当前(qián)，市(shì)场投资(zī)者(zhě)正在担(dān)忧，眼(yǎn)下美国政府的债(zhài)务上限僵局正(zhèng)朝着更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)9日，美国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡(kǎ)锡(xī)在白(bái)宫(gōng)就债务上限问题与(yǔ)总(zǒng)统拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这次会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)达成任何(hé)有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他(tā)几位(wèi)党团领袖将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路透(tòu)社消息(xī)，当地时间周(zhōu)二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与(yǔ)国(guó)会众议院议长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行(xíng)谈判，试图打破两(liǎng)党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限(xiàn)问(wèn)题长达三个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生(shēng)严(yán)重违约。

　　报(bào)道称，美(měi)国参(cān)议院多数党领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默(mò)、参议(yì)院共(gòng)和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主党领袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与(yǔ)麦卡(kǎ)锡(xī)的此次谈(tán)判(pàn)达成(chéng)协议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在谈判(pàn)前(qián)一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在(zài)债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)上打(dǎ)破党(dǎng)派僵局，去帮助(zhù)总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超(chāo)过(guò)债务上限。美国财政部次日启动非常规举措维持(chí)政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政部暂时性地(dì)继续借(jiè)款。

　　上周(zhōu)，美国财政部(bù)长耶伦在致信国会领袖时(shí)发出了债务违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若(ruò)国会未(wèi)能(néng)提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)或暂停上(shàng)限，到6月初，财(cái)政部将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议(yì)院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明(míng)年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把(bǎ)债务上限(xiàn)再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停时限作废(fèi)，但(dàn)提高上限需要(yào)满足(zú)多种削(xuē)减开(kāi)支的条件，共(gòng)和党预(yù)计未来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政(zhèng)府开(kāi)支(zhī)。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债务上(shàng)限捆(kǔn)绑的议案没机(jī)会成为立(lì)法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再(zài)次警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如(rú)国会不提(tí)高债务(wù)上限，可能(néng)爆(bào)发一场(chǎng)“宪(xiàn)法(fǎ)危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷银行倒(dào)闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟(chí)钝，未能及时排查隐患，没有及(jí)时注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行(xíng)过(guò)快扩张所带(dài)来的风险。报(bào)告表示(shì)，银行(xíng)“在纠(jiū)正(zhèng)监管机(jī)构(gòu)已发现的缺陷方面行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行(xíng)业的这(zhè)一(yī)场危机(jī)风暴中，加州是名副(fù)其实的(de)“震中”。除硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也位于(yú)加(jiā)州旧(jiù)金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭(zāo)遇(yù)严(yán)重冲击(jī)、股价暴跌(diē)的(de)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅谷(gǔ)银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投入更多人员进行监督(dū)。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美(měi)元、且(qiě)未纳入保险的存(cún)款规模很(hěn)高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行(xíng)破(pò)产事件中桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由(yóu)企业客(kè)户持有的，这些客户往往(wǎng)很少(shǎo)更换银(yín)行。该(gāi)报告还表示(shì)，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和(hé)实时提(tí)款带来的风(fēng)险，这些(xiē)风(fēng)险也可能加剧和加(jiā)速(sù)银(yín)行挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回补(bǔ)计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石(shí)油储备的(de)回补(bǔ)计划(huà)。

　　美国(guó)能源部周二(èr)表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍(réng)然是世(shì)界上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍然致(zhì)力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人(rén)带来最大价值并保护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授(shòu)权并进(jìn)行(xíng)必要的维(wéi)护(hù)——这些(xiē)也(yě)是(shì)对该储备进行良好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一(yī)度降至72美(měi)元/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美国(guó)政府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油价依然高于美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显(xiǎn) 棕榈油连(lián)续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开(kāi)盘(pán)一度全线跌(diē)破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期(qī)货(huò)价格随即反(fǎn)转走高(gāo)，增仓上行。三个(gè)交易日，豆油(yóu)主力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油(yóu)抗跌。油脂品种间(jiān)走势有明(míng)显分(fēn)化，从(cóng)板(bǎn)块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场(chǎng)风(fēng)格不断变化，领涨品种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领涨(zhǎng)月(yuè)份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近月，反映了市场交(jiāo)易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐饮(yǐn)业火爆(bào)，美团(tuán)预测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油脂将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求增(zēng)加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应(yīng)压(yā)力后移，市(shì)场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但随(suí)后咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带(dài)来(lái)的累库(kù)趋势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温不桂l车牌是哪里 桂L车牌号城市代号火；菜油整体(tǐ)受到(dào)需求难(nán)以消化供(gōng)给的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在(zài)加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在(zài)产(chǎn)地及国内(nèi)持续(xù)去库(kù)的加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥(ní)带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧(jǐn)的预期。

