AI板(bǎn)块成(chéng)为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(x黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗ī)引人全市场的目光。

　　随之而(ér)来的(de)是(shì)，不仅不少(shǎo)上市公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经(jīng)理开始布局AI概念，也有基金公(gōng)司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场关注的(de)是，此次公募基金2023年一季度报(bào)中，无论(lùn)是成长派、还是(shì)价(jià)值派(pài)，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均(jūn)认可AI所带(dài)来的颠(diān)覆(fù)性(xìng)影响，并看好其中长期投资(zī)价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工智能极(jí)致(zhì)行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各个行(xíng)业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发(fā)和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球(qiú)带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社(shè)会发展，为确(què)保AI技术的健康、可持续发展，需要建立完善的法律法规和(hé)伦理准则，以保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止滥用。在应(yīng)对挑战的同时，也应抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉(jiā)实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重(zhòng)在季报(bào)中(zhōng)也明确表(biǎo)示，产业方向上，我(wǒ)们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。他还专(zhuān)门谈及，一(yī)季度(dù)进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于(yú)人(rén)工智(zhì)能的计算(suàn)机和传媒互联网行业。数字化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的(de)核(hé)心在于效率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点(diǎn)时(shí)，他针对半导体(tǐ)、数字化、互联网平台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到数(shù)字化时，表示其本(běn)质是利用技术的(de)手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这(zhè)是一(yī)个长期(qī)向上的(de)类消(xiāo)费(fèi)行业，在美(měi)国是一个和互联网行(xíng)业一样大规模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业(yè)的早期，但是(shì)我们可以看(kàn)到(dào)疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越(yuè)来(lái)越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工智能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带来发(fā)展(zhǎn)的机会(huì)。目前(qián)整个板块的估值都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是基金(jīn)经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完(wán)成季报，也显示(shì)出人(rén)工(gōng)智能确实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始(shǐ)影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪(làng)潮(cháo)。此前(qián)，也有基金公司积极拥(yōng)抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投资者教(jiào)育基地(dì)宣(xuān)布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接(jiē)入文心(xīn)一言能力，致(zhì)力于创新投资者关系管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智(zhì)能成为一季度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理选择了积极(jí)参与布(bù)局，其中，除了科(kē)技成长派基金经理，也不(bù)乏价值投资(zī)派(pài)基金(jīn)经理。

　　从上述嘉实文体娱(yú)乐一季报可以(yǐ)看出(chū)，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要是受(shòu)益(yì)于人工智能的计(jì)算机(jī)和传媒(méi)互(hù)联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个股均为(wèi)一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理(lǐ)王贵重表示，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业的改(gǎi)变。

　　“我们(men)长期聚焦(jiāo)的(de)三大需(xū)求(qiú)就是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新(xīn)成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的(de)看好港(gǎng)股的机会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上，除(chú)了(le)王(wáng)贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金科技成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看好人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长(zhǎng)增强(qiáng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)陈(chén)涛(tāo)在去年(nián)下半年(nián)开(kāi)始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处于估值、机构持仓的(de)历史底部的位(wèi)置(zhì)。他认为，行业在信创(chuàng)、数字化、智能(néng)化(huà)等长期需(xū)求(qiú)刺激下将迎来(lái)3年以上的景(jǐng)气周期，也是为(wèi)数不多处于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大(dà)成长(zhǎng)空间的(de)板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一(yī)轮科技创新周期的序幕，带来以十年为维度的产(chǎn)业(yè)变革机会，同(tóng)时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表的(de)科技(jì)板块(kuài)内会持续有个股投资(zī)机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股票(piào)投(tóu)研CIO、嘉(jiā)实新能(néng)源新材料基(jī)金经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示，未来，毫(háo)无疑问人工智能和可再(zài)生能(néng)源将构成未来(lái)社(shè)会(huì)的基石。在当下(xià)，随(suí)着经济(jì)的(de)企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未来(lái)新的(de)产业机会将进入(rù)新一轮的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子版块(kuài)带动的(de)人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体(tǐ)等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的(de)基金维持了较高仓(cāng)位，对人工智能(néng)相关产业链(liàn)进行(xíng)挖(wā)掘，对(duì)有长期竞争力、应用空间(jiān)广阔的(de)硬件和软(ruǎn)件公(gōng)司(sī)进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入兴(xīng)全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭(xù)创(chuàng)，是2022年年(nián)末的0持仓，直接(jiē)买到了十(shí)大重(zhòng)仓股。兴全合宜的重仓股上，也体(tǐ)现了对人工智能相(xiāng)关(guān)产业(yè)链的挖掘(jué)。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前三大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科(kē)大讯飞(fēi)、三六零、金山办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票(piào)进入前十大重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇口、保利发(fā)展(zhǎn)退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润(rùn)一季报前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于(yú)调仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据成(chéng)为新的(de)生产(chǎn)要素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于(yú)全要素生产率的(de)提升，充(chōng)分利用好云(yún)计算、大数据、人(rén)工智(zhì)能(néng)等(děng)底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好(hǎo)的(de)产业逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从(cóng)生产和服务端全(quán)面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这(zhè)是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较大、持续时间较长，是未来具有(yǒu)成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理的基金也重点布局(jú)了TMT或人工智能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降低了制造业、大金融地产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增加(jiā)了消费、TMT 板块的配置，特别是重点(diǎn)布局了人工(gōng)智能技术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音(yīn)开始(shǐ)显现

