尽管周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅(fú)已接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大(dà)年 机构预计(jì)5月见底(dǐ)后将迎“盛夏攻势(shì)”且(qiě)大(dà)概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出(chū)现在4月8日，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今年演化为(wèi)TMT大年的(de)概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整(zhěng)时间和幅度，可能这一轮(lún)彩礼可以转账吗，彩礼一般用什么方式给女方调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行情(qíng)，春季躁(zào)动(dòng)后往往(wǎng)会有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间来看(kàn)，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底七(qī)月初，到了2014年、2019年提(tí)前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见底(dǐ)也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势(shì)开(kāi)始的时(shí)间越来越早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报披露(lù)结束(shù)后(hòu)，假设按(àn)此速(sù)度(dù)再调(diào)整一段时(shí)间，估计在5月基本(běn)见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏(xià)攻势”。而面(miàn)对(duì)TMT大年中(zhōng)的(de)这种调整，逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因(yīn)为(wèi)往往后续盛夏(xià)攻势大概率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电子（从(cóng)应(yīng)用到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能消费电子板块受(shòu)益标的。

　　今(jīn)年(nián)业绩密(mì)集披露(lù)期结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋(qū)势以及政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一波(bō)盛(shèng)夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今(jīn)年年(nián)初春(chūn)季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优(yōu)，招商证券张夏认为按照历(lì)史经(jīng)验，要么计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算机(jī)强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩窗口期(qī)的到(dào)来(lái)，市(shì)场表现(xiàn)将更贴合业绩的(de)相对优(yōu)势，维(wéi)持(chí)TMT是全年(nián)主线的(de)判断，并(bìng)建议关注短期(qī)维度业绩(jì)可能超预期(qī)的部分消费板块(kuài)，电子行业有望体现出(chū)相对(duì)优势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广发(fā)策略4月17日研报指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于(yú)AI服(fú)务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代(dài)表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数据量(liàng)和(hé)算力的(de)提(tí)升明显拉升了AI服务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机会。国海(hǎi)证券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领(lǐng)域(yù)如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道将陆续迎来(lái)基(jī)本面的(de)确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券(quàn)4月20日研(yán)报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈(chéng)现指数级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通(tōng)信重要(yào)环节，相关公司将深度受益(yì)AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速(sù)光引擎光器(qì)件核心供应商天(tiān)孚(fú)通信；国产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时，国(guó)金证(zhèng)券樊(fán)志远在4月21日研报(bào)中同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服(fú)务器的价值量(liàng)的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模(mó)型和(hé)应用(yòng)的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务(wù)器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容(róng)在(zài)即(jí)，建议关注沪电股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面(miàn)，对(duì)于相(xiāng)关电子产品，广(guǎng)发策略表(biǎo)示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益(yì)于ChatGPT产业链的(de)发展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备(bèi)打开新成(chéng)长空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气(qì)拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研报(bào)建议，AI创新持(chí)续催化，关(guān)注AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创维数(shù)字(zì)等；2）受益于全球(qiú)算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链(liàn)，推(tuī)荐歌尔股份(fèn)、三利谱、创(chuàng)维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子、东山精密等。

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