昨天深夜(yè)，美国债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是(shì)否(fǒu)会在周五或周末再(zài)次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响联储的(de)利率(lǜ)路(lù)径，若源(yuán)于银(yín)行业危机的(de)信贷环境收紧导致(zhì)经(jīng)济放(fàng)缓，美联储(chǔ)可能不必(bì)让利(lì)率(lǜ)升到原应有的(de)高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务(wù)上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅(fú)收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创(chuàng)的(de)两个月来高位，一(yī)度较(jiào)高(gāo)位(wèi)回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来(lái)高位。鲍威尔(ěr)讲话(huà)结(jié)束(shù)后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和(hé)美(měi)元的跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概(gài)股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦(lún)镍跌超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝(lǚ)都(dōu)涨(zhǎng)超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一周前水平，都(dōu)止住四周连跌之势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计(jì)下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌(diē)幅(fú)，在连(lián)涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京时(shí)间今晨六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北(běi)京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开债务(wù)上限解(jiě)决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的(de)是，美国(guó)财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我(wǒ)们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成(chéng)漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地(dì)致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己(jǐ)倾向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可(kě)能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的负面影响，可能(néng)无(wú)需（继续）加息至那么(me)高的(de)水(shuǐ)平就能成(chéng)功(gōng)打压(yā)通胀。美联储(chǔ)在收紧货币政策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与做太(tài)少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡(héng)。我们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此(cǐ)，美联(lián)储有能(néng)力观察更多(duō)数据和未来前景的演变，然后(hòu)再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的观点(diǎn)及其能(néng)实现的程(chéng)度也都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称(chēng)，这(zhè)说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银(yín)行(xíng)业压力将影(yǐng)响货币(bì)决(jué)策。

　　产业供需(xū)结(jié)构预(yù)期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯(chún)碱和玻璃(lí)期货(huò)持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及(jí)跌停(tíng)。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货2309合约的(de)日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面(miàn)：一(yī)是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱；二(èr)是宏(hóng)观(guān)环境不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分(fēn)析师(shī)李嘉豪认为，各(gè)自(zì)的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原(yuán)因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游的(de)持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供(gōng)需关(guān)系(xì)也存在(zài)一定的影响。在现货(huò)松动、投产预(yù)期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出(chū)现(xiàn)一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产销较(jiào)弱(ruò)的(de)局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明显。

　　从(cóng)产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师(shī)江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴能源(yuán)新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划于6月点火(huǒ)投产(chǎn)，产(chǎn)能为150平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思万(wàn)吨天(tiān)然碱，3A号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然(rán)碱预计(jì)生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱(jiǎn)盘面在(zài)大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠(dié)加作用(yòng)下持续走低，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在(zài)9月会(huì)发生变化，这是(shì)市场早已预期(qī)的，市(shì)场也已(yǐ)充分计价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的(de)预(yù)期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅和现货向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因(yīn)为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工(gōng)厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月(yuè)及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨(dūn)，9月新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴(xīng)说，4月中下(xià)旬玻(bō)璃价(jià)格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善(shàn)很多，加之终端(duān)表(biǎo)现(xiàn)并不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格(gé)承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场资金在(zài)做强(qiáng)弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的(de)备货意愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的(de)原料(liào)库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(s平添和凭添哪个正确，平添的添是什么意思hì)关注在(zài)需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需(xū)上有重大改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变(biàn)化，短(duǎn)线资(zī)金离(lí)场(chǎng)或(huò)使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指标：一(yī)是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投产推迟(chí)，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断(duàn)是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工(gōng)订单情(qíng)况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多(duō)，那么玻璃的需(xū)求(qiú)量(liàng)将抬升，下游深加工订单数(shù)量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维(wéi)稳。

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