近(jìn)日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受。

　　记者注(zhù)意(yì)到(dào)，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首轮(lún)降价(jià)，并正式进入降价(jià)通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求18日(rì)0时起(qǐ)执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截(jié)至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下跌是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先(xiān)，宏(hóng)观层面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内宏观强预期在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易需求利多的信心不(bù)足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤(méi)3月份的进口(kǒu)量也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年(nián)同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近10年来(lái)的最高水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削(xuē)弱(ruò)了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭(tàn)成本支(zhī)撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在(zài)铁水产量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统计局公(gōng)布的(de)房屋新(xīn)开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引(yǐn)发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需(xū)求(qiú)端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖(tuō)累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口(kǒu)量(liàng)大(dà)增，供需(xū)关(guān)系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱走势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速(sù)回落。另(lìng)外，下游钢材(cái)需求表现不及(jí)预(yù)期，钢(gāng)价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求(qiú)压力(lì)向原材料端传导。因此，在(zài)失去成本(běn)支撑(chēng)、下游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研究(jiū)员冯(féng)艳(yàn)成说。

　　记者从(cóng)受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮(lún)后，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近期(qī)焦(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约jiāo)炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空间，买(mǎi)现卖期(qī)套利需求(qiú)增加对(duì)现货市场信(xìn)心有(yǒu)所提振，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约提涨并成(chéng)功(gōng)落地的(de)概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因是(shì)目前焦企整(zhěng)体(tǐ)盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况(kuàng)一般，对(华约有哪些国家，华约有哪些国家组成约duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企(qǐ)，国内焦(jiāo)企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设备区别而(ér)存(cún)在(zài)很大(dà)差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在(zài)焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别地区钢(gāng)厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均铁水产(chǎn)量尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于往(wǎng)年同(tóng)期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库(kù)存则处(chù)于较低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适(shì)当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身(shēn)高库存的(de)压(yā)力。基(jī)于此种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤供应短期内(nèi)有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依然维(wéi)持接近240万吨的水平，在终(zhōng)端需求表现(xiàn)一般的(de)背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年(nián)焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将明显宽松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙煤中长协重新定价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也使得继(jì)续杀估值的(de)驱动明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再(zài)次加重其供(gōng)需(xū)压(yā)力，需求负反馈仍(réng)将会向原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的(de)预期(qī)未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭(tàn)带来成(chéng)本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未(wèi)化解(jiě)；三是海(hǎi)外衰退预(yù)期如何演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量的(de)可能因素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长(zhǎng)期来看也是(shì)易(yì)跌难涨。

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