　　不(bù)过(guò)，在(zài)人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德(dé)臻远(yuǎn)回报基金经理(lǐ)秦毅虽(suī)然在一季报中表(biǎo)达了对(duì)人工(gōng)智能的(de)重视，但一(yī)季度并未加入对于AI领(lǐng)域的(de)布(bù)局阵营。

　　他表示(shì)，过(guò)去(qù)一个季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工(gōng)智能(néng)成为了(le)主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着(zhe)大模型路线的成功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前几次的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现(xiàn)实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应用领(lǐng)域得(dé)到了极大(dà)的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性(xìng)。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来(lái)多个行业(yè)将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未来我们应该更加重视这一领域(yù)的研究和投(tóu)资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季(jì)度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价(jià)值投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对(duì)AI的看好，但他的基金持(chí)仓中(zhōng)也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家(jiā)安全自(zì)主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用(yòng)，将(jiāng)对IT产业产生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动(dòng)，因此，计算机、电(diàn)子等(děng)偏(piān)成长行业的部分成(chéng)长股是未(wèi)来关注(zhù)的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值领(lǐng)航一(yī)季度前(qián)十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在(zài)追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三(sān)季度半导体(tǐ)及医药板块(kuài)的抛(pāo)售，反而造就了(le)难得的(de)机会。“我们这(zhè)时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉(jiā)实优(yōu)势成长基(jī)金经理孟夏虽然也认为，AI是不亚于互(hù)联网(wǎng)级别(bié)的(de)技术(shù)要素革命，或许我们已经站在新(xīn)一轮科技(jì)浪潮带来的全球繁(fán)荣(róng)的开端。作为(wèi)成长投(tóu)资者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常(cháng)庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会(huì)努力(lì)在火热(rè)的(de)行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设(shè)、小心求(qiú)证(zhèng)，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长(zhǎng)期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产(chǎn)业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度(dù)布局(jú)了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度(dù)对TMT板(bǎn)块有(yǒu)所减仓，现(xiàn)在(zài)的配置大(dà)概率少于市场平均水(shuǐ)平。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有(yǒu)不(bù)少(shǎo)声音说这次不一样，交易占比创新高代表了主线行情的(de)确立，但(dàn)我们还是认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)银华(huá)心(xīn)怡一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，这在今年(nián)初是(shì)想象不到的。就(jiù)好比去年初我们想(xiǎng)象不(bù)到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资(zī)管基金经理姜诚也(yě)在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何分(fēn)配(pèi)？市场当前认为的受益(yì)环(huán)节(jié)是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程(chéng)度，以(yǐ)黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来(lái)，人工智(zhì)能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是(shì)我们的投资目标。

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