(shēng)物医药行业仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着(zhe)中报业(yè)绩(jì)的释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较(jiào)多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的(de)调(diào)整，但是(shì)通过自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理付倍(bèi)佳表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，我(wǒ)们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈(yíng)利的拐点且即(jí)将迎(yíng)来收(shōu)入加速(sù)扩张，并(bìng)且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是(shì)推动两(liǎng)地市场向上的(de)决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息(xī)周期临(lín)近尾声流动性逐步宽松(sōng)背(bèi)景下，中国资产的吸引力有望进一步凸显。在A股及港股(gǔ)估值(zhí)均在低位、风险溢价均在高(gāo)位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注(zhù)三条投(tóu)资主线(xiàn)：1.关注盈利(lì)增长高弹(dàn)性(xìng)的机(jī)会：由于中(zhōng)国经济(jì)修复有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测(cè)有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公司(sī)有长(zhǎng)期(qī)的(de)前沿技术/产(chǎn)品储备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增(zēng)长曲线(xiàn)，如(rú)互联网、部(bù)分可选消(xiāo)费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右(yòu)偏(piān)的机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著(zhù)大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气度有(yǒu)拐点(diǎn)或(huò)持(chí)续性超预(yù)期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超预期(qī)的行业，如电子、新(xīn)能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关(guān)注高股息(xī)资产的机会(huì)：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化(huà)等。

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