用友网络(luò)（600588）的(de)3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第(dì)二阶(jiē)段进展明显不佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来连续第三年(nián)净利下滑。与(yǔ)此对(duì)应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大(dà)涨的同向共(gòng)振，大相迥(jiǒng)异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续(xù)三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于(yú)上市公司股东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该(gāi)公司(sī)2001年(nián)5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微(wēi)增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用友网络连(lián)续第三(sān)年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创(chuàng)下历史新(xīn)高之后，用友(yǒu)网络(luò)股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿(yì)

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大跌前(qián)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络在股(gǔ)价相对高(gāo)点进行(xíng)了(le)定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包(bāo)括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格(gé)为31.95元，定增募资约(yuē)53亿元。当时，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年(nián)业绩明(míng)显不及市场预期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元，同比下降(jiàng)525％。

　　在(zài)此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年(nián)9月(yuè)的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友(yǒu)网络股价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务(wù)软(ruǎn)件服务(wù)企业的会计电闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信(xìn)息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中(zhōng)国企业级服务市(shì)场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新(xīn)的(de)战略发展阶(jiē)段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先的企业云服(fú)务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了完全(quán)基于互联网架构的企(qǐ)业互联网开(kāi)发(fā)平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步发展，各领域(yù)云上(shàng)线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友(yǒu)BIP经历了(le)第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)的(de)”用友云”面世、云平(píng)台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第(dì)二个阶段的(de)统一底座和服务融合。2022年(nián)8月(yuè)，经过6年的规模研发和持(chí)续迭代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布，用友云(yún)进(jìn)入新的发展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从公司(sī)业务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务(wù)业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的比重(zhòng)为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司(sī)主(zhǔ)要收入(rù)来(lái)源并继续扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端市(shì)场份额来(lái)看，用友却还是没(méi)有(yǒu)多大突破。《2021年(nián)中国工业(yè)软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达(dá)到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的MetaERP软件之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为目前(qián)仅为自用，并不一定会面向外(wài)部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软件市场竞争(zhēng)力信心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到(dào)财务(wù)和(hé)股(gǔ)价(jià)上，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营(yíng)收增幅。对应(yīng)到股(gǔ)价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收仅仅小幅(fú)增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下(xià)跌，股价也(yě)因(yīn)此大跌，公司市值(zhí)严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友(yǒu)的市(shì)值(zhí)还是(shì)有(yǒu)很大的提升空间。但从目前的(de)情况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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