当(dāng)前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)僵局正朝着更危险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议(yì)长(zhǎng)凯文(wén)·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖(xiù)将于12日再次与总统(tǒng)拜食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写登会(huì)面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时(shí)间周二，美(měi)国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会(huì)众(zhòng)议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党人(rén)麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万(wàn)亿(yì)美元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题长达三个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众议(yì)院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此(cǐ)次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违约(yuē)迫在眉(méi)睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破党派僵局(jú)，去帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部次(cì)日启动非常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮助(zhù)财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信(xìn)国会领袖(xiù)时(shí)发(fā)出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称(chēng)财政部(bù)的(de)最佳估计是(shì)，若国(guó)会(huì)未能(néng)提高债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无(wú)法继续履行政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月(yuè)末(mò)，共(gòng)和(hé)党的债务上限问题相关议案在众(zhòng)议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂(zàn)停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件(jiàn)，共和党预计未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元政府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上限捆绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告(gào)，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法(fǎ)危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃。

　　美国监管机构(gòu)罕见“认错(cuò)”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管机构的(de)第一份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅(guī)谷银行倒闭之前向该行领导层施压，要求其(qí)尽(jǐn)快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时(shí)注意到第一共和银行(xíng)、硅谷(gǔ)银行在疫情(qíng)期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有(yǒu)意识(shí)到(dào)银(yín)行过快扩张所带来的风险。报(bào)告(gào)表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银(yín)行业的这一场(chǎng)危(wēi)机风暴中，加州是名(míng)副其(qí)实的(de)“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第(dì)一共和(hé)银(yín)行也(yě)位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外(wài)，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告(gào)，在对硅谷银行的(de)监管工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用，而旧金山联邦储(chǔ)备银行承担主要监督责任(rèn)，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且(qiě)未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模很高(gāo)的(de)银行(xíng)加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银行破(pò)产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的存款规模(mó)较(jiào)高是促成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存(cún)款一(yī)定意(yì)味着(zhe)风险增(zēng)加，因为(wèi)拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由(yóu)企业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很(hěn)少更换银(yín)行。该报告还表示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考(kǎo)虑如何管理社(shè)交媒体和(hé)实时提款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可(kě)能(néng)加剧(jù)和加速(sù)银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战(zhàn)略石(shí)油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的(de)回(huí)补(bǔ)计(jì)划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国(guó)战略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍(réng)然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国(guó)纳(nà)税(shuì)人带(dài)来最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利益的方式回(huí)补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必要的维护(hù)——这些也是(shì)对该(g食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写āi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能(né食盐水的化学式怎么写，石灰水的化学式怎么写ng)源部表(biǎo)示，除(chú)了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充(chōng)SPR的方式还包括要求(qiú)一些(xiē)炼油厂退回(huí)部分从SPR拿到(dào)的石(shí)油，并避免“不必要销售(shòu)”。

　　虽(suī)然(rán)该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去(qù)几周(zhōu)，SPR持续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大(dà)油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集(jí)体回落，豆油率先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走势有明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美团(tuán)预测(cè)五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油脂消费预期乐(lè)观，确认了油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调，且认(rèn)为(wèi)节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验(yàn)频度(dù)增加，大豆通过慢，供应压力(lì)后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯雪玲表示，但(dàn)随后咨询(xún)机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升，豆油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受(shòu)到需求表现不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库(kù)趋势压制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温(wēn)不(bù)火；菜油(yóu)整体受到需(xū)求(qiú)难(nán)以消化供给的(de)压制，前期表现弱(ruò)势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产(chǎn)地及国(guó)内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中信建投期货(huò)分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据显示，马棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降(jiàng)19％—20％，主因(yīn)国际棕榈油(yóu)近期的价格(gé)优(yōu)势相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致(zhì)国(guó)际需(xū)求(qiú)减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透(tòu)预(yù)估4月马(mǎ)棕产量130万(wàn)吨，环比几乎持(chí)平(píng)。出口预估120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到(dào)周一(yī)，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全(quán)月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏(piān)少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人要返(fǎn)乡(xiāng)庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从4月(yuè)19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当(dāng)月产量环比(bǐ)降幅较往(wǎng)年(nián)更大。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来(lái)，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各(gè)自的国内外供需、消息面有(yǒu)直接关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及(jí)情绪修复也(yě)是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市场(chǎng)尤其是美国经济衰退(tuì)及风(fēng)险事件的担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和(hé)，令原油及国内商(shāng)品短期(qī)偏强，是国内油脂反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周(zhōu)五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的美国(guó)非农就(jiù)业等(děng)数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦促(cù)国会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从(cóng)边(biān)际(jì)上缓解了(le)因美国(guó)银行业危机、债(zhài)务(wù)上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来(lái)的美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际(jì)原油(yóu)随之(zhī)止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈(chén)燕杰(jié)认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经济衰退预期、美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大豆卖(mài)压有所减轻但仍将持续、美豆新作目(mù)前(qián)播种顺利(lì)、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不牢 业内人士不看好油脂(zhī)反弹的(de)持续性

　　值得(dé)注意的(de)是，当前，因宏观和基本面的压制(zhì)依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹的持续性并(bìng)不乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油脂供应改(gǎi)善倾向较强的(de)背景下(xià)，我们(men)预期油脂(zhī)很难具备持续的上行基础，此(cǐ)轮超跌反弹或难持(chí)续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来(lái)，国(guó)内油(yóu)脂需求好于2022年，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月是消费淡季(jì)，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜(yí)过(guò)分(fēn)乐观。而从时(shí)间(jiān)节点(diǎn)上(shàng)来(lái)看，油(yóu)脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实(shí)，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的(de)去库(kù)是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及(jí)主需求国高(gāo)库存带来(lái)的并(bìng)不算好的出口前景下，后续(xù)产地库存累(lèi)库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统低(dī)产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的(de)扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油(yóu)的连续去库。然而，开(kāi)斋(zhāi)节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季节(jié)性(xìng)的产量表(biǎo)现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节(jié)处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比(bǐ)增幅(fú)可(kě)能还会(huì)更高，这(zhè)预计将为马来西亚(yà)带来显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续(xù)上(shàng)行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国(guó)内(nèi)未来两个(gè)月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响(xiǎng)大豆供(gōng)给的(de)节奏但不会消化供应压力(lì)，根据船期初(chū)步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到(dào)港50多(duō)万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单月供应(yīng)在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势来看，国内菜油库(kù)存(cún)从年初以(yǐ)来早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月5日(rì)，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到(dào)港(gǎng)带来压榨整体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已经比较明(míng)显，截至5月5日(rì)，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显(xiǎn)。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油，但产地(dì)棕榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新(xīn)增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库(kù)确实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但(dàn)国内(nèi)油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的变(biàn)化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否(fǒu)进一(yī)步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球(qiú)经济(jì)预期、美(měi)高利(lì)息(xī)对大(dà)宗(zōng)商品需求传导等影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释放完全，市(shì)场(chǎng)随时可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏观(guān)风险(xiǎn)，且油脂整体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续(xù)性反弹(dàn)的基础，后期涨势预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人士不看(kàn)好油(yóu)脂(zhī)反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，每(měi)次反弹乏力(lì)都是(shì)空单(dān)入场(chǎng)机会，合(hé)约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报(bào)告发布(bù)后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空单及菜棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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