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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率可能需(xū)要进(jìn)一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储(chǔ)行(xíng)长(zhǎng)布(bù)拉德表示，决策者可能(néng)不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他(tā)补(bǔ)充称(chēng)，自己将(jiāng)观望一定时间，看看(kàn)经济数据(jù)表现再决定6月(yuè)应该(gāi)采取(qǔ)何种行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制(zhì)了通胀(zhàng)的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀(zhàng)是否处(chù)于(yú)通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下降”才(cái)能确信没有(yǒu)必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为(wèi)美联(lián)储仍(réng)然可以(yǐ)实现(xiàn)软着陆，在(zài)不触发(fā)经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助(zhù)通胀率(lǜ)回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这不是基线情景(jǐng)。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是(shì)经济(jì)增(zēng)长缓慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年在联邦公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正(zhèng)式启动(dòng)

　　中国(guó)人(rén)民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即 “互换(huàn)通”）的各(gè)项准备工作进展(zhǎn)顺利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”下的交(jiāo)易将(jiāng)于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”，是香(xiāng)港(gǎng)及其他(tā)国家(jiā)和地(dì)区的境外投(tóu)资(zī)者经由(yóu)香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)基础(chǔ)设施(shī)机(jī)构之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互联互通(tōng)的(de)机制(zhì)安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为(wèi)利率互换产品，报价、交易及(jí)结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北(běi)向互换(huàn)通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利(lì)率互换集中清(qīng)算(suàn)业务的清算(suàn)会员或该(gāi)类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的(de)境外(wài)投资者为符(fú)合人民银行要求并完成(chéng)内(nèi)地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机构投资(zī)者(zhě)，并经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通“北向互换通”交易权限。拟申请开(kāi)通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易权(quán)限的境外(wài)投资者需同时申请成为场外结算公(gōng)司(sī)的清算会员(yuán)或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场(chǎng)每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民币，清算(suàn)限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据(jù)市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道歉(qiàn)

　　昨(zuó)日，转债市场出现“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌(pái)的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却(què)仍能正常交易，盘中一度上涨近(jìn)15％。上(shàng)交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关(guān)原因进行排(pái)查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的(de)公(gōng)告(gào)。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘(róng)泰工业股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实(shí)施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月(yuè)4日，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后续分别(bié)于4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日、5月(yuè)5日发布4次提示(shì)性(xìng)公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该(gāi)可转债仍挂(guà)牌交易。上交(jiāo)所发现(xiàn)后，于当日(rì)上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘泰转债(zhài)在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共成交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证(zhèng)券交易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交(jiāo)易无效(xiào)，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰转债的转股和赎回(huí)不受(shòu)影响，正常进行。

　　对于该事件的发生，上交所深表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板(bǎn)块强势(shì)反(fǎn)弹

