近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业(yè)发告知(zhī)函称，因(yīn)亏损(sǔn)严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭(tàn)已(yǐ)有8轮降价落地，港口(kǒu)准(zhǔn)一(yī)级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月进一步(bù)改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出(chū)现较大(dà)增长。根据(jù)海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近(jìn)10年来(lái)的(de)最高水平(píng)，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进(jìn)口焦煤中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议(yì)价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍塌，驱(qū)动焦炭期货下(xià)行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不断走高(gāo)的(de)同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面积同比大幅(fú)回(huí)落(luò)，继而引发了市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需求(qiú)端(duān)均有(yǒu)明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足(zú)，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振(zhèn)带(dài)动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的(de)供需(xū)矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产量(liàng)稳增和进(jìn)口量大增，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致(zhì)使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势(shì)运行。其(qí)间(jiān)，受内(nèi)蒙古(gǔ)地(dì)区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料(liào)端传(chuán)导。因此(cǐ)，在失(shī)去成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦煤价(jià)格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价(jià)的反弹给出升(shēng)水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目(mù)前(qián)焦企整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢(gāng)材需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地(dì)区、设备区(qū)别而存(cún)在很(hěn)大差异。相对而(ér)言(yán)，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降(jiàng)价的(de)承受能力(lì)偏低(dī)，也(yě)因此率先开始提(tí)涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨(zhǎng)难(nán)度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏(zòu)放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较(jiào)好，但钢厂持续(xù)采取低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于往年同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高(gāo)库存的压(yā)力。基于此种库存格局(jú)，煤(méi)焦的议价(jià)主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤(méi)供需矛盾并不(bù)突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公(gōng)布的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接(jiē)近240万吨的水平，在终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本较低，三(sān)季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定价后，预计进口量(liàng)会(huì)得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言(yán)乐观(guān)，导致期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块(kuài)内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺激煤焦(jiāo)价格(gé)出现(xiàn)反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求负反馈(kuì)仍(réng)将(jiāng)会向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导，对煤焦价(jià)格(gé)形成(chéng)压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈(liè)，预计仍将以底部区(qū)间(jiān)振荡走(zǒu)势为主；中长期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤中考体育多少分满分2023，中考体育多少分及格焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤(méi)供应(yīng)宽松，并给焦炭带(dài)来成本端(duān)压力(lì)；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈(kuì)风险(xiǎn)并未(wèi)化解；三是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事(shì)件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都(dōu)是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中(zhōng)长期来看也是(shì)易跌难涨。

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