尽管(guǎn)周(zhōu)五大幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以(yǐ)史为(wèi)鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行(xíng)情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算(suàn)机(jī)、通信(xìn)、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年(nián)出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产业(yè)趋势(shì)，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额(é)收(shōu)益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来(lái)看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可(kě)能这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律(lǜ)和应对策略，其(qí)中TMT大(dà)年通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了(le)结”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在(z吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别ài)1-2个月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)开始的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份(fèn)期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年(nián)、2013年都(dōu)是6月底七月初，到了2014年、2019年(nián)提(tí)前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本在一季报披露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在5月基本见底后(hòu)将(jiāng)迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻势或由计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后(hòu)，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主可控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持力度进(jìn)一步加(jiā)大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被(bèi)市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会创新高(gāo)。考虑今(jīn)年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招(zhāo)商(shāng)证券张夏认为按照历史经验，要么计算机(jī)转电(diàn)子（从应用到(dào)硬件(jiàn)、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴随二季度业(yè)绩窗口(kǒu)期的到来(lái)，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势，维持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产品。

　　对于AI服务器(qì)，广发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型进行训练/推(tuī)理的算力载(zài)体和基础。数据量和算力的(de)提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中(zhōng)存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给(gěi)相关电子厂商带来了机会(huì)。国(guó)海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出(chū)，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估值修(xiū)复吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力的需求(qiú)将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息(xī)、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒(hán)武纪、国芯科技(jì)等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片等领域(yù)，东北(běi)证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光(guāng)通(tōng)信重(zhòng)要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高(gāo)速光(guāng)引擎光器件(jiàn)核心供应商天(tiān)孚通(tōng)信；国(guó)产光芯片领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国金证(zhèng)券(quàn)樊志远在4月21日研报中同样看好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模型(xíng)和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电(diàn)子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关(guān)电子产品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂(chǎng)商亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的(de)发展。在(zài)终端应用侧(cè)，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防(fáng)等(děng)终端设(shè)备打开(kāi)新成长空间。此外，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日(rì)研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐步验(yàn)证，关注消费电子(zi)景(jǐng)气(qì)拐(guǎi)点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续(xù吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别)催化，关注AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力(lì)的(de)AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康(kāng)冠(guān)科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受益(yì)于全球算(suàn)力需求爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器产业链，包括工业富联(lián)、沪电股份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度筑底、消费复苏预期强化的智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺(shùn)络电(diàn)子、东山精密等。

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