　　在宏观(guān)利空阶段性出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎(yíng)来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油脂(zhī)市场(chǎng)连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主力合约2安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期(qī)期间(jiān)，伴(bàn)随美联储继(jì)续加息预期(qī)以及欧美(měi)银行(xíng)业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际原油价(jià)格(gé)大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，这(zhè)是本轮加息周(zhōu)期的第(dì)十(shí)次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假(jiǎ)期开盘(pán)走弱后也迎来(lái)上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料(liào)分析师巩力(lì)赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈(lǘ)油库存连续(xù)下降支(zhī)撑盘(pán)面走强(qiáng)，菜(cài)油紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师(shī)侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面的改(gǎi)善(shàn)推动的。她表示，一方面源于(yú)餐(cān)饮(yǐn)端的利(lì)多预期(qī)。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期(qī)前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库(kù)需求(qiú)。未来很长一段时间，餐饮(yǐn)端将持续成(chéng)为支撑(chēng)油脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同程度的停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油(yóu)累(lèi)库速(sù)度放缓；而棕榈油方面，产地库存(cún)出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存(cún)环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)4月产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月库(kù)存环(huán)比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的(de)预(yù)期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数(shù)据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续下跌(diē)后，利空(kōng)落地(dì)效应以及机(jī)构对于4月马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预估超(chāo)预期下(xià)降的乐观情绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存(cún)预(yù)估下降的原因来自(zì)于马(mǎ)来西(xī)亚国(guó)内消费(fèi)需求的增加。”中辉期货油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带(dài)来一些(xiē)支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五公布的一项调(diào)查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降(jiàng)至11个月以(yǐ)来(lái)最低水平(píng)，因产量持平且马来西(xī)亚国内使用量增加。受访的九位分析师和贸易商(shāng)预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油(yóu)库存料较(jiào)3月(yuè)减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转(zhuǎn)降，刷新5个半月的最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第(dì)17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其(qí)中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨(dūn)；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国(guó)内棕榈(lǘ)油库存都在下降，但原因各有不同。马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存下(xià)降的(de)主要原因来(lái)自于产量的季节性减产以及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限制导致的棕(zōng)榈油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降(jiàng)，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带(dài)来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加(jiā)，同时豆棕现货(huò)价差高位运行导致棕(zōng)榈油替(tì)代性能大大增强，也进一步(bù)刺激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及(jí)中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方5月出口政策出(chū)现调整，将允许(xǔ)更多的棕榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)5月(yuè)出(chū)口数据保持谨慎态(tài)度。中国和印度作(zuò)为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然(rán)库存都不(bù)同程度(dù)下降，但(dàn)都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑(yì)制其消费和(hé)进(jìn)口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年的1—4月属于(yú)去库周期(qī)，因产量处于(yú)年内低位，无(wú)法(fǎ)满足(zú)当月需(xū)求。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕(zōng)倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依然(rán)没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋(qū)势。可(kě)以说，产量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势(shì)。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈(lǘ)油的去(qù)库更多(duō)是供需(xū)双重(zhòng)推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛，随着气温(wēn)升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观(guān)消费同比几(jǐ)乎(hū)翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新累(lèi)库，需要进口增加，也就是说进口利润打(dǎ)开，产(chǎn)地让利(lì)，这(zhè)至少需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才(cái)有(yǒu)可能。因此，未来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过(guò)，从更(gèng)长的年(nián)度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈(lǘ)油有望逐步进入中期企稳(wěn)阶(jiē)段(duàn)。后续需(xū)要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人士看(kàn)来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声，欧洲央行在周四(sì)也放慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品市场情(qíng)绪出现反弹。不过，随着美联储会议的结(jié)束，市场焦点(diǎn)仍将集中在美国银(yín)行(xíng)业(yè)的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需(xū)保持谨慎(shèn)态度。对于油(yóu)脂(zhī)来说(shuō)，目(mù)前基本(běn)面仍然多空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油(yóu)菜籽的丰产对国内市场的(de)压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种带(dài)来压(yā)力，另外国内(nèi)棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行情难以表现得特别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油粕比和(hé)当前年度(dù)南美(měi)大豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑(duì)现背景下，又显得处(chù)于偏(piān)低(dī)水平。在此情况(kuàng)下(xià)，油脂似乎(hū)难以表现出独立(lì)走(zǒu)势，单(dān)边行情仍将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主(zhǔ)导。”巩力(lì)赫(hè)表示。

　　而在贾(jiǎ)晖看来(lái)，由于美联储加息已经在市场预(yù)期当中，因此对大宗商品市(shì)场的利空(kōng)影响有限。对于油脂市场(chǎng)来说，虽(suī)然生物(wù)柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和食用消费各占一半，但各国生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内是固定的，不会因为原油及(jí)宏(hóng)观(guān)市场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴油产量的大幅(fú)波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为消费必需(xū)品(pǐn)，宏观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因此油脂(zhī)自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到(dào)主导作用(yòng)。

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