　　上周(zhōu)五主(zhǔ)要机构(gòu)公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产(chǎn)量不及预期，马(mǎ)棕4月(yuè)库存环比可能大幅下降，进(jìn)一(yī)步(bù)支撑了马棕(zōng)及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕(yàn)杰介(jiè)绍(shào)，4月马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透预估(gū)4月马棕(zōng)产量130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出口预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周五(wǔ)到周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月(yuè)产量环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现(xiàn)，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历史极低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因(yīn)马来种植园(yuán)的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开斋节(jié)，通(tōng)常开斋节当月马棕产(chǎn)量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今(jīn)年印尼(ní)开(kāi)斋节(jié)假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随(suí)后是(shì)国际劳(láo)动节(jié)假期，预(yù)计因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导(dǎo)致(zhì)当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的(de)国内外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接(jiē)关系(xì)，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国(guó)经济衰退及(jí)风(fēng)险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是(shì)国内油脂反(fǎn)弹的(de)重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五晚(wǎn)间公布的美国非农就业等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业(yè)危机(jī)、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经济数据带来的美国经(jīng)济低迷及衰退担忧，国(guó)际(jì)原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈(chén)燕杰(jié)认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压(yā)有(yǒu)所(suǒ)减轻但(dàn)仍将(jiāng)持续、美豆新(xīn)作(zuò)目前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地(dì)处于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲新菜(cài)籽上市(shì)等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看(kàn)好油脂反弹(dàn)的持续性(xìng)

　　值得注意的是(shì)，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面(miàn)的压制依然存(cún)在，受访人(rén)士对油(yóu)脂此轮反(fǎn)弹(dàn)的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预期(qī)油脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间节(jié)点(diǎn)上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也将进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周期已(yǐ)是事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此，陈燕杰(jié)表示，从国际(jì)棕榈油(yóu)产地(dì)看(kàn)，目前是季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的(de)时间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几(jǐ)个月(yuè)的(de)去库是(shì)建立在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的基础上(shàng)，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库存带来(lái)的(de)并不(bù)算好的(de)出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存累库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致了(le)棕榈油(yóu)的连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一(yī)般有着超(chāo)于(yú)正常(cháng)季节(jié)性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕(zōng)5月(yuè)全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅(fú)可能还会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚带来显著的(de)累(lèi)库压力，不利于产地(dì)报(bào)价(jià)及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲看(kàn)来，国内未来两个月油(yóu)脂市(shì)场(chǎng)累库为主，大豆检(jiǎn)验只影响大豆供给的节奏(zòu)但(dàn)不会(huì)消化供应压(yā)力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨(dūn)、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月220万(wàn)吨(dūn)平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)早就(jiù)已(yǐ)经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港(gǎng)带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库(kù)存78.99万吨(dūn)，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连(lián)续三周累库。后期从库存季(jì)节(jié)性(xìng)角(jiǎo)度来(lái)看，整体累(lèi)库(kù)倾(qīng)向也较为明显。”石丽(lì)红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库(kù)存下滑的油脂是(shì)近月进口不(bù)太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累库，带来(lái)远月棕榈油(yóu)进口利润改善(shàn)及(jí)新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹空间，但(dàn)国内油(yóu)脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成本(běn)端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油(yóu)脂行情的影响要更大一(yī)些(xiē)。后(hòu)期(qī)，市场需关注巴(bā)西大(dà)豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完(wán)全消散，全(quán)球经济预期、美(měi)高(gāo)利(lì)息对大宗商(shāng)品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释(shì)放(fàng)完全，市场随时可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善的(de)背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基础，后(hòu)期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内(nèi)人(rén)士不看好油脂反弹的(de)持(chí)续性和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待(dài)供需报告(gào)发布后可择机(jī)考虑(lǜ)棕(zōng)榈油(yóu)空单(dān)及(jí)菜棕价差做扩(kuò)。

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