大家好，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一(yī)直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按(àn)照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济(jì)形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平(píng)主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前(qián)协同发力，需求收缩(suō)、供给(gěi)冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐(zhú)步恢复，经济(jì)发展呈现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济运行(xíng)实现(xiàn)良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复性(xìng)的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新(xīn)的(de)阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发(fā)展(zhǎn)仍需要(yào)克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳(wěn)步推进城中村改造(zào)和(hé)“平急(jí)两用”公共基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低(dī)于(yú)临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机(jī)中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心(xīn)测算，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图(tú)用无人机袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使(shǐ)这两架无(wú)人机出现异常(cháng)，未能达到袭击目的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京(jīng)3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是为了防(fáng)止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无人机(jī)袭击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议(yì)员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄(é)军对乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹打击(jī)，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布(bù)局(jú)业绩驱(qū)动(dòng)的五月行(xíng)情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相比4月(yuè)继(jì)续不断改(gǎi)善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预(yù)期将(jiāng)在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心二个关键做多窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景(jǐng)气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议提振(zhèn)市场信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政策预期(qī)回归理性，经济内生动能稳步修复(fù)，并将得到(dào)同比(bǐ)和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明(míng)确(què)，美国银行业风(fēng)险不断发(fā)酵，但预计(jì)对(duì)A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有(yǒu)限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征(zhēng)明显，全(quán)年逐季改善的趋势显现，其中行业(yè)的结构(gòu)性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实市(shì)场(chǎng)上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明(míng)显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比(bǐ)全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷(mí)期(qī)已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需(xū)要密切关注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件性(xìng)因素影响可能(néng)有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位(wèi)置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多(duō)事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下(xià)美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握(wò)再布局机(jī)会；短期结(jié)构上关注在低位资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复很(hěn)正常，短(duǎn)期政策和业绩(jì)因素影响下(xià)，行业(yè)或(huò)更均衡。③数(shù)字经济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基(jī)本面(miàn)去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已(yǐ)经回(huí)归 | 民生策略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产、海外(wài)映射的科技和(hé)大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影响。我们(men)的资源(yuán)+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大多震荡(dàng)调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节(jié)后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资产表现来(lái)看，全(quán)球主要权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场(chǎng)预期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月(yuè)政治(zhì)局会议(yì)强调“当前(qián)经济(jì)运行好转主要是(shì)恢(huī)复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧(jǐn)风险不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结(jié)构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动的数字经济(jì)行情(qíng)或(huò)反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完(wán)成后(hòu)还出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对(duì)经(jīng)济的(de)判新(xīn)偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出(chū)现了较为明显的下降。这一(yī)下(xià)降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二(èr)个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数(shù)据(jù)很难超预期(qī)。由此导致(zhì)这一次市场(chǎng)的(de)战(zhàn)术调整虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据(jù)改善(shàn)，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期(qī)的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道(dào)大切(qiè)换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激(jī)烈的中美(měi)摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储年内结(jié)束(shù)加息、A股市场估值极低、产业趋势明(míng)确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国(guó)企，央国(guó)企指数(shù)和ETF后(hòu)续将发(fā)行(xíng)、迎来增(zēng)量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明(míng)显调整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储(chǔ)能一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心够在5月完(wán)成(chéng)最后一次(cì)加息，中(zhōng)美摩擦(cā)有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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