今年(nián)A股(gǔ)市(shì)场最为火热(rè)的(de)“中特(tè)估”板块又(yòu)将(jiāng)迎(yíng)来(lái)重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报(bào)ETF，发行(xíng)日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日(rì)，产品(pǐn)的(de)首发募(mù)集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他们看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有(yǒu)量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示(shì)，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央(yāng)企、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的(de)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同(tóng)时(shí)对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日(rì)。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下(xià)的中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至(zhì)100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购费为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份额大于100万份的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招(zhāo)商(shāng)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归”业务交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企(qǐ)投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公司、券(quàn)商、基金(jīn)公司(sī)等相(xiāng)关(guān)领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会(huì)议或为产品(pǐn)发行预(yù)热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士(shì)也看好央企(qǐ)股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资(zī)本市场的(de)行情主线(xiàn)，包括交易所、券商(shāng)、基金工商小黄人名字分别叫什么(shāng)各(gè)方对此也比(bǐ)较重视(shì)，基金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会(huì)相对(duì)理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券(quàn)商人士(shì)也(yě)表示，所在券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央企股东(dōng)回报ETF的(de)发(fā)行工作，但(dàn)并不(bù)会过(guò)度冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回(huí)报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有(yǒu)量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重(zhòng)。”上述券商人士称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公司上报的中证国(guó)新央企ETF已经分为(wèi)三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前(qián)市场上(shàng)非常关注‘中(zhōng)特估(gū)’板块，预计(jì)发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今(jīn)年以来资本市场(chǎng)的热门，基金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续申报了21只央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等(děng)多家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早(zǎo)在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的(de)估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发(fā)展(zhǎn)和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体(tǐ)系(xì)对于资(zī)本市场的价值发(fā)现以及资源配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也(yě)是(shì)资本市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要(yào)基础(chǔ)。因此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的(de)产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企(qǐ)主题基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系(xì)，有助于提升市场对国有上市企业的(de)关注度，对企(qǐ)业估值层面的各(gè)类(lèi)因(yīn)素(sù)做进一步(bù)的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑(jí)是比较完(wán)备的：一是(shì)央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展(zhǎn)的“排头(tóu)兵”，不断受到(dào)政(zhèng)策的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升；四是央企仍是A股(gǔ)估值洼地。未来(lái)在不断(duàn)完(wán)善中国特(tè)色现代(dài)资本市场(chǎng)下(xià)，预(yù)计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值(zhí)重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利(lì)能(néng)力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目(mù)前已超过其他类型企(qǐ)业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较强(qiáng)的“价值(zhí)创造”能力。从(cóng)成长性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资(zī)委旗(qí)下上市央企营业(yè)总收入同比(bǐ)增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央(yāng)国企上(shàng)市公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央(yāng)国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商(shāng)基(jī)金量(liàng)化投(tóu)资部基金经理刘(liú)重杰也表示，从公司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利(lì)能力相比A股市场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符(fú)合机构(gòu)投(tóu)资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较(jiào)好的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回报指数，指数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下属现(xiàn) 金分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总额(é)占总市(shì)值(zhí)比(bǐ)率较高的50只上(shàng)市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数(shù)前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报(bào)指数聚焦高分红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低(dī)估(gū)值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集日(rì)基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上现金(jīn)认购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答(dá)：目前3只产品募(mù)集规模上限为20亿元，如果募集规模超(chāo)过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报(bào)ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认(rèn)购金(jīn)额(é)低(dī)于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多(duō)家(jiā)公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金经理。其中(zhōng)广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数(shù)过去三年累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第(dì)一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明(míng)显，具备较高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和抗风险(xiǎ小黄人名字分别叫什么n)的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于(yú)较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全(quán)指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向比较，央企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿(chuān)全年的(de)主线。从券商(shāng)机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分(fēn)券商的观点如下(xià)：

　　国信证(zhèng)券(quàn)：继续把握国企价(jià)值(zhí)重估(gū)这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经(jīng)济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中国特色估(gū)值体系推(tuī)动下，当前国(guó)企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情有望持续(xù)并(bìng)形(xíng)成主线行(xíng)情。

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