昨天深夜(yè)，美国债务上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉态。格雷夫(fū)斯(sī)强调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集体转(zhuǎn)跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响(xiǎng)联储的(de)利率路径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不(bù)必(bì)让利率升到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预计，美联(lián)储6月份加息(xī)25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联(lián放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更受(shòu)债务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美(měi)股跌幅收(shōu)窄(zhǎi)；美债价格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两年期美(měi)债(zhài)收益率迅速远离他(tā)讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美(měi)股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五收(shōu)盘大(dà)致(zhì)持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备(bèi)继续进行(xíng)债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和(hé)党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金(jīn)余(yú)额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政(zhèng)部财(cái)政紧急(jí)措(cuò)施余(yú)额(é)还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若抗(kàng)通胀失败(bài)，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标(biāo)2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时(shí)发(fā)表(biǎo)鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利(lì)率将低(dī)于预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在(zài)是对经济增长具有限(xiàn)制(zhì)性的。做太多与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为(wèi)止收(shōu)紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于(yú)此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后再决定可能需要(yào)提高多少利(lì)率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观点(diǎn)及其(qí)能实现的程度也都存在不确(què)定性，理(lǐ)由是“未来前(qián)景面临着历(lì)史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后(hòu)，鲍威尔开始释放(fàng)“保(bǎo)持耐(nài)心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日(rì)当晚夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯(chún)碱期(qī)货2309合约(yuē)的日内(nèi)平今仓交易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业供需结(jié)构预(yù)期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌(diē)幅(fú)较大(dà)的主要原(yuán)因在于远兴投产的消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游的持(chí)货(huò)意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需(xū)关(guān)系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库(kù)的影响下，纯(chún)碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下(xià)游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为明(míng)显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构看，浙商(shāng)期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然(rán)碱产能(néng)150万吨(dūn)，后续2号(hào)线原(yuán)计划于6月点火投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘(pán)面在(zài)大量新增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续(xù)走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市(shì)场(chǎng)早已预(yù)期(qī)的，市场也(yě)已充分计价，这一(yī)点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点是(shì)需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于(yú)3月及4月的(de)数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库存和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过(guò)反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很(hěn)多，加之终(zhōng)端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃(lí)正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现(xiàn)货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价(jià)格下(xià)跌至成本线为(wèi)大概率事(shì)件(jiàn)。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然(rán)走向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因(yīn)此检修(xiū)仅(jǐn)为(wèi)长期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻(bō)璃，需要等待的则(zé)是中下(xià)游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起来(lái)：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期(qī)。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存(cún)在缺(quē)口的情形下，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴(xīng)认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓(cāng)的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不(bù)再是以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关(guān)注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅(fú)度。若远兴能源后续(xù)投产推迟(chí)，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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