周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易(yì)日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受(shòu)到资(zī)金净流入，“中特估(gū)”长期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期(qī)净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前(qián)

　　上周五股市(shì新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗)大(dà)跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位(wèi)居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况，一位新人进拘留所会挨打吗，拘留所新人进去受欺负吗(wèi)公募股票权益基金(jīn)经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济(jì)中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售(shòu)恢(huī)复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在短期市场炒作(zuò)热度回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下(xià)，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300指数(shù)等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的(de)平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能(néng)与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生加(jiā)银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引(yǐn)领低(dī)估值(zhí)央(yāng)企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底(dǐ)层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严重低(dī)配和低估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复成为了可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧是(shì)主导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能；从中期(qī)看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处(chù)于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估值(zhí)修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越买”趋势，净流(liú)入资金(jīn)超出净流出(chū)资金(jīn)。但也有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单(dān)看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富国旗(qí)下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市调(diào)整(zhěng)中迎来“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价，基建(jiàn)板块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到获利(lì)盘(pán)的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺周期”板(bǎn)块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块(kuài)称(chēng)，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一(yī)季(jì)度显著改善，差异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)下(xià)行业(yè)景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债端V型(xíng)反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体(tǐ)回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力(lì)消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素(sù)影响，预计(jì)今年(nián)二季度电力消费(fèi)增速将(jiāng)有望回升。在电力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场(chǎng)和辅助服务市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或有望出台。

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